樹澤：一周市場觀察，漲價！

商品價格全面井噴！從漂亮50到周期復興？

最近資本市場出現了一些新變化，之前大家總是期待漂亮50的陣營能夠擴軍，可問題是好公司的數量是非常有限的，你真要擴編，除非放鬆標準。

現在這個難題找到解法了，大家發現了一條新線索來解鎖了更多的一大批公司：漲價。價格的上漲，可以帶來公司利潤的上升，只要業績能夠改善，市場就願意給予相對更高的估值。

漲價的有以下這些東西：最搶眼的是煤炭，煤炭裡面首當其衝的是動力煤。最新的數據是更新到7月12日的環渤海動力煤價指數，已經突破了580元，上年同期的數據是414元。

山西煤價的數據漲幅更大，大同和朔州，截止到7月7日的動力煤坑口價格都突破了450元/噸，上年同期價格只有230元。大同的優混煤價截止到7月13日的最新價格為644元。

除了煤炭之外，鋼鐵、水泥、玻璃、造紙、建材，這些工業原材料的價格幾乎集體都出現了上漲。在這其中最吸引人眼球的是西藏第二條鐵路的施工計劃，全球都在關注，資本市場相關的幾家西部水泥製造商和鐵路工程施工承包商，直接引爆市場情緒。這一條鐵路打開了大家的想像力，似乎一大批後續項目呼之欲出，如果你不參考更多的數據，很容易認為現在經濟處在一個強勢復甦期。

但是，疑點是顯而易見的。

首先，PMI和PPI在三月份出現了向下的拐點。這兩個東西——採購經理人指數和工業品出廠價格指數，如果你要想用單一指標了解宏觀經濟，這可以說是極簡的指標，顯然，它沒有復甦。

其次，固定資產投資的增速還是在往下掉。無論是修路、造橋還是蓋房子，新投資項目的開工，都會被統計在這個數據中。最新的數據是截止到5月31日，房地產的新增投資復甦非常明顯，但是整個經濟累計投資的增長幅度還是在8.6%的偏低水平，這是從07年以來最低的速度，16年5月份同比是9.6%。

第三個疑點來自於全球。國際大宗商品整體上還處在低谷，大宗商品價格指數在15年底創下371點的最低記錄，這是09年以來的冰點。然後國際大宗商品從2016年開始復甦，到目前為止，仍然在復甦，但是力度非常弱。

比如，澳大利亞的煤炭價格在4月份是53美元，價格比我們低很多，而且它去年同期價格是60美元，它還在進一步衰退。所以你會看到我們6月份進口數據，同比大幅增長，我們進口了大量的海外大宗商品，因為他們價格很便宜。價格的反差和內外不均，也說明了漲價不是全球現象，而是我們自己的一個階段性現象。

最後總結，從國內外價格背離，工業品和蔬菜價格背離，漲價和投資增速背離，可以大致認為，這次漲價可能是階段性的，而不一定是持續性的，後續還需要觀察。從投資的角度，這些公司的業績很可能是一個婚紗照時刻，最美，但不能當成常態。

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