法媒：次貸危機十年後 全球金融再次「在火山上跳舞」

參考消息網8月18日報道法媒稱，許多讀者無疑都已熟知馬克·吐溫的這一名言：「10月是炒股最危險的月份。但其他危險月份還有7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。」這位《湯姆·索亞歷險記》的作者不僅僅是著名作家，他還征戰股票市場，兩次在股市發家，然後又輸得精光。10月對股市來說常常是危險的月份。但10年前，正是在8月，整個全球金融體系開始動搖，然後在2008年9月雷曼兄弟公司破產後坍塌。

據法國《費加羅報》8月16日文章，在這場1929年股災以來最大的金融危機爆發10年後，全球債務剛好達到217萬億美元，而10年前這一數字僅為142萬億美元。全球債務現在佔全球國內生產總值的327%。那些受次貸危機影響最深的國家好像失憶了。因為僅在一年時間裡，美國總債務就增加了2萬億美元，今年一季度末突破63萬億美元。

從金融市場方面看，當下顯得一片樂觀。著名的道瓊斯指數剛剛越過了22000點的歷史關口。這意味著自2009年2月以來已上漲了兩倍。至於納斯達克指數，它同期在谷歌、亞馬遜、臉書和蘋果四隻股票的帶領下增長了3倍。據大多數金融分析師預測，目前每天都在破紀錄的蘋果公司的總市值到今年年底有可能突破1萬億美元。歐洲證券市場現在也顯得一片歡樂，其底氣源自歐洲各企業的好成績以及歐洲央行合適的貨幣政策。

然而，近年甚至近幾個月來出現了兩個新風險。第一個風險涉及金融調控。在次貸危機發生後，在巴塞爾銀行監管委員會的引領下，全球在這方面開展了一項非常重要的工作，即把提升銀行互助和償付能力當成最重要的問題來解決，以便在發生危機的情況下，人們既不會看到多米諾骨牌效應，也不會看到客戶紛紛提現。在這個問題上，歐洲各家銀行走在最前端，甚至同意接受「壓力測試」。然而，大西洋兩岸最近在制定規則方面分歧日益增多。尤其是特朗普主張放寬金融市場管制，而這麼做如同縱身跳入未知世界。

第二個風險與人們所稱的影子銀行的發展有關。一些處於傳統銀行體系外的實體慣於使用影子銀行，只因這樣可規避風險管理規定。這涉及一些資本投資公司、對沖基金和資產管理公司。2007年，此類影子銀行持有大約50萬億美元的資金。其今天持有的資金可能比當初高出兩倍。

可以說，在次貸危機爆發10年後，全球金融再次在一座火山上生活、跳舞和安睡。而這座火山隨時都有可能噴發。由於與2007年相比有了巨大差距，當時成功滅火的兩個消防員，美國聯邦儲備銀行和歐洲中央銀行，今天實際上已耗盡了用於滅火的所有水儲備。

16日，紐約證券交易所的交易員在工作。（法新社）

【延伸閱讀】鱷魚、螞蟻…… 英媒調侃中國為全球金融貢獻諸多新辭彙

參考消息網8月3日報道英媒稱，大多數人都知道，牛市指的是正在上漲的市場，它會踐踏障礙物，就當它們是瓷器店裡不幸的碎陶片。而相反的情況是熊市，它可不是可愛的熊貓，而是一隻憤怒的棕熊，隨時準備傷害那些因股價下跌想要逃離的投資者。

