金租融資流動性管理

來源：郝升金融顧問

金融租賃公司融資情況

1、借款為主，發債為輔

從業務品種看，由於監管和經營範圍的限制，金融租賃公司的資金來源主要是向商業銀行進行同業借款，並在條件允許的情況下發行債券，以獲得長期、穩定的低價資金。在資金面寬裕時期，商業銀行資金充足，無論是金融市場部或是理財業務的資產池，都有大量的富裕資金缺乏安全投向，非常希望借款給金融租賃公司。而且考慮到金融租賃公司一般背後有商業銀行或資產管理公司作為母公司支持，母公司的資金實力雄厚，在下屬金融租賃公司受到各類風險衝擊時會伸出援手，金融租賃公司借款業務的風險就基本與商業銀行借款業務的風險接近了，屬於風險極低的業務品種。這樣，在市場流動性充裕的環境下，中小股份制銀行紛紛壓價競爭，通過價格優勢爭取與金融租賃公司開展業務。這時，金融租賃公司從商業銀行通過同業借款獲得資金是相當便利的。

2、壓低備付，控制成本

從流動性管理看，由於金融租賃公司在資金使用上不涉及客戶存款到期兌付，同時也尚未開展各類資金自營業務，因此金融租賃公司採取「以出定入」的流動性管理策略，根據公司對資金的需求進行融資，無需像銀行一樣留出一定比例的備付金應對客戶提款。在市場資金充裕時期，金融租賃公司會對下設的金融市場部進行流動性管理的考核，其中最主要的指標是備付率考核，而公司下達的備付率指標一般會接近0.1%，以提高資金運用的效率，降低公司的財務成本。為了完成這一考核指標，金融市場部一般會根據司庫安排，在資金使用的當日借入資金，基本不留大額的隔夜頭寸。金融租賃公司在資金寬裕時期能夠隨時融資確保公司的流動性安全，但一旦市場資金面緊張，公司的流動性將面臨嚴峻的考驗。

金融租賃公司重視流動性管理

隨著金融租賃公司的不斷發展壯大，流動性管理模式逐漸走向精細化。不少金融租賃公司對市場流動性進行專題研究，以防範流動性風險：

1、轉變觀念，加強管理

在流動性管理上，金融租賃公司應該根據市場情況調整負債久期，控制資產負債期限錯配，並優化流動性安排。

當資金價格較低時，金融租賃公司可以選擇適當增加負債久期，進一步鎖定借款成本，確保資產負債業務的利差。當未來資金價格的不確定性因素較多時，金融租賃公司可以適當提高長期資金佔比，減輕借款頻繁到期所帶來的流動性壓力，應將平均借款期限控制在1年以上為宜。

對一些收益相對固定、項目期限較長的融資租賃項目，金融租賃公司可尋找對應的長期資金，通過發債或項目貸款做到資金來源與應用的基本匹配，在項目投放時鎖定收益，防止未來出現流動性風險和利率風險。

同時，金融租賃公司可以進一步優化項目投放安排，如每月租賃項目的投放日，可以選擇每月的10號和20號為指定的租賃項目放款日期，僅在這兩天投放項目，以減輕資金籌措壓力。當然，在資金價格高漲時期，金融租賃公司可以暫停租賃項目投放，以降低融資成本。

2、提前借款，做好計劃

從融資策略上看，不少金融租賃公司根據未來的資金安排提前借入資金，特別是對用於還款的資金，一般至少提前1——2周借入，以確保流動性安全。在流動性寬鬆的時期，大部分金融租賃租賃公司採取「以出定入」的流動性管理策略，而在流動性緊張的時期，金融租賃公司要將流動性安全放在首要位置，採取多項措施，包括：為確保還款，提前借入資金，或尋找備份資金；在市場利率高企時，停止租賃項目投放；與母行簽訂流動性保障協議等。此外，金融租賃公司可以採取擇機囤錢的流動性管理策略。

金融租賃公司應充分考慮增加借款久期，更好地防範流動性風險，減輕未來的借款壓力，再綜合考慮成本，可以將1年期資金作為囤積的主要期限品種，價格可根據市場情況實時調整。一旦交易對手有符合要求的資金，便進行交易。金融租賃公司可以根據自身的規模和未來的流動性安排，確定囤錢的規模。一般情況下，對手行富裕資金的量每次一般不會超過10億元，可以在這一範圍內確定具體金額。

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