三大利空或為大盤暴跌元兇 A股後市怎麼走？

周一早盤，滬指連續第12天低開，開盤後創業板快速跳水，深成指、滬指亦先後暴跌。滬指一度跌超2%，深成指一度3%，創業板則跌超4%，創近30個月新低。隨後，以銀行股為首的權重股發力護盤，兩市暫時止住跌勢，但依舊在低位徘徊。

網易財經綜合各家機構觀點，總結出今日大盤跳水三大元兇：

一、創業板權重股利空頻發 引發資金出逃

從今天的盤面來看，創業板率先跳水是引發大盤暴跌的始作俑者。從今年二季度的業績預告來看，創業板指前十大權重除機器人和樂普醫療外，增速全部放緩。其中樂視網巨虧6億，溫氏股份、同花順業績也不及預期。

分析人士表示，導致創業板持續走低的原因有：樂視網事件的發酵使得市場對於創業板公司的成長安全性有所擔憂。溫氏股份公布了中報業績預告，業績大幅下降，這也引發了投資者對於創業板公司業績的擔憂。近期創業板閃崩事件和黑天鵝事件頻發，神霧系等事件更是重傷機構投資者，對創業板造成了負面壓力。上證50的不斷走高，資金青睞藍籌，價值投資者盛行，中小盤股的估值偏高或引起資金戰略性轉移。

凱基證券分析師陳浩表示，市場流動性預期偏緊、樂視資金問題均拖累創業板表現。陳浩表示，金融工作會議基調看，市場流動性不大可能有明顯改善。中國央行儘管進行了資金凈投放，前期下行的市場利率未出現進一步的明顯回落，不利於股市整體表現。樂視資金鏈問題如何解決、何時復牌都面臨不確定性，樂視中報預虧也讓市場擔心創業板公司財務不穩健的可能不止這一家，影響到投資者對創業板其他公司的持股信心。中報業績風險完全釋放前，預計創業板表現會偏弱。

天風證券分析認為，近期創業板業績爆出風險的都是不依靠外延併購、在行業中具有優勢地位的龍頭公司，這些公司暴露出的風險，證明了在過去幾年貨幣極度寬鬆、資本從傳統經濟體系中溢出後，對於創新類資產的過渡追逐，步子邁得太大，泡沫被吹起來的太快，隨著貨幣環境的快速收緊，現在到了要結算的時候。

二、閃崩密集出現使得市場恐慌情緒嚴重

近期閃崩成為A股市場一個熱詞，對於持有籌碼甚至滿倉的投資者來說自然會有些心驚肉跳，因為很有可能自己持有的個股也會遭遇閃崩。

分析認為，目前閃崩的個股主要有三類。第一類是新股。新股發行時PE在20多倍，上市後連續N個漲停，PE隨之直衝雲霄。考慮到一年後有大小非解禁，再加上新股開板後的接盤者都為短線下注者，篤信「願賭服輸」的原則，因此一旦下跌必將出現踩踏，加入閃崩行列無可非議。第二類是復牌個股。由於再融資政策的收緊，現在復牌個股大多以放棄或暫停再融資方案為主，因此復牌後很容易加入閃崩大軍。第三類是中期業績公告悲觀的，比如業績同比下滑甚至虧損，或者向下修正原先的業績預告等等，在目前崇尚低PE的情況下，這類個股的PE不降反升，很自然會被扔到閃崩的行列中去。

分析人士認為，反思這些暴跌案例可見，在越來越國際化的A股市場中，不管是股價還是經營，唯有專註主業、追求卓越、業績穩增的優質公司，才能在資本市場行健致遠。

三、漂亮50不再便宜

近期A股分化明顯，代表大規模龍頭企業的上證50指數創下近兩年新高，而創業板持續走低。由此可以看到，上證50已經成為大盤的定海神針。但是隨著上證50股價大漲，上證50估值已經不再便宜，因此，部分投資者開始對於上證50能否繼續上漲產生了懷疑。

華鑫證券分析師嚴凱文則指出，現階段談上證50是價值窪地顯然也已經是過去時。目前近四成上證50標的股價已達到相對合理估值位置（11.5）。目前上證50標的已大部分超出內在價值，處於趨勢投資階段，本質上是抱團防禦，但超額收益有限。

機構後市觀點：

對於三季度的A股市場，多數券商認為，A股中長線表現不悲觀，大漲大跌都不現實，震蕩整理為主要運行節奏。

中航證券表示，雖然目前市場對於權重股演繹出了明顯的估值修復行情，但把周期拉長來看，這種狀態在歷史的長河裡只是階段性的，但小企業成長、創新卻是永恆的主題，投資者需要對此有足夠的認知。

中信證券也表示，三季度A股配置的核心邏輯是價值輪動，但最近一段時間周期股的交易性機會也值得關注。之前有提示煤炭和鋼鐵板塊的交易性機會以來，周期品漲價的邏輯逐步兌現。後續周期小輪動主線是景氣，核心是價格。

