Coach 發布年度財報：整合 Kate Spade 將帶來陣痛，下一財年業績展望低於華爾街預期

時尚 08-16

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美國輕奢集團Coach Inc近日公布了2017財年全年（截至 2017年 7月 1日）和第四季度的核心財務數據，由於 2018財年展望並未達到華爾街預期，Coach 的股票同比下降 13.2%至每股 41.61美元。

2017財年第四季度（截至 2017年 7月 1日的 13周內），Coach 的核心財務數據如下：

凈銷售額為 11.3億美元，低於華爾街預期的 11.5億，2016財年同期為 11.5億美元，排除2016財年53周（而2017財年只有52周）的因素後，同比增長 6%，按恆定匯率同比增長 7%

毛利潤為 7.55億美元，毛利率為 66.5%，去年同期為 67.8%

營銷、一般及行政費用為 5.62億美元，占銷售額的 49.5%，去年同期為 57.7%

經營利潤為 1.93億美元，經營利潤率為 17.0%，去年同期為 10.1%

凈利潤為 1.52億美元，攤薄後每股盈利為 0.53美元，高於華爾街預期的 0.49美元；去年同期數據為 8200萬美元和 0.29美元

按品牌：

Coach：

凈銷售額為 10.5億美元，排除2016財年53周的因素後，同比增長 5%

北美地區的銷售額為 5.86億美元，同比增長 4%，同店銷售額同比均增長約 4%

國際銷售額為 4.42億美元，同比增長 6%，大中華區的銷售額同比增長 3%，主要受中國內地業務的雙位數增長及同店銷售額正增長所帶動，其中部分被香港及澳門地區較疲弱的銷售表現所抵銷

Stuart Weitzman：

銷售凈額為 8800萬美元，2016財年為 8400萬美元，排除2016財年53周的因素後，同比增長 15%

2017財年全年（截至2017年7月1日的52周內），Coach的核心財務數據如下：

凈銷售額為 44.9億美元，2016財年為 44.9億美元，排除2016財年53周的因素後，同比增長 2%

毛利潤為 30.8億美元，毛利率為 68.6%，去年同期為 67.9%

營銷、一般及行政費用為 22.9億美元，占銷售額的 51.1%，去年同期為 53.4%

經營利潤為 7.87億美元，經營利潤率為 17.5%，去年同期為 14.5%

凈利潤為 5.91億美元，攤薄後每股盈利為 2.09美元；去年同期數據為 4.61億美元和 1.65美元

2018財年展望：

銷售額同比增長 30%至 58~59億美元，低於華爾街 60.4億美元的預期，其中包括原有業務低個位數的自然增長，以及因收購 Kate Spade 而增加超過 12億美元的銷售額

經營利潤同比增長 22~25%，其中包括中單位數的自然增長、收購 Kate Spade 及預計 3000~3500萬美元的協同效益所帶動

攤薄後每股盈利為 2.35~2.40美元，低於華爾街 2.49美元的預期，同比增長 10~12%，其中包括收購 Kate Spade 所帶來的低至中個位數增長

Coach, Inc.首席執行官Victor Luis表示：「我們在第四季度表現強勁，其中 Coach 品牌的北美地區同店銷售額實現中個位數的增長， Stuart Weitzman 也實現了穩健增長，為公司 2017財年帶來卓越的全年業績。本年度的每一個季度，我們均為 Coach 品牌北美地區同店銷售額創造了正增長，同時推動了 Coach 品牌國際業務的穩健銷售增長，其中歐洲地區及中國內地的增長尤為顯著。」

Luis 補充道：「隨著 7月 Kate Spade & Company 的收購完成，我們成為了首家源自紐約的現代奢華生活方式類多品牌公司。Kate Spade為 Coach, Inc.的品牌組合注入全新獨特的品牌態度並帶來額外的顧客群。總值達 800億美元的全球高端手袋及配飾、鞋履和外套市場極具吸引力並持續增長，我們預期此項收購將進一步提升我們在該市場的地位。」

今年 5月，Coach 集團宣布以 24億美元收購美國輕奢品牌 Kate Spade。（詳見《華麗志》報道：Coach 正式全面要約收購 Kate Spade）

整合 Kate Spade，擴張國際市場與男裝業務

由於北美的整體零售環境並不理想，尤其是百貨公司的流量減少導致Coach在北美市場的表現較為平穩，沒有實現高增長。

過去幾年中，Coach 在國際市場的增長主要來自於中國，東南亞，歐洲以及中東等幾個發展中市場，該公司目前正在通過國際合作進一步擴大俄羅斯和印度市場。

Coach 將對 Kate Spade 進行一系列整改措施：減少促銷活動，削減批發分銷渠道等，其中包括授權業務。Kate Spade 在各品類有約 20個授權業務，其中一些品類規模很小，在授權到期後將終止合作。Luis 表示，將把重心放在時裝和配飾業務上，在此基礎上可能會增加新品類。

Victor Luis 目前擔任 Kate Spade 的臨時 CEO，前 CEO Craig Leavitt 已經於三周前離任。Luis 表示，Kate Spade 的整合工作預計將耗時 12到 18個月。

Luis 還提到了 Kate Spade 在世界第二大手袋和配件市場——日本有非常大的潛力，現在 Kate Spade 在日本已經有不錯的表現，不過還有進一步挖掘的空間。

Coach 品牌總裁 Joshua Schulman 表示該公司已經開始增加售價在 600美元以上的手袋產品線，同時希望能夠通過售價在 300~400美元的產品吸引更多的消費者，並確保不同價格和功能的產品都嚴格遵循創新原則。

Luis 表示，未來將會重視男士產品，在第四季度，男士產品銷售額佔比僅為 20%，該品類的年銷售額在未來有望達到 10億美元。Coach 已經任命了前 Kate Spade 的男士服裝品牌 Jack Spade 高管來負責該部分業務。他還表示會在明年四月為鞋履品牌 Stuart Weitzman 推出一條更富創意的產品線。

Luis 表示，Coach 關閉了 25%的百貨門店，並大幅減少了百貨店的促銷活動，每年促銷日減少了 35%以上。

分析師評價

Jefferies 分析師 Randal J. Konik 對 Coach 股票評級為「持有」。他指出， Coach 的可比銷售額在實現了連續增長後，略顯疲態，可能要借力折扣門店業務才能繼續增長。「這種銷售增長不是高質量的，市場也不會把這種增長方式認同於一家輕奢多品牌集團。」他還指出， Coach 在北美全價業務的增長也可能出現停滯。

另外，他表示，Kate Spade 要在未來幾年繼續保持增長很難，特別是 Kate Spade 的目標客戶群是千禧一代，「千禧一代是反覆無常的」，這也為 Kate Spade 帶來了不確定因素。

Coach 下調了 2018財年的預期，這表明：收購 Kate Spade，成為多品牌輕奢集團的戰略將會對公司的利潤造成衝擊。此外，Coach 希望減少 Kate Spade 對線上閃購和百貨店折扣的依賴，也並非易事。

Edward Jones & Co. 分析師 Brian Yarbrough 表示，事實上Kate Spade 非常依賴線上折扣渠道，因此整改將會帶來短期陣痛。

丨消息來源：彭博社，美國網站 WWD 和官方新聞稿

丨圖片來源：Coach 官網

丨責任編輯：朱若愚

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