賈躍亭，夢想可以有，但請不要用散戶的養家錢來買單！

阿爾法洞 原創文章

「 不負責任的夢想，就是綁架。」

from Mr. F.

01 窒息的夢想

最可怕的是未知！此刻，用這句話來形容樂視網的股東們，是再合適不過了。

從最高點的179.03元至停牌前的30.68元，樂視網已遭遇腰斬再腰斬。基金公司預計其復牌後的跌幅會在三個跌停板以上。

但，真的止得住嚒？！

2016年，樂視網非公開發行新增股份1億多股，融資規模48億元。如果以樂視網停牌前最後一個交易日股價計算，當時的四名定增對象合計浮虧15.3億元，其中，包括最牛散戶章建平。

樂視的第一期員工持股計劃成交金額5.1億元，每股成交均價為46.6元。

本應7月17日復盤的樂視，已公告延期。在資本圈，槓桿樂視網的人早已一夜白頭，而小散們，更是只能祈禱上天了。

哪裡去訴苦呢？我們都被他的「夢想」綁架到窒息。

彼時的樂視網，作為第一家登陸創業板的盈利視頻網站，受到資金的瘋狂追捧。彼時的賈躍亭，站在舞台中央，講著影視、娛樂、金融、手機、汽車等所謂的樂視生態圈。那麼多名人大咖都為他的夢想背書，期待美夢成真的小散們，又怎能料到今日樂視的轟然倒塌。

馬雲曾在阿里上市的時候說過，「夢想還是要有的，萬一實現了呢。」

夢想可以有，但是，誰為夢想買單，是區分賈躍亭和馬雲的關鍵所在。

人類發展的歷史，就是一部夢想追逐史。沒有夢想，人類就失去了奮鬥的動力。應該說，賈躍亭也是一個有夢想的人。只是，賈躍亭的夢想，和馬雲的夢想，有那麼一點點區別。

02 夢想的資源獲取

實現夢想，是需要資源的，是需要有人買單的。離開資源說夢想，就是耍流氓。

那麼，夢想者的資源，通常是從何而來的呢？

（1）自有資金

BAT在上市以後，都保持了夢想的熱情，積極探索新的商業實踐。百度研發無人車，阿里開出了無人超市，騰訊推出了內容生態體系。

這些公司，通過既有商業模式的成功運作，賺來自有資金，並以此來探索新的夢想。這種做法，哪怕失敗，買單的也是自己，值得給一個大大的贊！

（2）債權

很多基礎設施的建設，是政府牽頭，由銀行發行長期債券的方式提供資金的。比如，高鐵項目就是用發債的方式，實現了國人的夢想。

當然，債權項目也可能會失敗，債權最後也可能會成為壞賬，但是，這些項目的投資，都需要銀行等專業機構來做評估，最後失敗的風險也會由專業機構來買單。

（3）一級市場

前面說，馬雲也有夢想。其實，馬雲一路走來，也並不是一帆風順。在阿里成長的路上，軟銀的孫正義和雅虎的楊致遠幾次給出巨額投資，才幫助馬爸爸實現了他的夢想。

這些都是一級市場的錢，由天使、VC、PE等專業機構來完成投資。早期的創業項目，成功概率通常非常低，失敗的風險，就由這些專業機構來買單。

專業機構背後的投資人，本質上都是高凈值人士。他們不需要用這些錢來過日子。錢對他們來說，只是獲得更多收益的工具。

一級市場的估值，是由專業機構來完成的，因此往往比較理性。盈利項目的市盈率，通常也就在10到20倍，不太會受市場情緒的干擾而虛高。

（4）二級市場

二級市場，就是我們普通散戶接觸的股票市場了。說實話，股市的漲漲跌跌，原因太過複雜，估計上帝都很難預測。

一般來講，二級市場對於一個上市公司的估值，分為三個部分：基礎估值（一般是15倍市盈率，視行業而定）、流動性溢價和情緒溢價。

樂視的最高股價，出現在2015年5月13日，當時的價格是179.03元，市盈率408倍，股東人數41254人。那個時候，正是股災前夜，市場極度瘋狂。由於投資者大量使用槓桿，市場的名義資金很多，流動性也處於高位。再加上牛市特徵明顯，連菜場大媽都在談論股市，市場情緒更是亢奮至極。

