熊貓資本毛聖博：我們為什麼不投「無人便利店」

繼共享充電寶之後，無人便利店成了2017年另一個小風口。VC不僅把目光持續投向線下，還認真研究起了零售行業在提升效率上的可能性。對此，36氪專訪了熊貓資本合伙人毛聖博，談了談他對於無人便利店的看法。

文 | 喬芊

繼共享充電寶之後，無人便利店成了2017年另一個小風口。VC不僅把目光持續投向線下，還認真研究起了零售行業在提升效率上的可能性。

便利店作為一門傳統、微利、高度依賴規模效應和運營效率的生意，是否一定會走向無人化？它的掙錢能力又是否能承載VC對於投資回報的預期？從「消費者視角」如何看待新零售和消費升級？

對此，36氪專訪了熊貓資本合伙人毛聖博。他在智能硬體、雲計算、企業服務和消費升級等領域有深入研究，投資代表項目有摩拜單車、Face++、凹凸租車、七牛雲、石頭科技、Insta360等。

此前對於共享充電寶，熊貓就旗幟鮮明地表達了「不看好」的態度。這個早早下注摩拜的機構將適合共享的品類歸結於四個特徵——持有成本高、使用成本低；大眾需求頻次高；標準化需求為主、個性化需求為輔；資源匹配效率高。「共享充電寶只符合『標準化』一個點，其它三個都不符合。」毛聖博說。

在全面考察過市面上的無人便利店項目後，熊貓同樣持謹慎態度。以下為專訪內容：

36氪：熊貓為什麼不看好無人便利店？

毛聖博：我說的不看好都是站在VC的角度。VC投資有它自己的模式限制，偏好市場規模大的項目，並且要求短時間內做到很大的量。但便利店即使是無人化，可能也較難快速爆發。先看傳統便利店，全家是2004年進的中國，2014年開了1530家店，才打平，說明這個生意很需要規模。其次你會發現，人在其中發揮了很重要的作用，因為所有這些便利店的商品大多是日常標品，沒有太大差異，只能在盒飯上、咖啡上，服務上去做差異。

36氪：這些部分還是需要人。

毛聖博：對。有些服務目前仍然依靠人力，比如我上次去找創可貼，找了半天沒找到就需要問店員，這個對用戶來說很重要。另外，便利店被偷一些小東西是很常見的，這是在有人和有攝像頭的情況下，而無人時可能會更糟糕。

36氪：可是零售行業確實在抱怨，人力成本越來越高。

毛聖博：其他零售行業我們先不分析，你去看7-Eleven的年報，它是全世界最大的便利店，它的人工成本占整個營收的1.8%，租金3點幾，加起來不到5個點。人工在成本里可能高一些，但總體不算大。把人砍掉，需要人工服務的項目做不了，但是那些項目又是它的利潤構成非常重要的一部分，所以是不划算的。店面的保潔、及時補貨和貨品擺放的調整也需要人。

另外一方面，小便利店承擔了一部分倉儲的功能。來補貨的時候，也有一個規模效應，物流成本更低。各方面的攤銷算在一起，就是需要一個規模。現在來看，全家開了1530家店，十年才打平，我相信VC投資的這些也不會好到哪裡去。因為又不是一個完全虛擬的生意，這些項目都沒有革命性地改變它的成本結構。

36氪：可是它比傳統的開發商鋪，可以更快速地鋪開，實現規模化。

毛聖博：無人便利店你放在街邊肯定是不可能了，可能放園區、放小區，封閉的環境，有一個門禁，但你依然要去跟物業談，這個BD成本是很高的，快不了。還一點，如果你租金拿低了，別人肯定會扯皮，比如這個園區已經有家便利店，他一定會去要求，要麼我租金降得跟它一樣，要麼你把它趕走。到最後租金肯定趨同了，本質上沒有差異。一個可以類比的就是自動販賣機，你可以把它看作是一個小型的無人便利店。但你去研究下友寶也同樣會發現不鋪到30000台可能都很難打平。

36氪：所以熊貓把線下設備，無人便利店都看下來，是沒有投的？

毛聖博：我們覺得便利店暫時不應該投。VC本來就是一個追逐快速長大的，爆發的行業。如果PE收，一次收幾百家便利店，迅速把規模做大了，然後再去改良，提升一些效率是可以的。它也不需要賺很多倍，一把投10個億，賺百分之三分也有三個億，VC就投那麼一點點錢，不爆發是沒有意義的。

36氪：這個領域受到關注可能跟好標的缺乏有關，和「新零售」火起來也有關。但零售行業確實是在發生變革，這一點您怎麼看？

毛聖博：我們看新零售更多是從人的角度出發，所謂新零售其實就是面向一個新消費人群的機會。新人群和老人群不一樣了，他們的觀念、行為、主張在變化，從而帶來了一些機會，就像茶飲對傳統奶茶的升級。但是VC的機會不多，因為這裡面最大的一波機會是新品牌，而做品牌需要很長時間。

36氪：意思是消費品牌總體是不太好投的？熊貓在這一塊有布局嗎？

毛聖博：品牌里有一類是稍微快的，就是時尚品牌。時尚是非常追求快的行業，要潮，要新。但也會面臨另一個問題，就是生命周期短，死的也很快。所以有一種或許是適合VC投的，就是時尚渠道品牌，類似一種集合店的形態。它首先是個有名氣的渠道，其次旗下要控幾個品牌，這些品牌可以通過自己的渠道賣，也可以批發給其它渠道。

36氪：具體是什麼樣的渠道，線下店嗎？

毛聖博：必定需要線下，因為初期未必能做出爆款，不能寄希望於純線上。但更關鍵的是有一個強渠道，並且控品牌，沒有自己的品牌就是做貿易的渠道商了，毛利低，也沒有辦法掌控你的用戶。

36氪：市面上這種項目多嗎？

毛聖博：還不多，但是有先例可循。比如雷朋眼鏡的母公司陸遜梯卡(Luxottica，今年初與法國品牌Essilor 強強合并)，它旗下有30多個墨鏡品牌，雷朋是銷量最好的，佔比超過30%。亮視點(Lenscrafters)是它的渠道，基本賣自己的品牌，但雷朋也可以在京東賣，在寶島賣。這樣時尚類項目我們有投一家。

36氪：總體來說出手很謹慎？

毛聖博：我們還在探路，看看裡面到底有沒有VC的機會。對VC而言，更深地去理解這個新人群是很有價值的。就像之前三浦展在《第四消費時代》裡面提到一句話我特別認同：「消費的終極意義在於如何度過更加充實的人生」。這個充實就包括，不光有功能性，還要美觀，還要能貼標籤，買戴森的吹風機、吸塵器是一個標籤，健身發照片也是一個標籤，現在的年輕人消費，就是不停地給自己貼標籤。

36氪：您之前投過一些小米生態鏈公司，它們跟今年很火的嚴選模式，似乎也都有相通之處。

毛聖博：打的都是消費升級的人群，確切地說，是想升級但又沒足夠的錢一步升級到位的人群。 Coach/MK三千一個錢包，網易嚴選上它代工廠產的，三百，用著感覺也挺好。本來很多南方人不用空氣凈化器，blueair太貴了，小米的幾百塊，可以買一個，對生活質量的要求也是提高了。本質上它們都縮短了大眾人群升級的時間。

但這種模式需要小米、網易、淘寶這樣的大品牌或者平台背書，它不怎麼需要VC，創業公司本身單槍匹馬地想要做這件事也挺難的。

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