混改能否拯救中國聯通？

中國聯通自4月5日起因涉及混合所有制改革（簡稱「混改」）相關的重大事項，而停牌至今已經超過3個月時間。

雖然股票停牌，但市場競爭仍在繼續，7月19日中國聯通對外公布了2017年6月份的運營數據。與中國移動和中國電信相比，雖然中國聯通的移動出賬用戶數據在上半年保持了平穩增長的態勢，但增長數量僅為中國移動的三分之一左右。

但最出乎人意料的還是中國聯通的固網寬頻用戶數據，其上半年的增長數量僅為中國移動的九分之一左右，特別是五月和六月這兩個月，其全國範圍內的凈增用戶數僅為5.1萬和1.6萬，簡單計算6月份每個省平均只新增了500個用戶！

再來看看2016年的財報數據。中國移動的業務收入是聯通的2.6倍，經營利潤是聯通的44倍，自由現金流是聯通的27倍；到2017年上半年，中國移動的4G用戶數是聯通的4.3倍，固定寬頻用戶數是聯通的1.2倍。

按照中國聯通發布的上市公司停牌公告，其混合所有制改革試點方案已經獲得國家發改委的批複，中國聯通將通過非公開發行股份等方式引入戰略投資者。那麼，針對中國聯通當下潰不成軍的頹勢，混合所有制改革能否起到力挽狂瀾的作用呢？

在筆者看來，混合所有制改革只是為中國聯通轉變競爭劣勢提供了一個機會，而中國聯通最終能否成功地實現逆轉甚至擊敗領頭羊中國移動，還需要藉助混合所有制改革的機會逐一落實如下三條戰略構想：

其一，以退為進，爭取更多政策扶持。

中國聯通是大型央企第一家進行混合所有制改革的。

從某種意義上來說選擇中國聯通做試點就是因為在三大運營商的市場競爭中，中國聯通所處的弱勢地位最為明顯，政府希望通過混合所有制改革提升中國聯通的競爭實力，激發市場活力，實現相對均衡的競爭格局。所以，是中國聯通的市場劣勢為其帶來了這次混改的機會。

改變中國聯通的市場劣勢，要靠混合所有制改革的政策，更要靠能確保混合所有制改革成功的更多其他政策。試點性質決定了作為央企混改第一槍的聯通混改必須要打響，這為中國聯通提供了千載難逢的機會來爭取各種有利於改變其弱勢地位的政策扶持。正如中國聯通董事長王曉初在2016年股東大會上所說：「具體操作來說，各部委都有不同規定，改革就是要突破很多過去的不合理的規則，但還需要時間來進行方方面面的溝通，我們已經和10個部委進行了溝通，中國聯通也希望通過這次改革為國家深化改革做好示範」。

相信聯通董事長和這10個部委溝通的，不僅僅是戰略投資者的名單和投資金額，更重要的還是在引入戰略投資者之後能拿到什麼樣的政策來確保聯通的弱勢市場地位得到明顯改善，否則，以中國聯通的羸弱態勢，傳言中的戰略投資者如阿里巴巴、騰訊、京東、百度等互聯網企業是何等精明，為什麼要拿數百億資金來填國企的坑呢？

因此，從某種程度上來說，中國聯通公布的半年度運營數據越差，其在7月17日至8月17日這繼續停牌一個月的部委溝通、方案審批過程中所獲得的政策紅利就有可能越多。所以，筆者傾向於認為中國聯通6月份全國固網寬頻用戶凈增僅1.6萬、比中國移動差了160倍的結果，就是其以退為進策略的重要體現。

其二，審時度勢，確定合理取捨目標。

自工信部2013年底發放TD-LTE牌照至今，4G商用已三年多時間，工信部統計4G用戶數達8.88億戶，佔比已超過65%，其中中國移動一家就佔了近6億，而中國聯通的4G用戶還不足1.4億。

在今年3月16日的2016年度業績發布會上，中國聯通董事長王曉初就已經承認中國聯通錯失了4G時代的商機，並同時將其2017年的4G網路投資同比削減31%，計劃15萬的建站數量也比上年度減少了56%。業內有論者認為是中國聯通迫於資金壓力的無奈之舉，並且認為隨著混合所有制改革的推進，戰略投資者的資金到位後，中國聯通的4G基站大規模建設將重啟。

而筆者則認為中國聯通在審時度勢之後，已然接受4G敗局而將突破目標放到了5G上。

根據工信部、中國IMT-2020(5G)推進組的工作部署和三大運營商的5G商用計劃，我國將於2017年展開5G網路第二階段測試，2018年進行大規模試驗組網，在相關國際機構公布5G正式標準後，2019年啟動5G網路建設，最快於2020年正式商用5G網路。

對照這份5G商用時間表，如果中國聯通的混合所有制改革方案能在今年8月份獲得批複，落實相關戰略投資者引入直至資金到位，估計最快也要到2017年底或2018年初，而2018年已是5G大規模試驗組網的年份，所以混改引入的資金將會直接投入到5G試驗和5G建網準備中去。

其實，早在今年3月的2016年度業績發布會上，中國聯通董事長王曉初就已經明確表示：為應對5G時代的來臨，決定不派發2016年度末期息，以為未來籌建5G網路的資金作好準備。

