看張忠謀和扎克伯格的身價有感：半導體真是苦

其實這是一篇很初級的吐槽文，原因是這樣的。今天在騰訊看到，Facebook的創始人扎克伯格因為公司股價飆升，33歲的他個人身價直接飆升667億美元，位居全球第六大富豪。無獨有偶，早兩日彭博社的報道顯示，由於台積電過去一年的股價上升了了25%，作為創始人的張忠謀身價終於突破了十億美刀。

其實對比一下這兩個新聞，一個2004年創立的Facbook，33歲的創始人至今依然擁有公司17%的股份；一個是1987年創立的台積電，86歲的創始人張忠謀，只擁有公司0.5%的股份。看到這個對比，我就明白為什麼那麼多EE學生轉讀CS了。

張忠謀的股權為什麼比扎克伯格少那麼多

不同於互聯網企業，如大家戲言一樣，一台電腦加一個域名就可以創業了。半導體企業需要非常專業的背景和龐大的基金。我們現在很少見到集成電路的相關創業者是很年輕的，或者是剛畢業的學生。

當年張忠謀創業的時候已經五十六歲，那時候的他已經是德州儀器的資深副總裁。也在德州儀器任職25年，可以說創業的時候，他已經積累了廣泛的人脈和經驗，台積電創業的時候，還是獲得了台灣工研院和台灣政府的支持。這還是其他半導體企業不能比擬的。

而扎克伯格創業的時候還是一個在讀大學生，這樣的現象在互聯網非常普遍。

另外，集成電路是一個非常龐大的投入的產業。

就拿台積電來說，作為一個晶圓廠，需要投資建設設產線，這是一個非常昂貴的投入。再者隨著摩爾定律的發展要求，需要隨之更新產線，這就需要創業者用其股份來換資金，才能買到更多的設備。同樣的問題同樣出現在晶元創業者身上，不但有經驗的開發者成本貴，工具貴，流片成本也貴，這和互聯網幾千美金開始創業是不可同日而語的。

半導體產業投入大，回報周期長，不受風投青睞

不同於互聯網行業，半導體行業是一個投資大，回報周期長的行業。

根據techcrunch的報道，過去的幾年裡，半導體行業的融資情況十分低迷。根據GSA調查，2010年北美、歐洲和以色列等地區，僅有5家半導體公司獲得了A輪融資，此外還有10家半導體投資方全身而退。以前投資半導體的風投方，多數已將著眼點轉移到軟體初創公司，因為它們更具伸縮性，可以更快抽出資金，失敗成本低。

他們認為投資機構不喜歡半導體企業，原因有很多：第一，初創公司從發起概念階段到驗證概念階段所需的資金量很大。設計檢驗概念通常需要長達18個月的時間和高達100萬美元的資金，另外還需要200萬美元製造第一個樣本晶元。

開創一家半導體公司所需的資金增加了風投方無法減少的技術風險潛在影響，因為沒有快速抽離的機會。鑒於此，風投方選擇避開半導體創業公司。

半導體公司失去投資吸引力的第二個原因是半導體行業的大量整合。沒有行業巨人就沒有潛在收購者（即退出機會），也就沒有形成創業公司規模的潛在大客戶。

比如，該行業最大的痛點之一就是缺乏便宜可靠的低於10納米節點的EUV技術。已經有些創業公司想出可行的解決辦法；他們每家尋求200萬到300萬美元的資金將產品推向市場。只有一家投資客戶有機會擴大業務規模，那就是ASML，但它已經投資Cymer（Cymer公司是世界領先的準分子激光源提供商，發明了如今半導體製造中最關鍵的光蝕刻微影技術所需的深紫外光源）。半導體初創公司的融資在這種狀況下變得十分棘手。

另一個例子是設計工具的成本。只有兩家公司提供上述工具：Cadence和Synopsys（為全球集成電路設計提供電子設計自動化EDA軟體工具的主導企業）。每年每個小創業公司團隊的要繳納的許可證為5萬到7.5萬美元。這大大增加了初創公司的滅亡。

第三個原因是銷售周期長。比方說一個半導體初創公司已經成功解決所有問題並創造出最好的晶元。從設計晶元到普遍推向市場平均需要大約三年的時間。Calxeda擁有可行的、有吸引力的產品，但沒有及時足夠的銷售保持產品的活力。缺乏市場牽動力，明顯阻礙著半導體初創公司籌集初始資金。

與之相反，互聯網的融資易如反掌

和半導體這些社會發展的根基相比，互聯網企業的融資真的是易如反掌。就拿Facebook來看。在2004年2月獲得幾千美元資助下成立之後，僅僅過了四個月Paypal聯合創始人Peter Thiel向Facebook投資50萬美元。Friendster也提出1000萬收購Facebook，不過被拒絕。

2005年4月，在傳出獲得Accel Partner 1270萬美元的投資後，其估值達到了1億美元.

2006年3月，Facebook拒絕了7.5億美元的收購，將自己標價為20億美元；4月，在獲得2500萬美元的投資後，其估值達5.25億美元；9月，Yahoo擬以10億美元收購但是遭到Facebook拒絕。

2007年10月，微軟投資Facebook2.4億美元，Facebook的估值飆升到150億美元，不過這個估值沒有得到Facebook的認同。

2008年8月，Facebook的估值為40億美元

2009年9月，Facebook獲得俄羅斯DST 2億美元投資，Facebook的估值從4月最低的20億美元到5月最高的100億美元

2010年，投資者對Facebook的估值發生了很多變化，最低為120億美元，最高則達594億美元

2011年9月，Facebook的估值一下上升到875億美元

2012年3月，其估值為1028億美元，到5月上市IPO每股定價38美元後，其估值為1040億美元。

近來火熱的OFO將這個表現得淋漓盡致。

總結

所以說，對於一個集成電路創業者來說，真的是一個苦差事。在這樣一個環境下，如何探索一個集成電路的更好的發展路線，是一個值得深思的問題。因為沒有前者，後者就算有通天的理想，也是沒能實現的。

今天是《半導體行業觀察》為您分享的第1336期內容，歡迎關注。

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