前摩根斯坦利亞洲首席執行官：30年，為你總結出五大經驗教訓！

導語

2016年6月18日，前滙豐投資管理公司亞太區總裁、前摩根斯坦利投資管理公司亞洲首席執行官——Blair.C.Plckerell先生髮表公開演講，主題是為大家分享他在過去30年的投資經驗和投資智慧。

今天，數據妹把Blair先生的這篇演講內容翻出來再次分享給大家，希望可以幫助大家在投資理財路上少走一些彎路。

以下為演講內容：

大家好！

很高興很榮幸能有這個機會跟大家見面。在過去的職業生涯當中，我有很大一部分時間是在投資管理領域中度過的，在過去的30年中我領導了幾家大型投資管理公司的亞洲業務。

因此，我有很多見證投資周期的機會，開發了各種各樣的投資產品，服務來自各種投資市場的投資者，包括來自紐西蘭、印度、中國、日本及澳大利亞的投資者。

我的客戶包括：中央銀行及大型的養老基金，還有富裕家庭，以及一些個人投資者。在這30多年中，我有非常多的經驗教訓，今天也希望在這裡跟大家分享。

今天我希望和大家分享以下五點，希望這五點能夠幫大家成為更好的投資者。

首先，我要講的是風險。當我問一些投資者他們最大的風險是哪些時，他們一般會提到以下這幾個方面的風險。

如果投資者從一家公司買了一些債券或銀行貸款基金，那麼他們可能會擔心這家公司違約或者不還錢，這就叫做「信用風險」。

如果投資者買了一些股票或房地產，那麼他們可能會擔心這個資產會貶值而不是升值，這叫做「市場風險」。

如果投資者在海外市場買了一些資產，即使這個市場表現很好，但是這個國家的貨幣可能會貶值，他們仍然會虧錢，這就叫做「貨幣風險」。

眾所周知，如果利率上升的話，債券的價值會下降；如果利率下降的話，債券的價值會上升，這就叫做「利率風險」。

根據我的經驗，大多數個人投資者對這些風險都是有所了解的，但在我看來，很多投資者往往會忽視一個最重要最大的風險，就是「通貨膨脹的風險」。

在我看來，大多數投資者一生之中碰到的最大的金融風險就是通貨膨脹風險，也就是我們的金錢在未來的20年、30年甚至40年中會逐漸的貶值，這就意味著未來我們的購買力沒有今天這麼強了。

舉例來說，如果我們的通貨膨脹率每年為3%的話，如果一個人他每年大概花費100萬人民幣，那麼20年以後他可能需要花費180萬人民幣，而30年以後要上漲為240萬人民幣才能夠保持同樣的購買力。

對於一些富裕家庭，他們所面臨的消費可能會增長更快。比如：私人學校的學費，醫院的醫療費用，還有一些一線城市的地產、美酒、奢侈品牌的商品，以及高檔的餐廳和酒店，他們的增長率遠不止3%。

教育是一個很好的例子。教育經費的增長率在過去幾十年中增長得特別快，基本上是普通的通貨膨脹率的2倍，大學的教育經費每年的增長率大約是6%-8%。

所以，如果您的孩子現在是5歲的話，並且您計劃在他18歲的時候送到美國的大學去接受教育，那麼現在71000美元的費用，在那時候可能將上漲至172000美元。如果是4年費用匯總起來，就是765000美元，摺合人民幣是500萬元。

如果您的孩子還想接受一個MBA的教育，您可能面臨他5年的總費用是800萬人民幣。當然，中國大多數家庭都只有一個孩子，如果您有兩個孩子他們都5歲的話，那麼到他們18歲上美國大學並且接受MBA教育的話，您可能面臨大約1600萬人民幣的教育費用。

通貨膨脹的風險也就是我們資產的增長率還不及產品費用的增長率，那麼這就是我們面臨的最大的風險。您的長期投資計劃應該聚焦於：是否能夠讓您資產的增長率持平或者超過通貨膨脹的增長率；如果其他人盈利了而你卻沒有盈利，那麼這可能是您面臨的最大風險。

接下來，我為大家講第二個經驗教訓：投資的多元化。今天我提到這個話題是因為我發現亞洲的投資者在這方面做得不是特別好，很多亞洲投資者通常把他們的投資放到1-2個資產類別當中，並相信這些資產類別未來會增值。

如果他們押對了，這些市場確實增值更快的話，他們這樣做是可以的，但如果押錯了就會損失很多錢。

對此，我現在想講兩個觀點：首先，一個國家的GDP增長和它的股票市場的增長其實沒有太大關聯性。人們總是自然而然地假設如果一個國家它的經濟很強盛，而且還會更強盛的話，那麼它的股票價格指數也會很走強，但事實上股票市場和經濟的增長是不能相提並論的，兩者之間的增長其實沒有太大關聯性。

