樂視網38億元應收款或存壞賬風險

在捲入樂視系「償債」風波以來，樂視網(行情300104,診股)的股權顯然成為各大債權方眼中的「香餑餑」。不過，樂視網同樣也是樂視系的「債權方」。公司2016年末關聯方應收賬款餘額達38億元，公司實際控制人賈躍亭對該部分應收賬款提供了擔保。財務人士認為，若樂視系資金問題持續發酵，擔保人無法順利執行擔保，上市公司此部分應收或存在壞賬風險。

累計融資逾300億元

樂視網2016年年報顯示，公司融資來源主要為發行債券、長期借款、賈躍亭和賈躍芳無償借款等。

數據統計，樂視網自2010年上市以來，累計募資300.77億元。其中，直接融資92.89億元，佔比為30.88%，直接融資方式包括IPO、定向增發、發債券，融資金額分別為7.3億元、60.29億元、25.3億元；間接融資（按籌資現金流入）207.88億元，佔比為69.12%。

值得注意的是，賈躍亭、樂視網其他股東進行信託融資時，均以樂視網股份提供質押，且初始質押率均不高於40%。據此測算，2013年和2014年，其股權質押融資規模當在30億元以上。2015年10月質押的5.07億股可融資100億元以上。

記者統計其上市以來直接融資相關公告了解到，公司融資主要用於購買股權資產、償還銀行貸款、技術研發、品牌營銷、版權採購、補充流動資金等。

樂視網披露，截至2016年，賈躍亭、賈躍芳無償借款4.36億元。不過此前，公司披露的賈躍亭及賈躍芳給樂視網的借款餘額分別為20.7億元及14.01億元。樂視網2016年向賈躍亭姐弟倆合計償還借款約30億元。

投資樂視系多家公司

樂視網在多次融資過程中，投資了多家「樂視系」公司。

年報顯示，樂視網2016年末可供出售金融資產餘額較2015年增長959.69%，主要是因為新參股投資了喜悅動漫（杭州）股份有限公司、樂視創景科技（北京）有限公司、深圳超多維科技有限公司等多家公司。此外，2014年5月10日，樂視網以29.57元/股的價格定增募資3億元，以購買花兒影視70%股權、樂視新媒體99.50%股權。

同時，為了解決公司控股股東賈躍亭及其配偶甘薇涉及的同業競爭事宜，樂視網擬收購甘薇持有的北京樂漾影視傳媒有限公司47.8261%股權，待實施完成後，甘薇不再持有樂漾影視股權。

一季報顯示，截至今年3月31日，樂視網負債餘額為187.86億元。其中，短期借款餘額為21.78億元，長期借款餘額為30.13億元，一年內到期的非流動負債為19.8億元，資產負債率達55.94%（合并報表口徑）。

根據上述數據，樂視網一年內需償還的負債至少為41.58億元。而2017年一季度末，樂視網貨幣資金為36.58億元。同時，樂視網2016年年報顯示，截至報告期末，樂視網年末銀行存款餘額中凍結款項2430.71萬元；TCL股權併購項目保證金21.28億元。樂視網可用的流動資金就更少了。

樂視網公告顯示，樂視網與賈躍亭共同投資的樂視雲計算獲得了一筆來自重慶戰略合夥企業的戰略投資。樂視控股以其合法持有的雲計算公司的全部股權向重慶戰略合夥企業投資的10億元提供質押擔保。

在2016年營業收入達到6.5億元、2017年營業收入達到7.8億元、2018年1-9月營業收入達到8億元以及投資滿3年未上市等要求的情況下，樂視控股承擔回購股權的義務。

截至中國證券報記者發稿時，樂視雲計算董事長楊永強尚未對樂視雲計算上述融資及經營相關的問題進行答覆。

38億應收款存風險

信永中和會計師事務所（特殊普通合夥）4月20日簽署的審計報告顯示，隨著超級電視的熱銷，2016年樂視網轉變其銷售模式，由樂視致新電子科技（天津）有限公司自行銷售轉變為通過樂視生態內構建的O2O平台對外銷售，即：線上通過樂視電子商務（北京）有限公司（樂視商城）、線下通過樂帕營銷服務（北京）有限公司銷售。為了更好地整合智能終端產業鏈上下游的優勢資源，公司之後又調整為通過銷售給樂視智能終端科技有限公司再銷售給樂帕營銷和樂視商城。

天眼查數據顯示，樂視致新是樂視網持股40.31%的子公司，樂視商城是樂視網持股15%的公司，樂帕營銷、樂視智能是賈躍亭、賈躍芳旗下全資子公司。

樂視網公告稱，由於樂視致新上述業務模式變化及本期關聯單位業務量增長，公司2016年關聯方交易增加。期末關聯方應收賬款餘額達38億元，這些應收賬款的回收情況取決於各關聯公司的經營情況。為此，公司實際控制人賈躍亭對該部分應收賬款提供了擔保。

但樂視網公告顯示，目前，賈躍亭及樂視控股持有的樂視網5.19億股已被上海市高級人民法院等凍結，占樂視網總股本26.03%；賈躍亭所持有的樂視網2.83億股被上海市高級人民法院輪候凍結，占樂視網總股本的14.20%；樂視控股已將其所持有樂視影業21.80%股權質押給融創房地產集團有限公司，同時，樂視控股所持有的樂視影業21.81%股權已被司法凍結；賈躍亭所持有的樂視控股92.07%股權已被司法凍結。

一位不具名的財務人士認為，若樂視系資金問題持續發酵，賈躍亭作為擔保人無法順利執行擔保，上市公司此部分應收賬款（38億元）或存在壞賬風險。

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