小米拿來10億美元貸款應該怎麼花？

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　　文/maomaobear

　　日前，有報道稱小米的三年期融資案獲得來自銀行的強烈回應，小米因此將貸款規模上調到10億美元。

　　這筆貸款在5月中推出，計劃融資7.5億美元，同時附帶最高達2.5億美元的綠鞋貸款。德意志銀行與永隆銀行擔任牽頭行兼簿記行，小米香港為借款人，母公司小米為擔保人。所籌資金用於為2014年10月簽署的10億美元貸款提供再融資。

　　另外，有知情人士稱，小米正在考慮申請一筆5億美元至6億美元的三年期貸款。

　　前不久雷軍一反常態的公布了小米二季度一個很漂亮的銷售數字，給出了驚人的環比和同比增長率。如今看來，這個消息很可能與這筆融資有關係。

　　小米重新借了10億美元，有人說小米應該投資線下渠道，去和OV華為競爭，有人說小米應該開拓海外市場，有人說小米應該研發鬆果晶元……，小米這個錢究竟應該怎麼花呢？

　　一、 小米要借新債首先是還舊債

　　這個新聞其實寫得很清楚，只是很多人忽略了。小米這個融資案並不是新借一筆錢要幹什麼，而是先解決2014年10月的10億美元貸款再融資的問題。

　　2014年底，是小米如日中天的時候，當時小米的國內手機銷量一度成為第一，上市的呼聲也很強，估值一度到了400多億美元，以這種估值借錢還是容易的，所以當時小米比輕鬆的就拿到了10億美元額度。

　　那個時候互聯網泡沫也正是比較熱的時候，所以小米說10億美元打造生態，包括入股愛奇藝都是這個時候干出來的。入股愛奇藝就是3億美元啊。

　　而小米自己賺錢的能力其實是比較弱的。小米沒有上市，其業績只能通過間接材料獲得。

　　我們知道，2014年的時候，上市公司美的的一份公告把小米2013年的財報泄了底（鎚子當年被爆出來嚴重虧損也是類似的情況）。2013年營收265億，利潤才3.47億，不到2%；總資產64.5億，總負債60.57億，所有者權益3.95億。

　　就是說小米在2013年的時候，就是高負債的公司，而利潤比較弱。265億的營收，利潤才3.47億，拿這個利潤的時候小米還沒有走完全的低價路線，1999元的小米還佔不小的比例。

　　2015年的時候，小米營收是780億人民幣，而且那個時候小米已經很依賴低價紅米的銷量，利潤率恐怕還不及2013年。這樣算利潤最多也是10億人民幣左右。

　　2016年，小米銷量下滑36%。同時還要擴張線下渠道，利潤估計還不到10億人民幣，花費大了有沒有利潤都不知道。

　　要知道，同期的華為要買3000，4000，結果利潤也微薄的可憐，主要靠紅米走量的小米再擴展，不虧損就算業績出色了。

　　小米借來10億美元，投了很多資，花了很多錢。而它投資出去的這些東西目前和小米一樣沒有IPO，沒有在二級市場上獲得巨大受益，轉出去多少也不清楚。

　　所以，小米在2017年要拿出來10多億美元連本帶息還款基本是不可能的。它沒賺多少錢，投出去的投資或許估值和小米（小米巔峰估值460億美元）一樣上天，但是估值不能拿來還債。

　　小米需要新的信用，這10億美元信用先解決資金鏈問題，不能讓資金鏈斷掉。

　　二、 新資金才能談到怎麼花

　　從上面的分析，我們可以看出，小米即使能夠借到這10億美元的信用，也是不能亂花的。2014年已經花出去了，這個錢先保證正常運營。

　　真正可以用於業務開拓的是小米準備再借一筆的5、6億美元，這個錢才是小米可以展開手腳的。

　　目前看，小米無法是幾條路線，一個是投在研發上，一個是投資渠道上，一個是投在海外市場。小米生態這套在如今的形勢下投進去也沒有太大意義。

　　樂視生態的結果大家都知道了，生態畫餅造夢，得最後IPO上了市，到了二級市場讓股民，基金，機構，銀行買單（樂視乾的就很成功），上不去只是投資者擊鼓傳花，現在未必有人接棒啊。

　　小米的形式，我一年前就說過了。小米的國內市場因為品牌定位比較低，在第二輪換機潮中處於劣勢，這個勢頭已經很難挽救了。

　　線下，OV，華為已經遠遠拉開小米，小米期望的線下高溢價的2000元到3000元的市場，小米的份額和金立相仿。

　　線上，榮耀已經開始用雙旗艦戰略往高端走，賽諾的數據，2017年以後每個月都是榮耀的數量稍高於小米，魅族第三，唯一的好消息是樂視倒下了，這三家分享了原來樂視的份額。

　　所以，小米的希望在海外，2017年二季度雷軍說小米買了2316萬，這個數字和賽諾數字差距比較大，有待IDC數字進一步驗證，但我們可以確定的是印度市場的增長讓小米獲益匪淺。印度市場還沒有完成第一輪換機，小米機會還很多。

　　所以新借來的錢投入到國際市場才是立竿見影的。

　　三、 小米的翻身還是要靠資本市場

　　小米從一開始入局，就是一個羊毛出在狗身上的遊戲。小米利潤低，但是估值一路漲到天文數字。

　　只要能夠IPO，被投資者和媒體看好，各方就都能發財。特斯拉一直不賺錢，但是給力哥和投資者都大賺了一筆。

　　小米自己是這樣，小米生態投資了那麼多公司也是這樣。中途可能有換手，但是要換手，接盤的也是看到IPO的收益。

　　所以，小米要根本翻身還是看資本市場，一旦趕上某一年牛市上了市，它旗下生態的公司也上了市。區區10億美元債務就不值一提了，樂視以7億人民幣的規模上市，搞了幾百億人民幣，小米巔峰估值可是460億美元！

　　所以，小米只要能夠繼續運營，把資金鏈維持下去不斷，終有揚眉吐氣的時候。

（聲明：本文僅代表作者觀點，不代表新浪網立場。）

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