英國廣播公司網站8月1日報道，很多人也知道獨角獸。這些稀有的初創公司在彩虹上昂首闊步地奔向超過10億美元的市值，而相比之下對手們則像前額上粘著胡蘿蔔的驢子。

不過，用來形容市場活動的動物還不止這些。

隨著中國更多地融入全球經濟，它也為投資者動物園增添了不少成員。以下是快速指南：

鱷魚

一條大鱷魚可以吞下一整匹馬（甚或一隻獨角獸，假如它能找到的話）。

在金融市場，它指的是中國的大型全球交易者，它們拿著錢漂洋過海，把「大嘴獠牙」伸向了外國公司。

政府沒有具體說明誰是大鱷。不過它們都多是大公司，展開大規模併購，將西方公司整個吞下。

灰犀牛

你不會看不見一隻犀牛。它有一輛小汽車那麼大，有著厚厚的皮和嚇人的角。不過這些懶散的食草動物大多數時候只是嚼嚼樹葉。它們只有在被激怒的時候才會引起所有人的關注。

灰犀牛指的是顯而易見的經濟問題，但在開始造成大破壞之前往往被忽視。

在中國，眼下它特指那些規模龐大、社會關係良好、有實力的企業，但是它們的借貸和收購規模使其存在潛在的脆弱性。

螞蟻

它們很小，但想想它們聚集起來是什麼樣子……

這個地球上所有螞蟻的重量曾經與所有人類的重量差不多（直到我們的人數與肚腩一起膨脹起來）。這裡的教訓就是，小東西也能積少成多。

人們用這個比喻來形容那些將中國的錢裝在背包裡帶到海外的個人。

中國政府很擔心資金外流，已經設立了一套資本管控體系來減緩這群螞蟻流動的速度，不過螞蟻們仍有應對辦法。

老虎和蒼蠅

這是對腐敗官員的形象說法。

老虎是高層官員，而蒼蠅是小官僚。

雖然它們不是金融術語，但金融市場的健全依賴於公平統一地執行規則，而不能受到那些強權又好鬥的老虎或者微小但惱人的蒼蠅的扭曲。

這是設在北京展覽館內的第十屆北京國際金融博覽會展區。（新華社）

（2017-08-03 15:57:07）

【延伸閱讀】譚雅玲展望三季度全球金融市場：歐元升值是焦點

作者 譚雅玲(中國外匯投資研究院院長、中新經緯特約專家)

2017年第二季度國際金融市場在焦點與事件關注中保持相對穩定，市場預料中的黑天鵝事件伴隨市場調控能力的提高而未發生衝擊力，並且政策應對較為平緩有力的支持市場過度平穩。尤其是市場價格周期與技術調節靈活性擴大力度，有序調節和理性應對凸顯保護作用與保障能力。全季度表現超乎預料，但態勢可控利好。

第二季度全球金融市場的特色集中在市場組合效應與協同運行上，價格趨勢與震蕩加劇使得經濟基本面和政策預期面有所變化，歐洲大陸與美國政策依然是焦點，兩者之間又離又和局面撲朔迷離。根據第二季度的市場狀態與結構分析，預計第三季度全球金融市場面臨的調整性進一步加大，尤其是金融資產與商品價格常態匹配將發生逆反與常態的背離性擴大，前景預測與風險預期面臨較大的挑戰。

第一，歐元走勢是亮點，也是風險，扶持美元貶值發揮得當。季度交錯之際的歐元被高捧是焦點。市場共識表明，歐元兌美元匯率預計在2017年底收官時將高於1.10美元，預計短期歐元兌美元匯率將升向1.20美元。瑞銀分析評估認為，歐元匯率被低估程度多達23%。歐元兌美元公允價值最高可能達到1.25美元。因此，預計第三季度歐元升值是焦點，也是重點，因為這將是直接推動美元貶值的重要因素。

預計第三季度歐元兌美元匯率區間價格在1.08-1.18美元之間，穩定上升與迂迴震蕩並存，助推歐元上升趨勢將突出。預計美元指數將會達到下限94-92點，美元下跌與上漲中迂迴貶值不變，高點在100點有節制。但是這種走勢或將潛藏歐元區經濟復甦的夭折，甚至會刺破歐元合作前景的破滅。此時的歐元升值潛藏禍水，並有預謀指引作用，需要警惕相關風險。

