方法論：一文教會你「選」和「買」基金

來源：foter

這可能是我用時最長的一篇文章，大概寫了二十多個小時（光構思文章結構和提綱大概就佔了一半時間，其間推翻好幾次），這幾天每天從早上從6點寫到9點，直至現在才完成。

你可能會奇怪，為啥寫這麼久？我覺得，與直接告訴你買哪幾隻基金相比，把我的思考過程和盤托出，可能對你幫助更大，正所謂授人以魚不如授人以漁。

關於基金投資的方法論，我就寫這一篇，望你讀完後學會自己思考，不用在到處問別人該買什麼基金了。（作為一個股民，我認為經常問別人「這股怎麼看」的股民，永遠也不會有成長）

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用一張白紙，規劃最美好的藍圖，這是人人都希望的狀態，然而現實中，很少有人能做到如此。現實情況往往是畫好了城堡，才發現漏掉了通風口，設計好一座城，才發現交通規劃渣到爆。成長的路上，我們總是丟盔棄甲，狼狽不堪，理財亦如此。

跟炒股一樣，在基金投資的路上，小白們發現最開始總是不那麼順利。買雞，買了就虧，虧了就賣了再買，再買了還是虧；定投，堅持幾個月，越定投越跌，實在忍不住了就割肉......總之一句話：雞永遠都是別人家的好，自家的就是不行。

棋子落定前，你想到了後面的3步，還是30步，決定了你是新手還是大師。我試圖在你還是新手的時候，就教給你一套逼格滿滿的投資方法論，不保證讓你賺錢，但至少能避開好多坑。

誠然，沒有設計師能規划出一座完美的城，我下面講的這套方法論也不是絕對真理，但好的方法論至少是邏輯自洽、結構穩固的，至少能在某個普遍前提下經得起市場驗證，收穫滿意的結果。也許看了本文後，你的投資經驗還是新手，但認知能力已經是達人的水平。

好了，請坐穩，我要開始表演了。

一．

投資就是做選擇，選擇「三因素」

國內第一戰略大師，阿里巴巴總參謀長曾鳴教授關於企業如何做戰略規劃及執行，提出了一套方法論，即：戰略=方向+自身特性+路徑和策略。

很難理解？我翻譯一下：方向就是你的目的，比如說你買基金的目的就是為了獲取超過10%的年化收益；自身特性，就是你要認識自己，對自身能力及特點做合理評估；路徑和策略，是實現目的的手段，買哪只、怎麼買才能實現年化10%+？這是路徑選擇和策略的問題。

講的再直白一點，就是你要去羅馬（投資目的），有好幾條路可選，結合自己的能力（自身特性），選最適合自己的而不是最快的那一條上路（路徑和策略），堅持下來，才能最終到達羅馬。

想要做出好的投資決策，方向、自身特性、路徑和策略，這三個因素一個都不能缺位，且它們之間環環相扣，順序不能顛倒。

二．

方向：你買基金的真正目的是什麼？

一句話：潛意識裡，你買基金就是抱著預期10%+以上的收益去的，這才是你的目的。

理由很簡單，對於關注我公號的多數朋友來說，我相信你除了房產，可用於投資的錢不超過100萬，這個時候，你別無選擇，首要目標就是博取高收益，所謂的「讓財富增值保值」，那是高凈值人士需要考慮的。然而，你在市面上看了一圈，好像除了股票、比特幣等這種高風險投資品，銀行理財、餘額寶，甚至P2P都不能滿足你的這個收益率要求。

比特幣、期貨這些你也知道風險太高，直接買股票吧你也不敢，選來選去，覺得基金比較靠譜，雖然基金也是買入一大堆股票，但畢竟有專業的基金經理在打理，你覺得比其他投資品都要安全些。

所以從你買基金的心理動機來說，你潛意識裡是希望通過基金獲得至少超過10%以上的收益的，否則買P2P好了，不必踏入基金這個完全不熟悉且看起來更需要專業性的領域，這不符合人性。

所以，從這個角度來說，很多貨基、債基根本就不在我們考慮範圍內，因為預期收益太低。其次既然我們買雞的真正目的是博取儘可能高的收益，混合型基金這種不純粹的基金也不再我們考慮範圍內。（是不是跟很多理財達人告訴你的不一致）

你會問了，你是說全都買股基或指數型基金，難到不怕風險嗎？問得好。這是個好問題，藉此機會，我來解釋下我對風險的理解。

有一次，在我參加的一次投資人見面會上，面對某投資人提出的關於資產配置的問題，某理財師口若懸河，什麼「標準普爾家庭配置象限圖」，什麼「4321配置法」，然後告訴投資人，你銀行理財要買一些、股票要買一些、黃金要買一些、債券要買一些、信託要買一些、私募股權要買一些......講了一大堆，最後落點在這樣配置雞蛋不會放在一個籃子里，可以極大地分散風險，結果投資人弱弱地說：可我才200萬，買不了這麼多產品啊......

