20年後，許多亞洲國家已經具備了世界上最強的能力以應對金融危機

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撰文：彭博社

亞洲許多經濟體都在有計劃地降低對出口的依賴，而更多依賴於消費的上升

「由於吸取了教訓，亞洲各國取得了長足進步」

發生在20年前的亞洲金融危機讓亞洲各國飽受蹂躪，危機不但導致亞洲國家貨幣和股市一瀉千里，還致使多國政府更迭和數以百萬的民眾返貧。時過境遷，如若再發生一場這樣的危機，一些亞洲國家已具備了世界上最強的防護能力。

但這種能力正面臨著新的挑戰。全球最大的央行目前要麼正解除貨幣刺激政策，要麼正考慮採取這類措施，而30年前亞洲奇蹟破滅也正是發生在同樣的背景之下。在此過程中，新興市場的流動性會被抽干，貨幣匯率會面臨下行壓力，美元計價債務的償還成本會加快上升。以下圖表對亞洲各國財富可能因此發生的變化進行了評估。

自我防護能力增強

以中國3萬億美元的外匯儲備為首，亞洲地區總計6萬億美元的外匯儲備佔到全球外匯儲備的一半以上。相比之下，1996年亞洲各國的外匯儲備總計僅有1萬億美元，當喬治·索羅斯(George Soros)等投機大亨對該地區與美元掛鉤和有管理的貨幣發動攻擊時，該地區央行幾乎是束手無策。如今亞洲大多數國家都實行浮動匯率制度，從而減輕了各國央行捍衛特定匯率的壓力。

經常項目盈餘

亞洲各國的經常項目盈餘狀況也同樣得到了增強，很多國家已經連續多年保持了經常項目盈餘。投資者往往用衡量包括利息和股息在內的貿易和資本流動的經常項目來判斷一國在危機面前的抗擊能力。

最佳狀態

世界範圍內，亞洲經濟正處在發展最快的時期，菲律賓、印度和中國的年均經濟增長率都超過了6%。

敞口降低

大多數亞洲經濟體都採取措施削減外債，在美元大幅升值推動貸款償還成本上升的情況下降低了各自的敞口。20年前，當本幣匯率暴跌導致美元貸款的償還幾無可能時，亞洲公司紛紛破產，包括泰國和韓國在內的國家政府不得不尋求國際貨幣基金組織(IMF)的救助。

人口紅利

亞洲許多經濟體都在有計劃地降低對出口的依賴，而更多依賴於消費的上升。如果菲律賓和印尼等國能創造出充分的工作崗位，年輕一代是可以加入不斷擴大的中產階級大軍，帶來人口紅利的。

時來運轉

距離1997年7月2日亞洲金融危機爆發已經過去整整20年，那一天，泰國政府放棄泰銖與美元掛鉤的聯繫匯率制度。如今，亞洲再次成為投資者青睞的投資目的地，2017年全球基金向印尼、馬來西亞、菲律賓、韓國和泰國股市和債市投入的資金高達450億美元。投資者預計，到2018年底，包括利息收入在內，印尼盾、菲律賓比索和馬來西亞林吉特將成為表現上佳的投資資產。

SBI證券(SBI Securities Co.)駐東京的固定收益部門總經理相馬勉(Tsutomu Soma)表示：「由於吸取了教訓，亞洲各國取得了長足進步，亞洲為這場危機付出了慘痛代價，但從那以後情況卻發生了極大的改善。」

編輯：林一丹、格根坦娜

翻譯：吳洪濤

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