科技公司上市焦慮症爆發，Dropbox如何保住百億估值？

投資者們因不斷擴大的損失和分析師的預期而感到不安，私營公司也面臨越來越大的壓力。

雲存儲技術服務商Dropbox正尋求為今年晚些時候IPO聘請承銷商，雖然這可能成為自Snap之後上市的最大美國科技公司，但對Dropbox來說，是否能保住早前100億美元的估值，更是一次大考驗。

Dropbox 成立於2007年，是一家雲存儲技術服務商。該公司的投資者包括Sequoia Capital，T. Rowe Price和Greylock Partners等，2014年，Dropbox通過融資估值達到100億美元。

Dropbox最初為消費者提供免費服務，用於分享和存儲照片、音樂和其他大型文件。隨著谷歌、微軟和亞馬遜等開始免費提供存儲服務，Dropbox的業務開始走向商品化。公司擴展了在線存儲務，要求使用其服務公司根據使用的員工數量支付費用。今年1月，Dropbox開始提供Smart Sync（智能同步），允許用戶從桌面上查看和訪問其所有文件，不論是存儲在雲端還是本地硬碟驅動器中。

Dropbox業務的主要競爭對手有Google Drive， Microsoft OneDrive， Apple iCloud， ASUS WebStorage等，公司最大競爭對手為BOX。BOX在2015年以16.7億美元募股上市，低於此前私募融資中估值的24億美元。

2017財年第一財季，BOX營收為1.17億美元，調整後每股虧損為13美分，首席執行官阿隆·列維表示Box正即將實現盈利的目標，同時到2021年年營收將超過10億美元。

BOX2017財年Q1財報

Dropbox首席執行官休斯頓表示，Dropbox今年的收入將超過10億美元。目前公司營收狀況較好，且現金流充沛。事實上，在過去的幾年裡，Dropbox也在有意無意的向公眾透露利於其估值的信息。

2016年7月，Dropbox透露公司擁有正量自由現金流。

2017年1月，Dropbox宣布達到10億美元的營收運轉率。（營收運轉率是根據一家企業最近的營收數據推測出的一個數據，業內僅5家公司達到這一標準。）

2017年3月，Dropbox新獲6億美元信貸額度。（承擔債務是公司另一個財務健康的標誌。）

2017年4月，Dropbox宣布在EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）基礎上盈利，並且刨除了股權激勵部分。（EBITDA是投資者關注的關鍵指標）

不難看出， Dropbox的發展並不比Box小，儘管Dropbox更早實現正量自由現金流，並且現金流同比增長了30％。雖然我們沒有Dropbox的相對增長率數據，但是通過兩家公司對比結果來看，Dropbox確實有一定優勢。然而，Dropbox保住100億美元的估值並非易事。

當前，Dropbox面臨的主要問題是能否繼續吸引更大的客戶，同時找到新工具服務於其自助服務業務。它的對手們正在快速成長，Google積極擴展其企業協作工具，GSuite不再僅僅是一個溫室項目；而微軟的工具也更加基於雲，Office正被轉移到多種平台上。

此外，當前資本市場處的不穩定也可能為其估值帶來一定影響。Uber和Airbnb等幾家大型美國科技公司最近幾個月都拒絕上市，他們擔心，更關注盈利能力而不是私人投資者的股市投資者會給他們帶來更低的估值。

2015年，科技公司IPO的收益從2014年的340億美元降至67億美元，2016年進一步縮水至29億美元。對於許多私營公司來說，隨著投資者尋求套現，他們面臨著越來越大的壓力。

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