強勢美元隕落 人民幣演繹三浪「逆襲」

小編導語

7月13日，內地和香港市場上人民幣對美元即期市場匯率盤中雙雙升破6.78元關口，與年初低點相比，兩地人民幣匯率均升值3%左右。

今年初，人民幣對美元匯率曾極其接近7元關口，彼時，人民幣對美元將破7是主流觀點。然而，最終發生的卻是小概率事件。如今，大多數人已放棄了人民幣將跌破7元的看法，人民幣對美元將保持穩定或穩中有升已成為共識。

那麼，人民幣對美元是如何實現逆襲的？市場一致預期又是如何被一步步顛覆的？這得從2017年以來人民幣對美元的三波升值說起。

第一波 / 年初的逆襲

年尾年初，人民幣最易受傷！

從歷史數據來看，自2014年起，過去3年，每年1月和12月人民幣對美元匯率均出現了貶值，進一步看，每年四季度和次年一季度也大多出現了貶值。這背後的原因，既有趨勢性的，也有季節性的。

自2014年初創出6.04的匯改後高點以來，人民幣對美元便轉入單邊貶值趨勢。

除了趨勢性因素外，年初人民幣對美元易出現貶值的原因還在於，年初個人購匯額度重置，家庭部門購匯需求可能迎來集中釋放，與此同時，隨著春節出境游的興起，年初購匯需求也呈現季節性增多的態勢。

具體到今年初，人民幣匯率走勢格外引人關註：

可以說，市場對2017年初人民幣匯率走勢幾乎是一致悲觀，多數都認為人民幣破7隻是時間問題，而且不需要太久。

然而，今年初人民幣對美元貶值勢頭放緩，儘管美元指數不時創出新高，人民幣市場匯率卻很堅挺，對7元關口一直圍而不攻，年初甚至出現了一波升值。

這一波升值的背景是，一方面，美元指數升至14年高位後漲勢有所放緩，人民幣由此獲得喘息的機會。另一方面，人民幣可能還獲得了政策托底。從2016年12月開始，大行穩定釋放美元流動性，給予人民幣匯率支持；CNH匯價出現異常升值走勢，也很可能受到外匯干預的影響。

年初這一波升值，完全出乎市場預料，而且來勢洶洶，有力震懾了人民幣空頭，改善了人民幣匯率走勢預期。

編輯：

馬文靜

關鍵詞：

CNY;美元指數;人民幣

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