第二，主要貨幣有變數，分化局面較為突出。依據主要貨幣匯率趨勢的預測，尤其是美元走勢預期，預計第三季度英鎊兌美元匯率將擴大波幅，震蕩性較為明顯。一方面是美元貶值形成英鎊必然升值局面，英鎊匯率將可能達到1.30-1.36美元。另一方面是英國經濟以及退歐進程的矛盾壓力，預計英鎊匯率將可能下跌至1.28-1.24美元低位。預計第三季度瑞郎兌美元匯率或由於美元貶值擴大，匯率區間達到0.92瑞郎，低點穩定在0.99-1.02瑞郎。預計加元兌美元匯率比較複雜，加拿大經濟支持性、加息不確定性以及石油走勢將有利於加元修正前期極端貶值的狀態，加元升值將會明顯，預計區間在1.24-1.34加元之間。預計日元兌美元匯率將迂迴在106-115日元水平，日元貶值或將更多。預計澳元兌美元匯率比較糾結，澳元上漲動力不足，即使美元貶值，澳元上升上限僅在0.80美元左右，但澳元貶值或將達到0.70美元上下。預計紐西蘭元兌美元匯率在0.78美元高水平，或在0.64美元低位線上。隨著發達國家主要貨幣變化，確切的說是圍繞美元主線的變化，我國人民幣貶值將會繼續，升值區間有限。新興市場貨幣升值擴大，震蕩明顯，但各自經濟與風險控制不利壓力加大。

第三，資源商品或反彈，黃金價格震蕩上漲，石油反彈與再下跌交錯。預計第三季度國際黃金價格走勢將突破1300美元，其中包括美元貶值效應，也包括美國股市以及歐洲股市走向。因為股市高漲的技術修正多發生在第三季度前後，加之歐元上升事態，歐股下跌將會明顯，其中也包括經濟與政策輔助作用。另外，全球貨幣政策的動向已經顯示，通脹局面正在臨近，黃金本能的抗通脹作用或將提攜黃金價格上漲。地緣政治的事件也將接二連三，避險恐慌也有助於黃金價格攀升。但黃金也存在在現有水平下跌至1200美元邊緣的可能。黃金價格震蕩上漲趨勢是第三季度的特徵。

預計第三季度國際石油價格將會反彈至50美元以上，甚至可能達到60美元。主要理由依據在於：第一，夏季的石油價格反彈季節性助力，這與需求擴大有關。第二，技術的修正反彈有利於風險把握，這是漲跌規律的必然，有漲有跌，自然定力不可違抗。第三，協調產油國關係以及減產導向作用，主要產油國立場有變。第四，美國實際需要與政策訴求將藉助石油達標是關鍵，特殊地位的影響依然主導石油價格方向。尤其是美聯儲加息通脹指標的提攜，石油首當其衝。

第四，股市技術修正開啟下跌行情。預計第三季度全球股市分化走勢將會更加明顯，有跌有漲局面將難以避免，股災的概率不存在，但是股市下跌趨勢將會擴大。其中，美國股市修正期將會呈現，尤其是道指從上漲點位看的話，下跌將會保全20000點。標普和納指也會隨從調整，其中標普下跌風險較大，納指下跌幅度有限。預計歐洲股市下跌的概率較大，目前各指數變數已經出現趨勢下跌，上漲潛力不足已經在第二季度顯現。加之第三季度歐洲主要經濟數據或將顯示變數，其中包括歐元上漲給予股指的反作用。預計日本股指將會繼續上漲，內生的結構變化助推股市明顯，歷史因素積澱的上漲潛力動力較強。預計日經指數將會上行至21000點，從而帶動亞洲股市高漲。

第五，利率槓桿比較複雜，美聯儲加息值得關注。預計第三季度存在美聯儲加息的爭論，美聯儲關注的重點依然較大，但利率動作不會發生。然而，年內美聯儲加息的節奏會超出美聯儲預測的次數，加息4次的概率較大，值得關注美聯儲加息的目標與遠景設定。預計英國有加息的可能，但不確定性較大，經濟變化以及匯率調節起到重要關聯作用。預計歐洲央行加息概率很低，政策轉折說難變。預計日本央行、加拿大央行繼續維持利率穩定。但是新興市場，特別是拉美國家降息可能存在，各自應對經濟調整是關鍵難題。(中新經緯APP)

【專家簡介】譚雅玲，中國外匯投資研究院院長，中國國際經濟關係學會常務理事，2006年被中國金融網等機構評選為中國金融傑出貢獻專家，2009年被評為金融傑出貢獻專家。

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