華策影視暗藏危機，會不會成為下一個轟然倒塌的樂視網？

投資之前多問一個「為什麼」，或許就能讓你避免一次慘重的損失。

——成富君

無論樂視網曾經多麼風光，現在都已經陷入了難以自拔的泥潭中。新上任的樂視董事長孫宏斌無奈的說了一句話「樂視什麼都不缺，就是缺錢」。

人比人真的得死，仔細想一想，我除了「池塘交易法則」之外，什麼都缺，也包括缺錢。不過呢，在複利面前，用「池塘交易法則」交易股票，缺錢這個難題總能夠解決。

今天，閑來無事，研究了一天的創業板個股。

結果，突然發現了一支名叫「華策影視」的股票，然後隱隱約約感覺到了華策影視背後暗藏的危機。總覺得，華策影視這種做法和曾經的樂視網驚人的相似，若是任由這種危機肆意擴大，那麼華策影視會不會成為下一個樂視網，在一夜之間資金鏈斷裂而陷入一場史無前例的危機？

先來看一張圖片吧，圖片內容是關於華策影視和樂視網最近幾年的凈利潤增長率和主營收入增長率。

從上圖不難發現一個問題，這個問題就是——最近幾年，華策影視和樂視網的主營收入增長率都保持了高速的增長，然而不幸的是，凈利潤增長率卻大幅低於同期的主營收入增長率。

以2016年的樂視網為例，樂視網主營收入增長率為69%，而同期凈利潤增長率卻是-3%。看到這一組數據，作為一個投資者心中肯定會有這麼一個疑問：在主營收入大幅增長的前提下，為什麼凈利潤卻出現了虧損呢？

這個問題的答案就是樂視公司的成本支出突然出現了大幅增長。那麼問題來了：這部分成本支出到底去了哪裡，又幹了什麼，有沒有可能帶來收益，如果能夠帶來收益，那麼需要多長時間才能看到收益，又能帶來多少收益呢？樂視網頻頻涉足主營業務以外的領域，結果在新領域還沒有帶來明顯的利潤前就陷入了資金鏈斷裂的危機，呵呵。

再看一看華策影視，雖然不如樂視網那麼激進，但是在2012年，2014年，2016年這3個年份中，凈利潤增長率卻是大幅低於主營收入增長率。尤其是2016年簡直是樂視網的翻版：主營收入增長率高達67%的前提下，凈利潤增長率僅僅為1%，呵呵！看來華策影視和樂視網真的是親兄弟，難怪他倆有扯不清的債務關係。

更加諷刺的是，每當凈利潤增長率大幅低於主營收入增長率的時候，下一年的凈利潤增長率和主營收入增長率都會大幅放緩，比如2012年華策影視凈利潤增長率大幅低於主營收入增長率，結果在2013年凈利潤增長率僅為2012年的50%，而主營收入增長率僅為2013年的35%，2014年和2015年的表現同樣如此。那麼我在這裡可不可以大膽預測：2017年華策影視的凈利潤增長率約為-20%，主營收入增長率約為15%？（隨便預測的數字別當真哈）

看到這些數據後，面對華策影視時就像面對樂視網一樣，我不禁問自己：華策影視的成本支出總是出現大幅增長，那麼這部分支出在什麼時候才能給華策影視帶來真正的利潤，又能夠給華策影視帶來多少收益呢？

還好，踐行「池塘交易法則」的我對華策影視不感興趣，因此這個問題就不用考慮了。

最後，順便提一句：當前股市中，像樂視網這種凈利潤增長率大幅低於主營收入增長率的個股不在少數，各位股友們可要當心啊！

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（本文首發於「成富君」）

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