萬科賤買購得普洛斯股份，阿里、京東、蘇寧為什麼輸了？

亞洲最大規模的私募基金收購案——普洛斯集團私有化，最終以中國財團116億美元的競購價成交。中國財團占股比例分配為：萬科21.4%、厚朴投資21.3%、高瓴資本21.2%、中銀集團15%、普洛斯管理層21.2%。

這個價格低於此前的140億美元及182億美元的市場估值。此前有統計稱，普洛斯旗下投資物業的價值為147億美元。

這場私有化的參與方可謂是「眾星雲集」，各大私募集團現身其中，黑石集團、華平投資、KKR、RRJ和TPG。

不過最後黑石集團、RRJ等財團退出競購，給出的理由是「整個競購毫無意義」，因為普洛斯總裁梅志明領銜中國財團參與收購。

國際私募巨頭退出後，參與普洛斯私有化的只剩厚朴投資和梅志明牽頭的中國財團，以及華平投資、蘇寧雲商所在的另一個財團。

抱歉！客戶及對手不能競購

此前英國《金融時報》曾報道，中國財團陣容豪華，成員包括普洛斯管理層、厚朴投資、萬科、平安保險、高瓴資本以及馬雲持有大比例股權的基金管理公司。

而從最終的結果看，平安保險，馬雲旗下基金沒有出現在最終的中國財團陣容里，而此前媒體鮮有提及的中銀集團成為私有化的參與方，佔15%股份。

在對普洛斯私有化的角逐中，中國電商企業阿里，京東和蘇寧沒能從中分得一杯羹。

其中的原因也許在於，阿里巴巴集團物流板塊——菜鳥物流的核心股東富春控股是普洛斯的重要競爭對手之一。

京東主打自營物流，而其非自營物流的主要服務供應商是易商紅木，這家也是普洛斯私有化的競購者之一。

蘇寧雲商之前是普洛斯中國的客戶之一，租用普洛斯的物流產業園，此次也參與普洛斯私有化的競購。不過同易商紅木一樣，他們不是站在普洛斯管理層的一方，而是由華平投資牽頭的財團。

與之相對應的是萬科成為中國財團的五個投資人之一。

近些年，萬科在物流地產中布局頻繁。2015年萬科撤銷物流地產事業部，取而代之的是聯合黑石集團成立萬科物流地產發展有限公司。

截至2016年底，萬科物流地產已獲取的18個項目總建面約147萬平方米，萬科也曾表示想成為中國第一的物流地產發展商。

看來有地的地產商才能成為好朋友。

私有化還是MBO

提到普洛斯有幾個很響亮的頭銜，全球領先的物流地產商，國內高級別倉儲霸主，產業地產基金模式範本……

普洛斯在全球擁有2515個完工物業，1076個物流園，總建築面積達到5223萬平方米，遍及中國、日本、巴西和美國的118個城市。在中國38個城市擁有並管理著237個綜合性園區，總建築面積為2740萬平方米。

截至2017年3月31日，普洛斯未計利息、稅項、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)總計為4.89億美元，旗下投資物業價值為147.0億美元。

所以說，中國財團牽頭116億美元成功競購普洛斯私有化真心是個便宜的價格。這或許在於普洛斯私有化更像是普洛斯團隊的MBO（管理層收購）。

之前有文章分析稱，普洛斯中國的掌門人，也是新普洛斯（GLP）的創始者梅志明，即將發起一場管理層收購，厚朴投資的方風雷和高瓴資本的張磊是他背後的金主，而後兩者本就是普洛斯的股東。

普洛斯在物流地產業地位重要，但是近年來在資本加大對物流領域的扶持後，也面臨其他物流地產商的競爭。

2016年菜鳥物流的核心股東之一的富春控股，將它的物流地產資產以REITS的形式在新加坡市場上市。普洛斯在國內的主要競爭對手宇培集團登陸港交所。國內本土國資物流地產商寶灣物流借殼重組登陸A股。

私有化之後有更多決策空間的普洛斯管理層要怎麼做？據稱私有化之後，普洛斯會謀求在港交所上市。

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