為何堅持到現在？石油成癮症逼 OPEC 欲罷不能

【Technews科技新報】石油輸出國組織雖然是全世界最強的卡特爾組織之一，但仍然很難杜絕成員背叛的誘因，為何此次減產，各成員能如此同心協力，或許這與其國家本質有關，更是市場近期對油價再平衡仍有信心的原因之一。

雖然 OPEC 屢敗屢戰，幾乎被美國頁岩油廠商奪去半壁江山，但就算如此，OPEC 各國基本上還是希望能延續減產協議。美國戰略能源與經濟研究智庫總裁 Michael Lynch 表示，市場認為油價正逐漸接近底部，是時候反彈了，油市再平衡或許不再是個夢話。

西德克薩斯中間基原油（WTI）期貨價格在上星期跳升 8.6%，而主要原因在於之前看空的避險基金開始轉變風向。尤其是頁岩油成長開始趨緩，而沙特、科威特及阿聯酋等國都允諾繼續減產。世界最大的油業服務公司之一 Halliburton 也表示，的確有跡象表明，油頁岩業者正在踩煞車，而美國石油庫存已降到今年低點。

從美國商品期貨交易所的數據顯示， 空頭已下降 22%，遠低於 6 月，而 WTI 的價格已逼近 50 美元，且突破今年的 200 日移動平均。瑞穗證券美國期貨主任 Bob Yawger 也強調，50 美元的價位將是一個油市翻轉的重要關卡。

（Source：Bloomberg）

不過 OPEC 在油價競賽中其實有很大弱點，也就是國家太過於仰賴石油收入彌補政府支出，就算油價下跌，政府預算並不會因此而減少，尤其是中東的戰亂頻仍，軍事支出還是必須仰賴石油出口，所以儘管其生產成本較低，但對獲利的要求卻比美國的頁岩油業者來的高。像是伊拉克正在與伊斯蘭國恐怖組織進行戰爭，然而減產協議令其更捉襟見肘，不停有呼聲認為應退出減產。

據國際貨幣基金統計，阿聯酋的國家預算在過去 15 年內上升了兩倍，所以就算其產油成本僅 12 美元，但至少需要以 67 美元的價格出售，才能完全因應其政府支出。雖然 OPEC 國家的經濟過於仰賴石油，但也因此無法對高油價輕易放手，在外敵當前之下，造成其前所未有的團結。

（Source：The Wall Street Journal）

然而 OPEC 仍能堅持至今，主要是還是因為沙特。這個減產的最大推手其平衡價格也不低，將近 83.8 美元，不過其政府支出也正逐年下降，在消耗近 2460 億美元外匯儲備的同時，更持續發行 170 億美元的主權債券，且明年國營石油企業更要進行上市。另外，政府也積極進行產業轉型，試圖減少對石油經濟的依賴，所以沙特政府能夠忍受更長期的低油價，並持續推動減產。

而沙特的努力以及與非 OPEC 的俄羅斯合作將可能有望在今年下半年看見油價回升。據《華爾街日報》文章指出，沙特的目標是希望至少在明年 IPO 以前，將油價拉抬到 60 美元以上。不過在之後，沙特是否還會繼續熱衷於減產就難說。

有消息指出，沙特正考慮在 Manifa 地區建立新油井項目，能將產量提高 60% 以上，達到每天 150 萬桶。而其他成員國似乎也有意在明年退出減產，因為在市佔率每況愈下的態勢下，恐怕並非每個 OPEC 成員都能像沙特有那麼多的底氣繼續忍受減產，畢竟要在低油價下要維持政府預算，最簡單的方法就是增產。

（首圖來源：Flickr/ Tribes of the WorldCC BY 2.0）

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