有色金屬一周綜述：本周銅價震蕩回調，鋁價或漲幅放緩

銅價回調結束下周或回升

本周銅價震蕩回調，周初銅價尚居於高位時，持貨商出貨意願十分強烈，下游商家也因看漲而有所備貨，市場成交相對較好。前段時間國內相對寬鬆的環保督查也為市場成交提供了一個相對較好的環境。不過隨著周內銅價震蕩回調後，市場成交情況明顯有所轉差，主要還是因為持貨商方面看漲惜售所致，實際下游需求並不如前期預料般的疲弱，市場略有淡季不淡的表現。

本周廢銅價格表現明顯抗跌，周內主流市場廢銅跌幅僅兩三百左右。就後市而言，我們認為銅價仍有一定的回升空間，因此持貨商依然存在出貨機會，不過必須要提醒的是，近期國家環保督查力度又有重新轉強的跡象，特別是河北、天津、山東、廣東等幾個省份，市場活躍度恐再度受到打壓，從而影響市場成交。

期鋅上下兩難 下周震蕩為主

周一兩市期鋅大漲，因鋅庫存持續下降，市場對現貨供應短缺感到擔憂，目前兩市期鋅上下兩難，前期極速大漲後，高位風險增加，投資者追漲意願降低，但下行亦受阻，因鋅庫存接連觸及新低，基本面供應短缺對鋅價形成強力支撐。現期鋅處于震盪盤整格局，屢次上沖均被打壓下來，下探亦被拉回原位，多空交戰激烈，難分勝負，預計下周期鋅維持震蕩格局，但若鋅庫存持續惡化，不排除助推期鋅再度上揚。

鋁價或漲幅放緩

供給側改革提振本周鋁價，廢鋁持貨商挺價意願強烈，華南地區多跟漲150元，其他地區也在百元附近，目前多地乾淨割膠鋁線價格已經漲至11800元/噸附近，江浙滬地區鋁合金拆遷料價格目前在10300元附近。

本周廢鋁價格跟漲，持貨商出貨略有增加，但市場整體貨源仍不多，尤其是鋁合金貨源比較暢銷。雖價格上調，但因貨少，廠家被迫高價接貨，成交一般。另悉，目前環保力度雖有所減弱，但山東一些小型回收站仍遭遇整頓，出現關停情況。江蘇、浙江等地區因夏季高溫，廠家開工率略有下降，其中小型冶煉企業比較明顯。

預計後期鋁價持續上漲後動力略顯不足，在供給側改革支撐下，下方空間亦有限，料下周廢鋁或穩中小跌行情。

滬倫錫承壓，仍存反撲動能

本周倫錫、滬期錫整體走勢偏弱，拖累國內錫精礦及廢錫價格略微下調，但市場貨源緊缺狀況仍在，價格也稍抗跌。截止周五，國內60度錫精礦含稅價報在126000-128000元/噸，40度錫精礦122500-124500元/噸。廣東地區含銀錫報218-223元/公斤左右，無鉛錫塊價每公斤報價125-128元/公斤。

綜上所述，倫錫及滬期錫尚未跌破均線系統，指標未明顯惡化，在上方存拋壓的情況下，雖大漲難度係數大，然而快速下跌概率亦小，且空頭並未大量入場，本周跌勢多為前期多頭獲利減倉導致，目前逢低依舊存買盤動力使倫錫及滬期錫止跌有所支撐，故料下周倫錫及滬期錫走勢或先弱後反彈，倫錫震蕩區間19500-20100美元/噸，滬期錫143000-145500元/噸，現貨價格調整區間或在139500-144500元/噸。

下周鉛價或將承壓回落

本周滬鉛呈現震蕩回調走勢，廢電瓶整體積極跟跌，安徽地區電動車廢電瓶原先從9600高價跌至9450元/噸，貿易商心態也轉弱，對後市仍持消極態度，多以詢價出貨為主，前期大量備貨的廠家庫存仍較為充足，且還原鉛價格也跟跌，下游接貨謹慎，採購較少，整體成交偏淡。

山東，河北等地環保仍較為於嚴峻，多數中小冶煉廠繼續處於停產停收中，復產的可能性較小，不少廠家已經準備轉行，大廠受影響不大，安徽，河南等地一些大廠扔維持正常生產，對電瓶維持適當採購，不少廠家壓價吸貨。鉛酸蓄電池迎來置換高峰期，市場廢電瓶貨源增多，預計下周其價格仍將維持偏弱走勢。

本周滬鉛震蕩反彈，現貨鉛價格也有小幅跟漲，持貨商維持正常報價，而下游接貨意願有限，市場成交仍顯偏淡態勢，再生鉛有一定幅度的回落，貿易商多以詢價為主，廠家按需採購。預計下周1#鉛波動區間17000-17800；安徽廢電瓶8400-9300，還原鉛15000-15300，預計下周鉛價或將繼續疲弱。

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