再差，也得掙扎著活下去

再差，也得掙扎著活下去。

股市這個東西，只要你買的票，沒有根本性的問題，質地不是太差。

放長遠一點來看，都是掙錢的。

所以，在我看來，「高買」不會讓你死掉。

只有說你撐不下去，最後倉皇「低賣」，選擇投降，才是虧死的關鍵。

堅持下去，勇敢一點，抱有信仰，浮虧終究能變成浮盈，勝利的曙光一定會來。

（讓燈塔的光芒，為你點亮希望）

今天是下半年第一個交易日，在這個全新的開始，我們不禁要問：下半年，行情會變好嗎？

在這裡，為大家帶來一組券商的下半年策略集錦，來看看機構對於下半年行情的態度。

中性派：熬過三季度，期待四季度

我們先來看中性派的觀點。這些機構認為，已經到來的三季度，市場還很難走好。最重要的制約因素，還是來自於「錢緊」的壓力。但是，進入四季度後，情況應該會有所好轉，屆時將會出現較好的反彈機會。

市場在下半年存在反彈機會，時間窗口應該在三季度中後期開啟。核心邏輯在於經濟企穩，以及金融去槓桿的負面影響逐步消退。

金融去槓桿的壓力將會逐步減緩，推動流動性局面進入好轉階段。此外，十九大的召開，也將有效提振市場信心。因此，三季度中後期有望迎來「真反彈」的機會。

悲觀派：下半年情況依然不妙

也有部分機構的觀點相對悲觀。理由在於，金融去槓桿是一個長期問題，資金面很難轉好；上市公司將會面臨越來越大的業績壓力，基本面和估值面都不樂觀。

當前A股行情的核心驅動力在於流動性，即「水」主沉浮。眼下我們正面臨貨幣、信用雙重緊縮的壓力，還不到可以樂觀的時候。

預計下半年A股整體震蕩下行。一方面，監管壓力很難消退，金融市場的流動性局面，也就很難好轉；另一方面，A股整體的業績增速，將會逐季下滑，也不利於市場走好。

樂觀派：買點正在臨近

當然，市場也從來不缺少樂觀派。經過二季度的調整後，部分機構開始變得積極，認為A股已經跌出價值，進場的時點正在臨近。

目前市場對金融去槓桿等利空看得過於悲觀，而對海外資金流入等潛在利好視而不見。一旦這種預期開始修正，加上A股今年整體業績增速不低、經濟前景依然向好等正面因素，自然會引領市場預期逐步走出悲觀。

雖然市場短期難有大機會，但是經過兩年的調整，A股整體估值已經跌到歷史均值水平。從這個角度上看，如果市場進一步調整，就會提供較好的長期買入窗口。

配置：價值VS成長，誰能更勝一籌？

我們發現，由於對下半年行情看法不同，各家機構在具體配置上，思路也有明顯差異。

對於持謹慎態度的機構來說，繼續抱團龍頭白馬、優選低估值防禦機會，成為普遍的共識。

能夠提供穩定、確定預期回報率的白馬龍頭股，依然具備很高的配置價值，由此產生的「抱團」現象，也是投資者的中長期理性選擇。

其餘的防禦性配置機會，可以關注兩條主線：一是直接受益於利差擴大的行業，優選保險，次選銀行；二是低估值和現金流穩定的行業，包括兩桶油、乘用車、公路鐵路、建築施工、電信運營、航空機場、電力及電網、石油化工和品牌服飾等。

下游消費板塊依舊是配置的主力，用來作為防禦的核心。

此外，重點把握確定性的機會，例如政策大力扶持的區域主題、從頂層設計階段進入實施階段的國企改革，以及部分科技類主題。包括國企改革（混改首推建築央企）、債轉股、雄安新區、粵港澳大灣區、新能源汽車、蘋果產業鏈和稀土。

而對於相關樂觀一些的機構來說，更多是把目光從「價值」轉向「成長」

風格將會從價值走向價值成長，重點關注數百億市值的價值成長股，對傳媒、醫藥、新零售、有色等增加關注。

連續調整後，成長股的估值已經合理，下半年有望戰勝價值股。深挖「新製造」和「大消費」，關注家電、輕工、醫藥、新能源、環保、物流等行業。主題方面建議關注蘋果產業鏈、人工智慧、國企改革等。

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