其次，非常多的經濟學家、基金管理者及一些分析師，並沒有真正預測到世界上的重大經濟事件。

在2011年，日本遭受了嚴重的地震及海嘯災害，給日本的經濟帶來了巨大的損失，有多少人預測到了這一點呢？

2001年，本-拉登對紐約的世貿中心進行了恐怖襲擊，這也導致了美國與伊拉克、阿富汗之間的長期戰爭，又有誰預測到了這一點呢？

現在，北非及歐洲有100萬-200萬的難民湧入了歐洲，他們改變了歐洲的政治和經濟預期，在1-2年前又有誰預測到了這一點呢？

事實上，很多投資經理他們更擅長於預測哪個公司會表現很好或不好，但是在預期重大的經濟事件方面，特別是在自然災害和重要的政治事件方面，他們的預期就更差一點了。世界變化很快，我們沒有辦法預測，這也是我們為什麼要讓投資更加多元化的另一個原因。

下面我要講第三點，就是不要在市場上進行擇機。很多的投資者都會期待在市場上進行擇機，也就是在市場低點進行買入，高點進行賣出。但很不幸的是，我們的市場是瞬息萬變的，很少有投資者能夠真正把握住市場上正確的時機。

在過去的13年中，全球12個最大的股票市場每年都都有很多非常隨機的結果。比如：德國在2013年是表現最好的市場，但在接下來的一年卻是表現最差的市場。

2008年和2009年的日本也面臨同樣的情景，近些年的新興經濟體也面臨著同樣的情景。所以，作為投資者，他們能夠真正預測到市場正確時機的幾率並不是很大。

有些投資者可能會想：其實我也並不想在市場的絕對最低點或絕對最高點進行買賣，只要我看到市場出現了這樣的趨勢我就交易，我並不在乎可能會損失幾個交易日的收益，只要我能夠抓住市場上這個長期的牛市走勢就可以。

其實，這樣的策略是行不通的。以標普500指數在1996-2005年的數據表現為例，選擇入市時機最重要，如果你錯過了關鍵的幾天，你將錯過大部分回報。簡單來說，在市場上擇機其實並不是很有用。一般來說，比起頻繁的交易，我們更好的策略是在成熟的市場上進行買入並且長期持有，而不是在市場上進行擇機。

我學到的第四點是：許多投資者在美國的投資是不夠的。亞洲投資者在過去的30年當中，在美國的投資是不夠的。

美國的股票市值大約佔全球股票市值的50%，有很多世界領先的公司是在美國市場上市的。美國的股票市場在長期來看，它的結果是非常正向的。

如果投資者在1926年將1美元投資到較大的公司，那麼到2014年底，1美元的資產將增值到5317美元，平均年化回報率是10.1%，遠遠高於2.9%每年的通貨膨脹率。

如果投資者在1926年將1美元投資到較小的公司，那麼到2014年底，1美元的資產就會增值到27419美元，而且長期都處於一個穩定上揚的趨勢。

所以，從長期來看，即使是2008年的經濟危機也只是這個長期投資趨勢上的一個小波動點。

接下來講第五點：大多數投資者並沒有一個真正的投資計劃。在過去五年我觀察到一個問題，很多亞洲投資者並沒有一個國際化的投資規劃，也沒有組建非常有邏輯或者經過深思熟慮的資產組合，更多的投資者通常在過去的幾年中做過一系列零散投資。

這就像一個拼圖一樣，各個拼圖看起來沒有太大的組合關聯，這些投資可能是投資者在不同的時間段做出的決定。

在某一個時間段這些投資看起來是很有吸引力的，但長期加在一起並不是一個很有邏輯的資產組合。

所以，擁有一個長期的國際化的投資規劃是非常重要的。這個投資規劃需要考慮您未來的通貨膨脹、資產的多元化、退休後可能需要的金錢需求，以及孩子的教育經費等，並確保您的資產在長期範圍內保持增值。

看完了Blair先生的全部演講內容，數據妹提取了三個重點：

（1）我們投資理財的目標，不說要賺多少錢，至少應該使自己的資產增值速度超過通貨膨脹的速度。

（2）對於普通段位的投資者來說，拒絕投資理財中的投機行為是非常明智的。

（3）請大家務必建立一個長期的，合理的投資規劃。

那麼如何通過前期觀察手段將理財風險和投資收益雙管齊下呢？

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文章來源：宜信財富

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