7月外匯商品市場分析

最新 07-17

一、基本面分析

美國

北京時間6月15日凌晨，美聯儲宣布加息0.25個基點。並且在隨後的聲明中稱，維持資產負債表在投資政策，制定縮表計劃。經濟活動溫和增長，開支升高，就業增長放緩，但年初以來一直穩健。並且還重申通脹率中期內穩定在2%左右，近期內保持在略低於2%的水平，並重申預計經濟支持漸進加息。此外，美聯儲還受此明確了資產負債表正常化的路線圖。

北京時間7月7日晚間，美聯儲公布了6月的非農就業數據，非農就業人口為22.2萬人，高於市場預期的17.7萬人。隨後公布的6月的失業率為4.4，略遜於預期的4.3。此外備受市場關注的6月每小時工資年率為2.5也低於2.6的市場預期。目前市場對於本次非農數據仍然解讀為一種利好美元的信號。而也有不少的交易員相信這一份非農就業報告也足以支撐美聯儲年內的再一次加息。根據隨後公布的美聯儲政策觀察工具顯示，美聯儲12加息的概率在50%左右。

北京時間6月14日，美國方面公布了5月的核心消費者物價指數，就公布的數據而言其結果要略微遜於市場預期。此外北京時間6月29日，美國方面公布了第一季度的實際GDP年化季率小幅好於預期。這也使得連月來走勢較弱的美元的到了一定程度的支撐。而在6月2日的美聯儲副主席費希爾的講話中，其本人並未對貨幣政策和美國經濟前景置評，但是仍對於美國經濟表達了樂觀的態度。

北京時間7月12日，美聯儲主席耶倫迎來了可能是她最後一次的國會作證。耶倫在其證詞中表示美國經濟強勁到足以允許美聯儲繼續其逐漸收緊政策的計劃，但通脹相對較低和中性利率偏低可能給了美聯儲放緩這一進程的餘地。她還提到，聯邦基金利率可能不必進一步升的太多。就能達到既不鼓勵也不妨礙經濟活動的中性水平。而這一表態也被市場理解為一種十分鴿派的看法。

非美經濟體

2017年6月8日，歐洲央行公布了利率決議。本次利率決議宣布維持-0.4的存款利率不變，再融資利率維持在0%不變。而在6月27日的講話中，歐央行行長德拉基似乎釋放出了一些關於2018年減弱貨幣政策的寬鬆程度的言論，而受到這一消息的影響，歐元短線內大幅走高。

不過在29日歐洲央行有表態說市場誤讀了之前德拉基的講話。其本意在於令市場對於今年稍晚時間可能做出刺激決定做好準備，而並非給出市場確切的保證。而由於這一消息的出現，歐元對美元開始出現跳水。不過就目前的市場情緒而言，對於退出歐元區將會退出QE已經普遍形成了一種共識。也有機構預測，歐央行可能會在18年開始實施這一計劃。

北京時間6月9日，英國大選的最終結果公布。現任首相特雷莎梅所在的保守黨獲得318個席位，成為了議會的第一大黨，然而並未如願得到超過半數的席位。保守黨最終與北愛爾蘭民主統一黨形成了聯合政府進行執政。

6月19日，英國正式啟動脫歐談判議程，英國將會與歐盟針對包括移民，退歐費用等方面的問題展開談判。北京時間6月15日，英國央行宣布維持銀行利率不變。而這一結果也符合此前市場預期。6月19日，英國與歐盟的談判正式啟動，談判內容涉及雙方居民的工作簽證問題，法律的執行問題，以及關於退出歐盟的相關費用等問題。

6月2日，英國央行行長卡尼發表了鴿派的講話稱加息還不是時候，此言祭出使得英鎊對美元短線出現了大跌。而在北京時間6月28日周三，英國央行行長卡尼再次進行了講話，而此次講話卻畫風突變，卡尼強調了英國央行貨幣政策委員會可能需要儘快開始提高利率，這一表態也直接提升了外界對於英國央行將要加息的預期。受到這一消息的影響，英鎊短線出現了一波強烈的攀升。

2017年7月12日，加拿大央行時隔七年來首次將隔夜利率提高到了0.25個百分點，至0.75%。而這一變化可能代表著加拿大消費者態度上的轉變，利率增長可能會改變加拿大人對於支出和借貸的看法。而受到這一消息的提振加元迅速走強。

大宗商品

在步入6月之後，由於市場上的不確定事件的減少。黃金的價格持續走弱。不過值得一提的是，在6月26日，黃金出現了在一分鐘之內暴跌18美元的情況。市場懷疑此次事件可能是由於「烏龍指」造成的。不過目前並沒有十分明確的結論。而在，7月2日，白銀也出現了疑似烏龍指事件。