所以，中國聯通通過混合所有制改革而取得突破的目標，必然不是4G而是已在日程表上的5G，並且中國聯通目前在爭取的扶持政策也一定與5G密切相關。

其三，精準打擊，力搶5G先機優勢。

在3G時代，中國聯通曾經輝煌過。

2009年3G牌照發放，拿到WCDMA牌照的中國聯通快速向市場推出3G商用服務，並在當年10月聯合蘋果公司在內地推出iPhone 3GS，次年9月又引進iPhone 4，由此開啟了3G時代的數年輝煌。其間，最為著名的橋段就是受困於TD-SCDMA網路的中國移動董事長王建宙，坐飛機頭等艙看到周圍全是iPhone用戶而心驚肉跳於高端用戶全被聯通挖走的故事。

從歷史業績上看，中國聯通在2010年到2013年期間的服務收入增幅基本維持在10%以上，並且遠超行業平均水平，鑄就了其3G時代短暫的輝煌。其後，隨著工信部在2013年底發放TD-LTE的4G牌照，並且推遲到2015年初才向中國聯通和中國電信發放FDD牌照，中國移動才藉機在4G市場上實現了從一騎絕塵到一家獨大的競爭格局。

因此，對於深切體驗過政策冷暖的中國聯通而言，要想在5G上重返輝煌，必然就要通過混合所有制改革的機會爭取到最大力度的政策扶持，來實現針對中國移動的精準打擊。筆者相信如下這幾件事情的發生表明，中國聯通已經打響了朝向中國移動的5G第一槍：

6月5日，工信部無線電管理局公開徵求對第五代國際移動通信系統（IMT-2020）使用3300-3600MHz和4800-5000MHz頻段的意見，明確3300-3600MHz和4800-5000MHz頻段為5G工作頻段，並要求用頻單位和計劃用頻單位在7月7日前反饋意見，詳細列出以上或擬建議頻段的使用現狀、未來計劃及關鍵時間點，給出如何規劃以上頻段用於5G系統的意見。

6月24日，中國聯通宣布同一天時間分別在深圳和上海取得了5G試驗的新進展。在深圳利用3.5GHz的試驗頻段率先開通了首個5G新空口（NR）外場測試站點，並完成相關業務驗證；在上海外場實驗基地，完成了5G高、低頻區域連片部署，打造了聯通首個5G高（3.5GHz）、低頻段(1.8GHz) 雙頻試驗場景。

7月14日，停牌中的中國聯通發布《繼續停牌暨停牌進展公告》，稱「聯通集團報送了混合所有制改革試點方案，並於近日獲得了國家發改委的批複。因涉及混合所有制改革相關的重大事項，本次非公開發行具體實施方案，包括投資者名單、定價、投資金額、所佔股比，仍需按照要求上報相關部委認可後方可實施」。

7月14日，工信部網站發布新聞《無線電管理局加快推進5G頻率規劃工作》，報道無線電管理局謝遠生局長主持召開無線電管理局專題會，聽取了當前國際5G系統頻率規劃研究最新情況彙報，研究分析了我國5G潛在候選頻段的規划進展情況。

7月14日，工信部網站發布新聞《工業和信息化部批複新增5G技術試驗用頻》，在2016年1月確定3.4-3.6GHz頻段用於北京和深圳兩地5G技術試驗的基礎上，批複新增4.8-5.0GHz、24.75-27.5 GHz和37-42.5GHz頻段用於我國5G技術研發試驗。試驗地點為中國信通院MTNet試驗室以及北京懷柔、順義的5G技術試驗外場。

眾所周知，3300-3600MHz是國際上較為成熟的5G主力頻段，如果三家運營商平分，則各佔100MHz左右，帶寬壓力巨大幾乎無法適應5G業務需要。因此，對於三大運營商而言，在其7月7日反饋給無線電管理局的頻譜規劃意見中，每家均提出獨享3300-3600MHz的要求都是理所應當的，但在這三家之中，唯有中國聯通是可以拿獨享3300-3600MHz頻段，能夠有效確保聯通混改成功來為自己加分的。

而且從工信部其後批複新增4800-5000MHz用於北京懷柔和順義的外場試驗這一結果來看，中國聯通獲得3300-3600MHz，並把中國移動推向建網成本更高的4800-5000MHz，以確保其在5G建網中佔有先機的策略，貌似已經靠混改的政策扶持取得了應有的效果：4800-5000MHz的國際通用性差、產業成熟度低以及高頻建網的成本投入高等劣勢，勢必會為中國移動當前所力推的3.6GHz單獨組網的5G試驗以及建網策略造成極大的困擾。

如此一來，如果中國聯通在5G時代的開端，就能象其在3G時代的成功一樣提前取得成熟的產業鏈支持和較低建網成本的競爭優勢，則其力求在5G競爭上打翻身仗的目標已然成功了一半。

更進一步地，如果中國聯通在與各部委針對混改扶持政策的溝通中，能夠將自己獲得5G牌照的時間比中國移動提前一年或者6個月，則其通過混改引入的資金就能在5G建網效率上發揮出最大的效應，再通過與阿里巴巴、騰訊等可能的戰略投資者在5G業務上形成排他性合作的聯盟。這樣一來，中國聯通在5G時代可能會成為央企混改的成功案例，並增強與中國移動的競爭力。

結語

7月23日的周末，針對京東與百度將入股中國聯通的最新傳言，中國聯通再度發布澄清公告，明確表示「本公司與潛在投資者的談判工作尚在進行中」。

筆者相信，假設若以慘不忍睹的最新運營數據和即將發布的半年財報，與投資者進行談判，中國聯通面臨討價還價的壓力不言而喻。但如果能以筆者所猜想的5G政策扶持和光明前景為談判籌碼，相信國企混合所有制改革的主動權就能牢牢地掌握在中國聯通這一方。

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