12.37億資產被凍結，樂視網距停牌期限僅剩10天，賈老闆和樂視系將走向何方？

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財聯社3日訊，今日下午有媒體報道，招商銀行向法院申請財產保全，賈躍亭夫婦及樂視系3家公司的12.37億資產於上周被司法凍結。根據數據統計，賈躍亭質押樂視網5.07億股面臨平倉線。樂視網距離3個月的停牌期限僅剩10天，賈老闆和樂視系終將走向何方?

樂視控股有關負責人表示，招行申請的資產凍結，起因是一筆樂視手機業務融資貸款。樂視控股高層也正在與招商銀行在內的各金融機構緊密溝通中，希望儘快解決相關債務問題。

招商銀行晚間在回應時表示，招商銀行上海分行此次向法院申請資產保全，系樂視旗下的樂風移動貸款發生欠息、招行上海分行多次催收無果後所採取的法律手段。申請資產保全後，目前招行上海分行與樂視發生的業務風險處於可控狀態，後續也不排除與樂視通過友好協商的途徑解決相關問題。

樂視網瘋狂的股權質押

根據樂視網一季度數據顯示，大股東賈躍亭持有樂視網5.121億股，質押數量為4.978億股，質押比例超過97%；根據樂視網2017年6月28日晚間公告，第三大股東劉弘現任樂視網副董事長，其股權質押比例為64.7%；第四大股東賈躍民和賈躍亭系兄弟關係，其股權質押比例98.48%；第十大股東樂視控股持有的股份全部處於質押狀態。

根據中國證券登記結算有限責任公司網站4月份的最新數據顯示，樂視網股票質押量佔總股本的比例達到31.06%，質押筆數為1363筆。

被質押股權：還有多少空間?

自從去年11月份首度爆發資金危機至今，樂視網的股價多次創下新低，對於賈躍亭所質押股份是否面臨平倉危機也屢屢成為外界的熱議話題。此前有媒體報道稱，賈躍亭2015年10月26日質押的5億多股股份平倉線為35.21元，隨後賈躍亭也表示自己的平倉線肯定比35.21元要低不少。

現在股票質押的質押率主板5折到6折，一般5折；小盤股或優質創業板股票3折到4折；中盤股看情況，在3-5折之間；上證50、滬深300等公司可能會高一點。在期限方面，一般半年至2年，只有部分銀行券商接受3年。

一般而言股權質押，警戒線160%，平倉線140%。賈躍亭股權質押前七個交易日股票平均收盤價為49.07元，目前市場是融資成本大概為10%股，賈躍亭權質押時間已經達到20個月。1.5年融資成本，以股權質押3.5折計算：

平倉價=49元*0.35*(1+0.15)*140%=27.6元；

預警價=49元*0.35*(1+0.15)*160%=31.556元。

按照目前的數據計算，賈躍亭股權質押的平倉線確實可比此前網路傳聞的35.21元要低不少。樂視網在2017年4月14日停牌的收盤價為30.68元，目前看來樂視網股價已經低於其股權質押的預警價，距其平倉價僅有10%的空間。

目前樂視資金鏈的情況在財報中也沒有好轉，根據表現樂視經營和資金狀況最主要的指標——經營活動產生的現金流量凈額。該數據在2017年第一季度惡化嚴重，達到-7.41億元，比去年同期大跌1247%，連續第二個季度為負數。另外，在2016年前三季度，樂視在該項目上表現出色，現金流均為正數，但是在最後一個季度卻急轉直下，大幅下滑至-16.11億元，導致2016年全年經營性現金流量凈額為-10.68億元。

根據最新消息顯示，截至5月融創仍有25億元投資款未向樂視支付。從目前的情況來看，樂視系資金短缺，甚至彼此之間存在「拆東牆補西牆」的嫌疑。賈躍亭如果無法補充質押，樂視網復牌之後，股價只要下跌，其爆倉風險將會不斷擴大。

儘管幾乎所有的控股股東都在公告中表示自己資信狀況良好，具有充裕的流動性資產，具備相應的資金償還能力，由此產生的質押風險在可控範圍之內。然而，高比例質押風險依然不容小覷。值得注意的是，樂視網是一家市值超過600億的公司。樂視網股票質押量佔總股本的比例達到31.06%，如果股價達到平倉線，質權人很難在市場上找到「接盤方」。

根據樂視網公告，其停牌主要是涉及收購樂視影業和他老婆甘薇的樂漾影視。實際上樂視網停牌的原因，已是昭然若揭。按照一般的做法，在接近「警戒線」的情況下，質押方很可能會開始著手尋求解決方案，一方面是出於風險控制的考慮，另一方面以備最終走到處置這一步時與「接盤方」談條款。

按照深交所發布的《上市公司停復牌業務備忘錄》規定，重大資產重組的停牌時間不超過3個月。樂視網距離3個月的期限僅剩10天，賈老闆和樂視系終將走向何方?

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