從ETF持倉來看，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量在6月先出現了較大的減持。6月3日至7月8日累計減持7次，增持6次，累計凈減持34.61噸，凈增持22.24噸。

全球最大的黃金ETF持倉變化

全球最大的白銀ETF iShares Silver Trust 持倉量在5月以增持為主，6月3日至7月7日間，累計減持5次，增持4次，累計凈增持23.47 噸，當前持倉10629.03 噸。

全球最大的白銀ETF持倉變化

原油目前EIA現值-629.9萬桶，原油的價格在6月觸底之後開始走強。在月末一度反彈值47一線。不過原油的供給過剩問題仍然存在，而當俄羅斯能源部長表示無需通過其他措施來支撐油價之後。油價在一天之內出現了近4%的暴跌。

EIA原油庫存變化

二、技術面分析

歐元/美元：

歐洲央行公布的最近的政策會議紀要中有關收緊政策的暗示雖然細微，但全球央行焦點正在從美聯儲轉向歐洲央行，歐洲央行官員正在考慮逐步退出多年來的超寬鬆刺激政策。6月27日，歐洲央行行長德拉吉在葡萄牙央行論壇上表示，央行貨幣政策正在奏效，可以保證歐元區經濟持續增長，對此充滿信心，歐元區當前的復甦可能會確保在未來某個時候逐漸解除貨幣刺激。

德拉吉的講話暗示歐洲央行的政策轉折點可能就要來了，因為隨著經濟狀況的好轉，央行刺激政策必要性已隨之降低。投資者認為為歐洲央行可能開始逐步縮減購債規模的信號，暗示該行超寬鬆政策立場可能改變，貨幣政策或提早正常化。

目前，市場正在消化歐洲央行明年秋季首次加息10個基點的預期。市場認為，低核心通脹率本身將不足以阻止歐央行9月宣布縮減刺激，同時德拉吉也強調了對於經濟增長前景感到安心。此外，隨著歐元區政治風險消退，做多歐元的一個關鍵障礙已被移除，再加上歐央行將繼續為最終退出寬鬆做好準備，外匯市場會繼續修正長期以來被低估的歐元/美元。

接下來歐元/美元走勢取決於歐洲央行是否會如市場預期，開始逐步退出寬鬆貨幣政策，以及美國經濟數據是否支持美聯儲進一步加息。

從今年三月開始震蕩上行，一度向上突破短中長期均線和八個月下跌通道，形成上升通道。目前歐元/美元中長期均線均呈多頭排列，上行走勢依然穩固。

但從圖表上看。從月線周期圖形來看，歐元/美元自長期頂部1.6039以來的走勢仍被視為修正整理，目前匯價1.0500附近構成底部形態。短期匯價受阻於1.5000關口，接近密集阻力區間，短期上漲空間或有限。

從技術形態上看，在經歷快速上漲後，匯價在高位整理，等待基本面消息的進一步指引。均線系統表示歐元/美元目前處於多頭趨勢中，但不排除短期技術性回調後再回復漲勢。歐元/美元後期走勢預計較為樂觀， 1.1100為短期重要支撐位。上空間還需進一步關注1.5000一帶的密集壓力區間。下行方面，則關注缺口附近1.0800。

英鎊/美元：

在最近一次英央行利率決議最終結果基本與外界預期一致，貨幣政策委員會以5-3的投票比例維持利率不變，支持加息的人數比上一次增加一人，顯示出英央行內部的加息立場逐漸受到支持。英國央行行長卡尼表示，一定條件下有必要移除部分刺激，決策層已明確對通脹超過目標容忍度有限，未來數月將討論加息相關問題。

但英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員弗利葛表示，雖然央行內部有些委員轉為支持在10年內首度升息，但他傾向於維持利率在歷史低位。他對獨立報說：「在時機不成熟的情況下升息，所造成的錯誤比略遲升息更嚴重。」英國央行副行長Broadbent：並未準備好加息。「商業情緒」是我考慮利率問題的關鍵。英國脫歐帶來的不確定性似乎令企業感到緊張。

數據顯示，英國截至5月三個月ILO失業率 4.5%，為1975年以來最低，預期 4.6%，前值 4.6%。英國截至5月三個月ILO就業人數+17.5萬，預期 +12萬，前值 +10.9萬。英國6月失業金申請人數變動 0.6萬，前值 0.73萬。英國截至5月份的三個月ILO失業率為4.5%，低於預期和前值的4.6%，創1975年以來的最低水平。而截至5月份的三個月包括紅利的平均工資年率增1.8%，刷新2016年2月以來新低。薪資增長放緩或使英國央行重新考慮是否有加息的需要，英國在短期加息前景仍不樂觀。