對於投資機會，華泰證券表示，白馬股將持續受到追捧，早前關注的券商股業績及股價表現相當亮眼繼續看多，周期表現不錯但持續性有待觀察，主題繼續關注蘋果產業鏈、教育與文化、國企改革等。

申萬宏源證券：下半年仍是市場底

申萬宏源證券策略高級分析師傅靜濤認為，宏觀不確定性依然存在，底部區域判斷2017年下半年依然適用。面對「A股資產荒」，尋找破解之法，需在業績錢、估值錢和切換錢方向上挖掘可能的超預期。我們認為，小周期回調(例如7月)固然必要，但A股市場兌現深幅調整，突破「底部區域」框架的概率是並不大。一方面，全球估值比較角度看，A股資產正體現出吸引力。以人民幣雙向波動區間確立和A股納入MSCI為契機，外資有望對A股底部區域構成支撐；另一方面，5月上證綜指3016點對應著三個過度悲觀的預期：央行和商業銀行同時縮表；金融去槓桿會不顧及實體經濟融資成本的上行；A股市場不再堅持穩中求進。現階段三個過度悲觀的預期都已證偽，上證綜指中短期跌破需要重大變化的出現，「底部區域」判斷2017年下半年依然適用。

以此為前提，面對「A股資產荒」，傅靜濤指出，尋找「漂亮50」賺錢效應擴散的投資機會，是投資者現階段正在踐行的應對之法。無偏見龍頭股投資，賺錢效應向低估值板塊和成長龍頭擴散進行時，但切莫忘記「漂亮50」才是錨，擴散只能周而復始。掙業績錢、估值錢和轉換錢都尚不具備值得左側布局的邏輯，但特朗普背水一戰、國內金融去槓桿觸及底線後政策修偏的可能性，以及下半年創業板內生增長超預期的可能性，是下半年重點關注的潛在變化。

下半年精選結構，重點提示四大思路：1.尋找相對海外估值，相對歷史估值更有吸引力的方向，重點關注金融和地產；2.利率中樞難以快速下行，重點關注保費增長受益於消費升級的保險；3.左側布局CPI底部抬升，重點關注食品飲料，農林牧漁和商貿零售；4.關注景氣反轉或延續，推薦新能源汽車、蘋果產業鏈，以及火電和農藥。

華泰證券：A股中長線表現不悲觀

華泰證券表示，近日A股市場周期行情延續，更多是出於對預期差的估值修復和短期資金面的配合，未來出現超預期因素從而推動周期持續上漲的概率較小。隨著M2創新低，PPI未如期反彈以及後續經濟數據的公布，周期股持續性可能面臨考驗。另外，龍頭和藍籌股估值已較為合理，預期差也不明顯，因此下半年的相對收益可能會收窄。板塊方面，看好銀行、新能源汽車等，關注真正有業績支撐的成長股和超跌次新股的機會挖掘。

五年一度的全國金融工作會議於7月14日召開，關注未來數日將會公布多項重要經濟數據。雖然今年大力推行降槓桿及金融風險排查，令資金面偏緊，但整體經濟仍保持平穩增長，顯示中國經濟具良好的改善動力。A股中長線表現不悲觀，白馬股將持續受到追捧，早前關注的券商股業績及股價表現相當亮眼繼續看多，周期表現不錯但持續性有待觀察，主題繼續關注蘋果產業鏈、教育與文化、國企改革等。

下半年GDP大概率還是平緩回落，三季度7~8月經濟韌性仍較強，但從9月開始到四季度末，經濟的下行壓力將逐漸加大。如果經濟下行壓力較大，且貨幣無法寬鬆，則大宗商品很難有持續表現。

中航證券：二八分化行情仍在延續

對於當下市場的整體判斷，中航證券樊波近日表示，大漲大跌都不現實，震蕩整理為主要運行節奏。之前次新股剛剛出現活躍跡象，卻又在「IPO提速+新股停牌」的消息影響下再次重回弱勢，資金短期又回到權重股抱團取暖，可以說目前的市場對於消息面的感知處在極度敏感的狀態。預計權重股與中小創蹺蹺板來回折騰的狀態還將繼續維持，直到政策面出現較大改變，才會對當下的格局形成轉折。

從熱點板塊吸納資金的角度來看，現在的熱點雖然偏向大盤股，但整體上較為凌亂，沒有一個特別集中的絕對主流和標杆板塊，有色、鋼鐵、煤炭、銀行、保險等都有資金介入，但由於場內存量資金有限的本質，造成對於這些權重較大的板塊推動起來流暢度明顯不高，賺錢效應則同步回落，也就是說，這些板塊之間也未形成很大合力。不像一季度的次新股，以及二季度的雄安概念那麼氣勢如虹。所以，在這種狀態下激進型投資者在交易的時候切記控制倉位、不能追高、並降低盈利預期，以快進快出為主。穩健型投資者直接觀望即可。

總結一句話：雖然目前市場對於權重股演繹出了明顯的估值修復行情，但把周期拉長來看，這種狀態在歷史的長河裡只是階段性的，但小企業成長、創新卻是永恆的主題，投資者需要對此有足夠的認知。

（來源：網易財經）

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！