這種時候，正是流動性溢價和情緒溢價最高的時候。而賈躍亭，就選在這個時間點，把手上的股票賣了幾十億給散戶，實現了高位套現。

假設當時樂視網每股每年賺1元，正常估值是20元，但賈躍亭那個時候，卻以400元的價格賣給了散戶！接盤的，不僅有我們這樣的小散，還有劉濤等一眾名人。

（賈躍亭，你比劉濤還會演戲，真是服了你。）

從那以後，樂視股價一路下跌。但「夢想」兩字仍舊蒙蔽了很多人。直到今天，樂視股票下跌83％，而樂視最新的股東人數是19萬。也就是說，大約有將近20萬人，已經被他的「夢想」死死套牢。

賈躍亭，為了你的夢想，多少散戶在用養家的錢買單！

在微博里，賈躍亭懇請銀行、投資人、供應商……給他時間，給他錢，他會負責到底。

這看似很有勇氣。但這種夢想，已經有點cheap；這種夢想，其實是在耍流氓。

風哥也是一個有夢想的人。如果全國人民每人無期限支持風哥1萬元，我想在新疆內陸開發出一個中國的「迪拜」，支持國家的一帶一路。大家覺得怎麼樣？

風哥的朋友南哥，也是一個有夢想的人。他跟我說，如果全國人民無期限支持他1萬元，他想開發出商用的「可控核聚變」技術，徹底解決人類的能源問題。大家覺得怎麼樣？

假設有無窮的資源、無窮的時間，很多夢想，都可以實現。但是，夢想，是這麼簡單的嗎？

03 夢想的商業實現

我們先不討論樂視是怎麼上市的。

其實，上市以後，按規則融資，儘力把商業做好，回饋股民，也是一種有夢想的行為。小馬哥的騰訊上市，漲了250倍，多少股民從此過上幸福的生活？

在商言商，我們來看看樂視的商業行為。

我查了樂視創立以來的業務情況，居然發現沒有一個是真正的創新業務。賈躍亭的夢想，居然就是一連串的「山寨」！

樂視視頻，沒有太多新意，跟愛奇藝（百度系）、優酷土豆（阿里系）、騰訊視頻這三家BAT旗下的公司直接競爭，沒個金剛鑽，勝面有限。

樂視電視的生態，和小米電視以及其他傳統電視廠商打造的生態，也是直接競爭，目前看來，岌岌可危。

樂視的純電動汽車，比特斯拉的慢了不知多少步。特斯拉的Model 3已經下線，才賣3萬美金，都已經是非常成熟的工業消費品了。而樂視的汽車，卻還只有廠房矗立在那裡。

再看樂視的易到專車，也不過是滴滴的翻版，沒有任何創新，還欠了司機用戶一屁股債。

其實，山寨，本身也沒有問題。說實話，qq、淘寶、百度、京東，最早也都是山寨起步的。但關鍵是，他們在山寨的基礎上，有自己的差異化創新，才成為了行業的龍頭。

在沒有一個行業做好的情況下，不僅盲目擴張，販賣「夢想」，還在高位讓散戶為此買單——這才是賈老闆最可恥的地方！

賈躍亭，你住500平的房子，真的沒有問題，只要你把企業踏踏實實做好！

你做不好企業，其實也沒有問題，但請你不要用散戶的錢。你可以欠孫宏斌100億，但千萬不要欠100萬個散戶每人1萬元。

散戶賺錢不容易，他們會因為你的「表演」而被套入局。如果你不珍惜這份信任，他們會因為損失了養家錢，而記恨你一輩子！

賈老闆，夢想，可以有，但請想好為此買單的人！

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