ATBJ參與聯通混改，但內病外治能救聯通嗎？

互聯網的大半壁江山都將參與聯通混改。

中國聯通計劃發行股份募集資金780億元人民幣，百度、阿里巴巴、騰訊、京東等戰略投資者將認購90億股中國聯通A股股份，認購價格為每股6.83元人民幣。

投資者還包括蘇寧、滴滴、中國人壽、中國中車、網宿科技、用友、宜通世紀。其中，中國人壽將投資217億元、騰訊將投資110億元、百度將向聯通A股投資70億元、京東將投資50億元、阿里巴巴投資43.5億元。

之前傳聞的中國廣電及中信集團沒有最終出現在投資名單上，這也表示廣電優質的700M頻段沒有交給聯通。

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圖片來自新浪科技

關於混改目的，聯通董事長王曉初曾表示，不是為了籌集資金，而是為了配合政策發展使得中國聯通集團的營運更加市場化。王曉初說，「希望公司改革後真正獨立運營，不受制於各個部門的行政命令影響，即使有影響也希望越小越好。」

此前虎嗅曾在《移動3天賺出聯通1年利潤，後者要向電信學習什麼？》的文章里分析過，聯通現在是國內三大運營商中業績最差的那一家。

用戶數是三家中最少的，用戶的ARPU值也是三家中最少的。截止2017年6月，中國聯通有1.38億4G用戶，中國電信有1.52億4G用戶，中國移動有5.93億用戶。2016年末，聯通的ARPU值是46.4元，電信的APRU值是55.5元，移動的ARPU值是57.5元。

僅ARPU值，聯通就與移動和電信相差出僅10元。這直接導致的結果就是聯通每年有約2800億元的營收，卻只有很少的凈利潤。2015年是虧損，2016年是約1.5億元的凈利潤。

三大運營商收入、利潤、用戶及ARPU對比

一位通信行業資深從業者告訴虎嗅，聯通是混改的積极參与者，聯通希望引進外部的投資者來改變自身發展所面臨的一些問題。只是不知道內病外治，互聯網的半壁江山入股能否拯救聯通自身的痼疾。

這次混改的一個有趣之處在於，營收基本上是阿里和騰訊2倍，百度4倍的聯通，卻需要後者的資本投資。2016年聯通的營收約有2800億元，阿里的營收是1582億，騰訊的總收入是1519億，百度的營收是705億。從收入上看，聯通的收入是遠超BAT的。

這種「懸殊」也體現在財富500強的排名中，位列227位的聯通要接受排名在480位左右的阿里和騰訊，以及沒能進入排行榜的百度的投資。有分析稱，互聯網公司會越來越重要，阿里及騰訊會越來越接近於基礎設施。

聯通混改之後的後續發展會有什麼樣的結果，還要看聯通混改的操盤手王曉初。這位曾經推動中國電信引入民營資本的通訊專家，推動了中國電信旗下的文娛類互聯網增值服務進行引入外部資本的嘗試。

當時除愛動漫之外，天翼視訊、炫彩互動、天翼閱讀均不同程度引入民資。但是，電信引入民營資本還只是在旗下的二級子公司中進行「實驗」，而聯通混改是從集團層面、從股權層面進行改革。

混改會給聯通帶來什麼？其實聯通混改歸根結底要回歸到兩個方面，一是能否增加客戶，二是能否提升ARPU值。因為電信行業的盈利模式簡單來說就兩點，一獲取更多用戶，二讓用戶更多的花錢。

具體到此次引進的外部投資者，有分析稱聯通與騰訊在移動銷售方面進行合作，比如大小王卡，這一形式已為聯通新增2000萬用戶；與阿里將在中小企業營銷上進行合作，比如釘釘卡；至於物聯網方面聯通同百度，雲業務方面會加大同網宿科技的合作。

這些都是外部的分析，具體信息最終還是要看聯通公告的進一步披露。

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