再融資、減持規模驟降，這樣就可以緩解IPO發行常態化的衝擊嗎

再融資新政與減持新規「升級版」的先後出爐，對資本市場的影響深遠。然而，隨著系列政策的逐漸發力，也在市場中得到了積極的體現。

根據經濟參考報的數據整理，今年上半年A股合計196家上市公司實施了定向增發，合計募集資金3846.56億元，再融資總規模略超4500億元。與之相比，去年同期定向增發規模卻高達7736.43億元，定增再融資規模驟然下降，而再融資新政的影響力也有所體現。

至於上市公司減持方面，今年上半年上市公司凈減持規模135.28億元，較去年同期大幅縮水。但，在減持新規「升級版」落地之際，A股重要股東減持套現的意願依舊明顯，累計套現規模仍然為數不少。

不可否認，時至目前，再融資新政以及減持新規「升級版」的先後出爐，確實起到了一定程度上的影響作用，對A股市場起到了正面積極的影響。

其中，前者大幅提升了上市公司再融資的准入門檻，且設置了一些具有針對性約束限制條件，對上市公司再融資的抽血力度大幅削弱。至於後者，減持新規「升級版」吸取了此前的減持新規經驗教訓，且堵住了大宗交易等變相減持的渠道，更有針對性減緩了上市公司重要股東的減持壓力。

但，在實際情況下，你有張良計我有過牆梯，在再融資渠道上，可轉債發行規模明顯提升，可轉債的需求獲得了一定程度上的提升。至於減持渠道方面，上市公司重要股東不僅採取了組合式減持的策略，而且還會妙用協議轉讓等途徑，試圖從一定程度上化解減持新規「升級版」的衝擊壓力。

雖然不能夠完全堵住上市公司再融資以及減持的需求，這也不符合市場化的發展趨勢，但再融資新政以及減持新規「升級版」的作用效果還是比較明顯的。然而，在實際情況下，市場更關注的，似乎仍是IPO的發行問題。那麼，再融資、減持規模驟降，可以緩解IPO發行常態化的衝擊嗎？

時下，A股市場基本上實現了一周一批次的發行節奏，實現了IPO發行常態化的格局。從今年以來的市場數據分析，今年上半年IPO融資規模已經達到了去年的水平，較去年同期出現了大幅度增長的狀況。由此可見，現階段A股市場的重心依舊在IPO堰塞湖的泄洪任務上，並通過減緩再融資以及減持規模，來達到緩解IPO發行常態化的衝擊影響。

不可否認，如今A股市場屬於IPO新規模式，即取消了預繳款申購機制，取而代之的是中籤後再繳款的形式。與此同時，結合再融資新政以及減持新規「升級版」的合力影響，也將會大大減緩IPO發行常態化的衝擊壓力，間接利好於A股市場。

從近兩年的A股市場表現來看，基本上維持在一個區間位置展開窄幅震蕩的格局。或許，在抑制資產泡沫以及延續降槓桿化的大環境下，適度維繫股市投資與融資功能，已經是符合多方利益的最佳結果。

一方面是IPO發行的提速，並實現新時期下IPO發行常態化的局面；另一方面則是通過再融資新政以及減持新規「升級版」來達到減緩股市抽血壓力的負面衝擊，間接起到穩定市場的作用，這也是如今A股市場的真實寫照，而市場指數維持在相對穩定的運行區域，並阻止了市場發生系統性風險的衝擊壓力，這也是符合市場多方的共同利益。

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