從圖表上看，英鎊在走出自去年10月7日閃崩以來一直走震蕩修復行情後，有重新回到震蕩區間1.2700-1.3000。目前匯價在20日均線附近整理， 60及200日均線之有走平跡象，後市若無基本面推動，英鎊恐將延續這種震蕩走勢。

整體來看，匯價突破1.2700阻力位，中期築底形態得以完成，維持謹慎看漲形態。周線方面，短期1.3000關口仍是重要的技術壓力位。下行方面，若匯價重新回到1.2700下方，則走勢重回震蕩格局，短期支撐在1.2700一線。

美元/日元：

在全球其他央行陸續放出收緊貨幣政策的的環境下，日本央行繼續保持其一貫的鴿派立場。日本央行繼續在0.11%收益率水準無限量買進10年期國債，並將五至10年期國債常規購買規模從之前的4500億日元提高至5,000億日元。擴大的購債規模繼續壓低日元，但日元的避險屬性使得日元較為韌性，短期仍會受到政治因素的影響。

美聯儲對待加息的謹慎立場降低了年內加息的預期，兩國央行政策走向截然相反，能從基本面支撐美日走強，但美日向上的壓力重重。

從圖形上看，短期可能構築雙頭形態，除非美日向上突破這一壓力位，否則美日將會向下重回寬幅震蕩格局。。目前匯價位於短中期均線之上且呈多頭排列，後市關注匯價回落企穩後的反彈行情。美元/日元短線動能指標走弱，短期或有進一步下降空間。從周線圖上看，美元/日元位於中長期均線之上，匯價或有較強的支撐。

澳元/美元：

澳洲聯儲在7月4日利率決議上維持現金利率目標在1.5%不變，符合市場預期，相比歐洲和加拿大央行的鷹派態度，澳洲聯儲並未顯出鷹派的跡象，澳元因此短線下挫。澳洲聯儲維也沒有對經濟做出任何實際的樂觀評價，繼續維持自己偏於鴿派的論調，同時，澳洲聯儲繼續對房地產市場表示擔憂，這就給澳元帶來了不小的壓力。

澳洲聯儲認為維持利率決議不變符合經濟增長可持續性，薪資增長依然低迷，這種狀況可能還會持續一段時間。實際工資增長緩慢，限制了家庭消費的增長。就業增長在近幾個月內有所增強，消費增長仍然受到抑制，不同的前瞻性指標均顯示就業將繼續增長。表示澳元升值將讓經濟調整複雜化，從這些可以看出，澳洲聯儲並無意收緊貨幣政策。但澳聯儲的中性立場並沒有對澳元形成持續性的打壓，反而在美元走軟及中國經濟數據向好的情況下再次站上0.7700關口。

從日線圖上看，匯價短期走勢較為強勁，接近年內高點0.7750，有可能測試0.7800關口。目前位於0.7700一線關鍵壓力位，動能指標轉強，匯價在站穩0.7700後仍有繼續上行可能。同時匯價位於60日和200日均線上方方，均線系統強烈看多。技術上上破0.7700，意味著匯價有可能進一步上行，但追多仍需謹慎。

從周線圖上看，澳元在2014年下跌趨勢後，仍處于震盪整理階段，上方壓力0.7800，下方支撐0.7500。周線形態顯示匯價接近震蕩區間的上邊線，後市需關注壓力位突破情況。

紐元/美元：

在全球其他主要央行收緊貨幣政策的環境下，紐元作為傳統高風險資產吸引力有所下降，但美元走弱使得紐元獲得支撐，目前匯價位於0.7300，年內相對高位。從圖形上看，短期走勢震蕩明顯，並無進一步方向指引。

從日線技術形態上看，匯價位於中長期均線之上，上行趨勢線明顯，輔助性指標RSI走強，在匯價短線繼續維持較強走勢，尚未表現出明顯的減弱勢頭，但進一步上行的空間或有限。

展開一輪上漲行情，當整體仍屬於寬幅震蕩走勢當中，操作上建議採取區間交易策略，支撐位可參考0.7100，短期上方壓力是0.7350，若匯價上破0.7350則看向年內高點0.7800附近。下行反面，若匯價重新跌破0.7100，則此輪反彈行情結束，後市將延續區間震蕩行情。

從周線圖上看，匯價在0.6860一線獲得較強支撐。均線系統顯示匯價位於20和60周均線之上，鑒於匯價接近重要壓力位，追多操作需謹慎。

美元/瑞郎：

美聯儲在6月份加息之後，美元並沒有受到提振，反而由於最近經濟數據的表現使得美聯儲對待加息越發謹慎，再加上美國及中東，朝鮮地緣政治風波使得避險情緒加劇，瑞郎作為傳統避險資產受到追捧，但這也是較為密集的支撐區域。目前匯價位於0.9600附近，均線系統顯示處於下行趨勢，但接近重要支撐區間，暗示下行空間或有限。