擱我是投資人，這樣的理財師就應該取消執業資格，讓他幫我管錢？真滲人（可能理財師以前是賣化妝品的，此次培訓了幾天臨時上崗的，我們要原諒他）！當然，我不是說這些配置理論就不好，而是理財師浮於表象，壓根就沒有接觸到事情的本質，且缺少必要的前提假設。

雞蛋放一個籃子里風險很大，難到放多個籃子里風險就不大嗎？恰恰相反，風險可能更大。能一眼看到的算啥風險，看不到的才是真正的風險。看不到，就是在你毫無防備下的突然暴擊，是你壓根沒預料到的事情突然發生了，當頭一棒。

我的大部分資產是放在股票里的，很多人可能會說你太瘋狂了吧，其實不然。我是這樣理解的：股票本身是高風險投資品，但因為它收益高，所以我要炒股。雖然我無法改變股票本身是高風險投資品這一事實，但我可以通過投入大量時間和精力，研究宏觀面、基本面和技術面，試圖摸透股票的本質讓自己變得更專業，以此來最大限度地降低風險。

假設某一投資品本身的投資風險比股票小得多，但你完全是門外漢的情況下就貿然投資，而我非常懂股票，固把大量資金放在股市裡，你來說說，是你的投資風險大還是我的大？恐怕很難回答吧。

一個理財師照本宣科胡亂推薦，一個投資人看到什麼買什麼，美名其曰資產配置，我覺得這種思維不可取，每一種投資品的差異都是很大的，你確定你的精力能照顧過來？事實上，只有高凈值以上的人才能談資產配置，普通人就醒醒吧。

投資風險至少有兩個維度，一個是投資品本身的風險屬性，一個是你對投資品的掌控程度。你掌控力太弱，即便投資的品種風險在小，也是玩不轉的，說不定哪天就踩坑。

所以，雞蛋放一個籃子里和放多個籃子里，到底哪個風險更大，希望你能有自己的獨立思考，而不是人云亦云。

回到基金上來，既然你要博取高收益，那必然是選股票型基金（外加指數型），其他的都很雞肋。聰明如你一定明白我下面要講什麼了，我後面講的（自身特性+路徑和策略）自然是在選了股票和指數型基金的前提下，如何降低投資風險的問題。

三．

自身特性：你到底是什麼類型的投資人？

談到戰略，曾鳴教授講了企業必須符合「可做、想做、能做」這三條標準，才能說是有戰略，否則就是蒙眼狂奔。在投資中，「能做」其實講的就是投資人的自身特性的問題。

你性格如何，是沉穩理性，還是急躁和比較情緒化？有正視過自己的投資性格嗎，保守型、穩健性、激進型，到底是哪一個？可能這問題你很少有時間真正思考過。你一直以為你自己是「激進型」投資人，結果大虧幾次之後才發現，自己骨子裡其實挺厭惡風險的。

身邊不少同事和朋友都說，你大部分錢都放股市，投資很激進啊，我只能微微一笑。只有我自己清楚，我的投資風格是非常保守的，從我不斷的強調「倉位管理」、「嚴格按止損點執行」、「一隻股票即便你再看好它，也不能佔超過30%的倉位」、「如果沒有遇到中線級別的機會，那就空倉休息，一股不留」這些理念的過程中，你大概就能明白我是由多麼的保守了。炒股至今，很多大熱的題材板塊，我碰都不碰，因為很多時候，這些題材就是一梭子的買賣，根本不能構成一個中線級別的機會，我寧願喝茶休息。小概率能贏的事件，大可不做。

有一位同事，我們關係挺好，他玩比特幣和萊特幣，經常說這個天刺激了，暴利，要不要玩，我說不玩，因為我不懂，不懂就不碰。更何況玩股票這一類投資品就幾乎把我的精力耗盡了，如果我在搞比特幣，那就是失敗的開始。

關於投資，最大的悲哀就是人云亦云不過腦子，別人說A股是賭場，你附和說一生不入股市；別人說買房人人都賺，你買了套五線小產權房；別人說創業是最差的投資，因為成功概率太低了，你卻從來沒想過有的人創業成功的概率天生就是很高的，比如王興。

那麼，回到基金上來，結合你的自身特性，你是什麼類型的投資人，什麼是你「能做」的？

四．

路徑和策略：用基金組合戰勝市場

我不是文中那個照本宣科的理財師，我不了解你的性格，不知道你月薪多少，買沒買房，有沒有結婚，有沒有孩子，未來的人生規劃是怎樣的......這一切的背景和前提信息都沒有獲取，所以講真，推薦基金是最難的，因為適合我的不一定適合你。

