義大利不再是歐洲經濟「黑天鵝」

新歐洲僑報

綜合消息

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　　年初至今鬧得沸沸揚揚的義大利銀行業危機近期突然銷聲匿跡，表面上看似乎是義大利政府銀行業救助方案見了成效，實際上的功勞卻應記在歐盟的點頭默許上。當歐盟不再為究竟是納稅人還是義大利銀行業債權人該為其天量壞賬買單問題糾結時，義大利銀行業危機也就成了飛不起來的「黑天鵝」。

意歐的默契

　　義大利銀行業危機爆發伊始，市場的第一關注落腳點在於義大利銀行業天量的不良貸款率和規模。據報道，高峰時期，義大利銀行業規模在歐元區排名第四，而其持有的不良資產規模約為3600億歐元，占歐元區銀行業不良資產總額的約三分之一，不良資產率則已經高達17%。

　　現今回頭來看，商務部研究院歐洲部副主任姚鈴指出，高企的不良資產規模確實會對經濟造成巨大衝擊，不過控制得當，只會對義大利國內宏觀經濟體構成打擊，不會對歐洲經濟整體形勢造成直接衝擊。只有義大利政府和歐盟在救助銀行業問題上的政策分歧未能解決時，義大利銀行業危機才可能會成長為觸發歐洲爆發第二次經濟危機的「黑天鵝」。不過，這一導致義大利銀行業危機成為「黑天鵝」的根本性原因的重要性在當時卻被忽視了。

　　好在義大利政府和歐盟很清楚地知道問題的癥結所在。在義大利多家銀行因過高的不良貸款規模幾近破產之際，歐盟不顧以德國為代表的國家關於「國家不應承擔銀行破產成本」的反對聲音，默許了義大利政府對國內銀行的直接注資行為。

　　資料顯示，6月份，義大利向其最大的零售銀行聯合聖保羅銀行（IntesaSanpaolo）支付逾50億歐元，以拿下陷入困境的威尼托銀行和維琴察大眾銀行最好的資產，另外還有120億歐元的擔保金，以保護聖保羅銀行等免受損失。

　　值得關注的是，歐盟方面還給自己的做法找了個好借口，歐盟委員會堅持稱，「在此事中投入的公共資金並不算對聯合聖保羅銀行的國家資助，因為這是發生在公開、公平、透明的銷售過程中的，而且完全由義大利當局管理，確保能夠實現最佳的收購選擇」。

此一時彼一時

　　經過上述一番操作，目前義大利銀行業爆發危機的可能性已然降至最低。義大利財長帕多安公開表示，預計義大利不會再次發生銀行業危機。歐盟經濟事務專員莫斯科維奇也說，義大利銀行業達成協議對義大利經濟而言是利好。

　　儘管如此，也沒能完全消除市場對義大利政府救助本國銀行業行為是否觸犯歐盟法規的疑問。

　　對此，姚鈴介紹說，從規則上講，義大利政府為銀行業壞賬「買單」這一行為確實有違規之嫌。因為2015年1月1日，歐盟對外頒布《銀行復甦和清算指令》，按規定，大型銀行進行結構和資本充足的過程中造成的損失由銀行所有人和債權人承擔，甚至在必要時由銀行高級債券持有者來承擔，反對成員國用政府資金為壞賬銀行買單。

　　在此背景下，蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍指出，當時市場擔心義大利「違規」對本國銀行業進行救助都將對歐元體系造成致命打擊，是因為義大利是歐元區內僅次於德法的歐元區核心國家，一旦義大利與歐盟產生「出離心」，其對歐盟一體化進程造成的打擊將是致命的，畢竟義大利銀行業發生危機時正逢英國「脫歐」的關鍵時期以及歐洲民粹主義的高漲階段。

　　然而此一時彼一時，姚鈴說，隨著英國「脫歐」談判漸漸駛向正軌，歐洲經濟也在復甦通道中越走越穩，供義大利銀行業發酵的土壤不再存在，歐盟也就放心地對義大利政府對銀行業的救助行為網開了一面，有效將其風險控制在義大利國內。

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