美國原油庫存或「搖搖欲墜」 油價能否重獲新生

近期，美國原油實際產量持續低於EIA的周度預測。目前頁岩油生產面臨著兩大難題，美國原油庫存或將迎來一波下滑走勢。若如此發展下去，油價在今年年底升至60美元/桶也並非「痴人說夢」。

近幾個月來，美國能源信息署（EIA）對原油產量的周度預測與美國實際產量的分歧擴大。下圖綠線展示了月度報告公布的實際原油日產量，藍線代表EIA每周的預測。可以看出，近幾個月來美國實際原油日產量持續低於EIA的預期。能源資訊機構HFI Research指出，頁岩油生產步伐不僅沒有EIA預期般快，而且還遭受兩座大山的雙重夾擊，這意味著美國原油庫存走勢或將偏向下行。

首先，美國庫存井數量持續攀升，EIA公布的數據顯示，截至今年5月底，美國頁岩油庫存井已攀升至3年來新高。因此，即使美國鑽井數量在近期大體上維持漲勢，也不一定意味著原油產量就會如預期般大幅提高。究其原因，二疊紀、巴肯和鷹灘產區均面臨著完井作業工人短缺的窘況，這是美國未完井數量不斷攀升的「罪魁禍首」。

另外，由於頁岩油生產工人不足，特別是完井工人數量短缺，許多油服公司開始「理直氣壯」地提高相關服務價格。事實上，此前頁岩油生產商的原油開採成本得以降低，除了得益於開採技術的改進，還與油服公司收費標準的下調存在莫大的關聯。在2014年油價崩盤以及原油勘測活動幾乎停止之後，油服公司過去三年的業務量銳減，因此它們不得不降低收費標準。

總的來看，頁岩油生產目前面對著庫存井數量大增以及保本價上升的雙重摺磨，而美國近期原油實際產量滯後於權威機構的預測也反映出這一點。HFI Research指出，如果按照目前的情況發展下去，美國原油產量增產速度料將進一步放緩。一旦市場普遍認為頁岩油生產碰到瓶頸，預計美國原油庫存持續下降的話，油價料將獲得大幅提振，在今年年底漲至60美元/桶或非「天方夜譚」。

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