鑒於此，我就以一個穩健型投資人的角度，來給出一個盡量普適型的基金投資策略吧。

回顧一下，你想獲取超過10%的年化收益，股票型和指數型基金是最佳路徑，而抵禦風險就要做組合，也就是買幾隻基金，最後不同的基金投資的方法也不同。

再給出具體的投資策略前，我需要告訴你我是怎麼選出這個策略組合的。

第一步：根據炒股的邏輯選基金

選股和買股票，決策順序依次是：【宏觀】【行業】【選股（選公司）】【擇時（啥時候買）】，順序絕對不能顛倒，否則麻煩就大了。

（值得反覆揣摩，很多人完全做反了）

舉個例子，很多人是從技術面選股，看到技術指標走好了，覺得不錯，然後從這些技術指標走好的股裡面再選感覺不錯的公司，這是本末倒置的做法。

有些自媒體號教小白選基金，用的也是類似的套路：去天天基金網做排名分析，選過去5年、3年、1年、6個月漲幅排名均靠前的基金 ，然後結合基金規模大小、評級情況等選擇適合自己的，這種方法選出的基金也確有參考價值，但也算不上高級。在老股民眼裡，這不就相當於技術派路線嗎，而我一向認為技術面是用來輔助決策的。

講到這裡就很簡單了，既然股票和指數型基金，是買入一籃子股票，那麼選基金必然是從這些行里裡面選，這才是「幾何宏觀和基本面的選基法」，是道不是術，是更高級的玩法。

那麼目前全市場基金里，持有【食品飲料】、【醫藥生物】和【家用電器】這三個行業里龍頭股佔比最大，且今年業績最好的股基是哪只呢？

很顯然，是易方達消費行業（110022），你看它的持股情況，美的和格力是家電龍頭；茅台和五糧液是白酒龍頭（屬於食品飲料）；上汽是汽車龍頭，屬於消費板塊；索菲亞是做衣櫃的，也是大消費板塊。

我們再看看它的排名情況（輔助決策），果然不負眾望，無論是近一年、近6月、近3月還是今1月和近一周，基本都是主題消費基金里漲幅最好的。

這是我選出的第一隻雞，主要的選雞邏輯是從宏觀和行業的角度。

股票型基金有了，主要是賺取α收益（市場超額收益）的，那麼還需要一隻指數型基金，賺取指數增長的平均收益，這隻基金也同樣是基於宏觀和行業選出來的。

邏輯簡單闡述下：A股今後是價值投資的時代，而價值股多數盤子比較大，且多數在滬深300裡面，那麼滬深300的價值指數就是最合適的選擇；上證50和滬深300代表的藍籌股，其市盈率中值目前很低，遠低於創業板為代表的中小票，所以安全邊際高；同時結合今年漲幅、跟蹤誤差等幾個重要輔助指標，篩選出了申萬菱性滬深300價值指數（310398）這隻基金。

我們在看下它的投資風格，從15年2季度至今，主要是大盤價值風格。

上面是挑選出的第二隻基金，接下來這隻基金，是從估值角度選出來的，這種低估基金，買入後等待它價值回歸，賺錢的概率極大。這裡我直接貼上雪球基金大V@銀行螺絲釘 的一張圖，截止6月27日，綠色標出來的三隻基金都是低估的，這裡把50AH優選（501050）作為我們的第三隻推薦基金。

第四隻，也是最後一隻推薦基金，則是我上上篇文章推薦的交銀中證海外互聯網指數（164906），推薦理由是你相信中國的國運，它就不會差，詳細請點擊上上一篇文章：為什麼不能買螞蟻聚寶推薦的熱門基金？，這裡就不細講了。

第二步：用基金策略組合戰勝市場

其實這一步才是最關鍵的，還記得我前面說過吧，買基金你一定是希望賺取其他理財產品達不到的高收益的，至少要超過P2P，也就是超過10%，否則買的意義不大。

但假設你按我說的，看了推薦後，下周一果斷買了這四隻基金，接下來它們就能給你滿意的回報嗎？我看未必。

所以說，選出好基金是第一步，第二不是要會買，買的不對，也照樣虧。為啥？

我們再次回顧下這四隻基金：

看到了吧，不同的基金是要有不同的操作方法的。110022和310398適合現在就買入而不適合定投，因為他們未來半年甚至一年將趨勢性上漲，如果定投，無疑是攤高了成本。而501050和164906就不同，前者是低估，但低估了短期不一定上漲，也許還有更低，所以定投比較穩妥，避免高成本買入；後者由於公司多是美股上市的，比如阿里巴巴、百度、網易等，而目前美股的宏觀政策不太妙（加息+縮表），且美股處於歷史高位，股未來下跌風險很大， 中概股公司免不了同步下跌，但只要中國國運好，這些公司長期看是最有可能讓你賺大錢的，故定投的比較合適的。

這四隻基金組合是你實現10%+收益的路徑，而針對不同基金，執行一次性買入和定投相結合的投資策略則能讓你進一步降低風險。

總結一下：

投資基金，首先要定目標，其次結合自身特性，最後在此基礎上選好實現目標的路徑和執行策略，如果用這樣的方法論做投資（不只是買基金），那麼你你的贏面就很大。

PS：

其實，不止是投資，這套方法論適用於生活和工作的很多地方，就看你能不能把它用好。建議多學學曾鳴教授的戰略思想，必定會受益匪淺。

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