目前短期技術上的支撐位是特朗普當選總統以來的最低點0.9550附近，目前還沒有趨勢反轉信號出來。從日線圖上看，短期仍有回落可能。從周線圖上看，美元/瑞郎在再短中期均線的下方，匯價走勢較弱，下行空間關注200周均線的支撐。操作上不建議追空參與，若美元出現企穩反彈跡象，可考慮多單進場，支撐位參考0.9550。

美元/加元：

加拿大央行周三將政策利率從0.5%上調至0.75%，為七年來首次加息，依據不斷改善的經濟前景正迅速吸收過剩勞動力和產能。加拿大央行預期，今明兩年的經濟增長將比之前預計的更為強勁，而這一預期支持了央行從經濟移除一些貨幣政策刺激措施的決定。

加拿大央行表示，未來的加息決定將取決於經濟數據，同時也將考量特朗普政府貿易政策的相關進展以及房市表現。自5月以來，隨著市場對加拿大央行加息預期的升溫，向下突破短中長期均線。

從技術圖表上看，自5月初以來，在加拿大央行加息之後快速下跌，短期仍維持較弱走勢。目前匯價位於中長期均線下方，均線系統顯示短期走勢仍舊偏空趨勢，但技術標顯示目前處於超賣狀態。上行方面，短期關注1.2900一線壓力，若短期無法上破，匯價將會延續弱勢。

從周線圖上看，位於20及60周均線下方，技術指標MACD和RSI維持向下狀態，仍有下行空間。

黃金：

6月15日，美聯儲宣布今年第二次加息，加息0.25個百分點，導致黃金承壓下行，促成了黃金從高位1280附近開啟下行通道，直至目前回歸於1220附近情況。隨著6月市場的緊張情緒降溫，風險事件隨著英國大選的結束短暫拉上了帷幕，黃金價格也受到影響從而下行。

黃金目前整體走勢從天圖形態中能夠看到一個明顯的M形態，因此大多數客戶都認為黃金存在進一步下行的空間，甚至認為黃金下行趨勢已經形成。但提醒投資者此種形態下，走出完整形態的概率並不大，可能在短暫的下行之後出現較強的反彈，後市需要謹慎對待。

從均線系統上看，200日均線目前已經向下，存在持續下行的可能性。同時7月10日形成的鎚子線也有可能成為近期回調或上行的出發點，布林線上來看目前黃金位於下降通道中，建議投資者主要關注200日均線位置，即1225.00附近阻力支撐位，如果能夠打破關鍵位置則存在進一步上行的可能性，如果受到200日均線壓力下行並逼近下方1200點位附近則可以考慮持續下行的可能性。

黃金日線圖

黃金周線圖

原油：

原油自5月末的OPEC會議之後又出現了一定持續的下行，在42附近受到了較強支撐出現了反彈之後，又由於EIA數據等的影響出現了幅度較大的調整行情，目前來看原油依舊處於下行通道中，整體大的方向還是向下的，調整過後可能再次下行衝擊42美元關口，需要考慮油價進一步下行的可能性。不過原油很可能再次在42.00附近關口受到了較強的支撐，如果無法突破下方42關鍵位置則依舊存在可能再次出現較大程度回調，但依照目前盤面情況來看，原油短期內重回50以上關口，甚至衝擊年內高點55附近點位的可能性較小。

整體技術指標來看原油存在進一步下行的可能性，MACD目前已經接近回歸於0軸附近，之前的回調整理行情目前可能會在一段時間內告一段落，上方需要關注47美元關口是否能夠到達，整體MACD在近期的數據顯示原油整體盤面走勢較弱。後續行情需要關注接下來定期的EIA數據，並關注原油限產協議在近期能否按照預期執行，以及能否提供更多的下行動能。

原油日線圖

原油周線圖

白銀：

白銀市場由於市場避險情緒降溫以及美聯儲加息等影響，從上方17.50附近出現了大幅度的反轉行情，低位下跌至16.00附近，但7月7日早間出現的烏龍指事件導致的白銀價格出現大幅度波動，近幾日出現了一定的回調。技術指標上看，白銀目前均處於一個持續下降的態度，100日均線，144日均線都從之前的上行轉向開始向下。

此種情況下，建議投資者觀望為主的態度，可以適當進行嘗試性交易，但盡量避免重倉布局的情況，目前由於烏龍指的影響，白銀的技術形態並不十分穩定，但整體趨勢還是相對較為明顯的偏空，提醒投資者注意短期的回調行情。

從周線上看，近幾周的走勢都相對較弱，但近期出現回調的概率也相對較大，所以提醒投資者關注下方15.00附近的阻力支撐情況，如果下破則會出現銀價的再次下行，否則可能會出現持續的回調或震蕩行情，可以適當參考之前英鎊出現「閃崩」的後續行情。