萬達680億買賣塵埃落定！富力得酒店，融創得文旅城

這次合作三方都是贏家

萬達680億的買賣簽約終於完成，在今天不到25分鐘的簽約儀式上，三位地產巨頭宣布，萬達出售給融創13個文旅城，出售給富力77個酒店項目。通過本次交易，富力將進一步拓展酒店業務，融創也彌補了在文體等產業的短板，萬達商業將獲得680億元現金。

此次簽約可謂一波三折，先是主辦方萬達在4點宣布將發布會延後半個小時，4點半後再度宣布將會議延後1小時。

4點半至5點半間，場內先是傳來富力集團要接手萬達酒店的傳聞（富力的名字出現在現場的主板上），而後現場突然更換主板，將富力的名字撤下。之後，萬達、融創和富力董事長齊聚小會議室，現場記者稱室內傳來激烈的爭吵聲和摔杯聲。

5點半發布會召開時，富力的名字再次出現在主板上。

5點半發布會終於開始，整個發布會進行了不到25分鐘便宣告結束。原有交易結構調整為：萬達給融創13個文旅城，萬達77個酒店項目出售給富力。

自此，這場富有爭議的交易稱終於塵埃落定。這個交易結構降低了融創的負債水平，同時融創將承擔酒店交易對價的折讓部分，資本市場對融創高懸的心也暫時落回肚裡。

自7月10日融創公告以631.7億元收購萬達76個酒店和13個文旅項目後，這樁買賣就引發了市場的激烈爭論。交易包括：萬達以295.75億元將十三個文旅項目的91%股權轉讓給融創，融創承擔項目貸款，此外，融創房地產集團還將以335.95億元收購萬達項目76個酒店。

在融資成本越來越高，金融去槓桿進程加速以及房地產業不被看好的背景下，融創以如此高的負債率激進收購與地產有關的資產，其邏輯是什麼，資金鏈能否保持平衡，都是市場所疑慮和擔心的。

今年以來，融創用於收購鏈家、金科、融創北京成都關聯公司、天津星耀、重慶華城富麗、大連潤德乾城以及入股樂視、併購萬達等，耗資規模已經超過1000億。

市場始終擔心融創併購之後資金鏈和負債率問題。2015年時，融創(中國)負債率約在75%左右，大量併購之後，負債率處於上升狀態。同時，由於融創發行了永續債，機構和市場對於融創負債率的態度，就更為謹慎，甚至有機構計算，融創中國的負債率高達200%。

資本市場對融創(中國)併購萬達文旅、酒店資產的反應，延續著「不看好」的表現。7月18日下午，融創(中國)在香港資本市場的股價跌幅，高達12.97%。此外，惠譽等評級機構對融創(中國)的評級予以下調。

融創股價

面對市場的懷疑，儘管孫宏斌高調回應「賬上有錢」，但在「股債雙殺「的局面下還是選了一條相對保守之路，與富力共同分享萬達這將近700億的資產。

事實上，早在去年年底，富力和萬達已展開戰略合作。雙方在北京簽訂戰略合作協議，計劃在2017年到2021年間，每年合作開發5個商業綜合體，實現5年投資300億元，開發25個商業綜合體項目。其中，萬達主要負責規劃設計、招商運營及部分投資，使用萬達廣場品牌；富力地產負責項目主要投資、建設。預計今年將在不同城市合作開發5個萬達廣場，且合作項目都會在以合作拿地的方式新獲取的土地上。

當前萬達商業賬面現金1000億，包含13個文旅項目300億現金，融創已經向萬達商業支付150億元人民幣。本次轉讓後回收現金680億，萬達賬面現金超過1700億。

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