風險還是風口？「中國共享經濟領域最具發現力投資人」講述共享背後的真正投資邏輯

36氪發布「中國共享經濟領域最具發現力投資人」榜單，我們將這個獎項頒給最優秀、最有價值、投身於一線的早期投資人。

很少有一個概念，可以反覆成為風口，而共享經濟卻是一個。共享經濟領域從2012年進入爆髮式增長後，帶動了一輪輪的資本戰，這個領域也誕生了以前所未有的速度快速崛起的、平台級公司。無疑，這是一個高風險、高回報的領域。

在這些明星項目背後，是一系列驚心動魄的故事，這些故事裡最核心的要素包括最早發現明星項目的投資人的眼光、野心、賭注、決策力和推動力。

36氪在8月19日舉辦的「分享萬物，世界無界——WISEx新共享行業峰會」上發布「中國共享經濟領域最具發現力投資人」榜單。設置這個獎項的初衷，是尋找中國共享經濟領域憑藉專業能力最早發現項目，並在投資過程具備極強推動力和決斷力的投資人。作為最早幫助項目成長的投資人，他們具備獨到的發現能力和決策能力。這種價值無法僅用賬面上的回報來評判，他們的勇氣和擔當，專業和敏銳對創業者來說是最大的財富。

36氪將這個獎項頒給最優秀、最有價值、投身於一線的早期投資人。

中國共享經濟領域最具發現力投資人榜單

每一位獲獎的投資人都接受了36氪的採訪。在採訪中，他們講述了如何發現明星項目的故事，分享了他們對於共享經濟領域的投資觀點和邏輯，且給有心投身共享領域的創業者提出相當專業的建議。這些基於經驗的智慧是他們被稱為「中國共享經濟領域最具發現力投資人」的最佳佐證。

以下為他們的講述：

何君傑——元璟資本投資副總裁

代表項目：ofo小黃車

我們認為，是否「共享」並不是我們投資消費升級項目的唯一判斷標準。關鍵還是看這個項目解決的是不是用戶的剛性需求。在消費升級這個賽道，我們目前主要看兩個方向，一方面是承載更多長尾個性化品牌的平台性機會；另一方面是線上線下流量重構帶來的消費習慣改變的新機會。

投資共享單車是因為我們覺得短途出行市場擁有潛在的機會，我們認為Wi-Fi也是一個高頻剛需，因為它是大家的一個底層需求，共享Wi-Fi在其中有很大機會。

我們在共享領域投資邏輯是，首先希望這個項目能夠改變人的生活習慣，或者說取代人的生活習慣，但並不是創造一個新的需求。不管是單車出行、還是知識分享，還是共享Wi-Fi、充電寶，它們其實都是在取代已有的需求。

其次，我們優先投資的是有高頻剛需的領域，比如單車、充電寶和Wi-Fi等，消費者對它的需求是真實且廣泛存在的，而且是剛性需求。小眾或者低頻場景的需求，不是我們關注的重點。

此外，我們認為這個高頻剛需的需求裡面存在痛點，而不是癢點。以ofo為例，即使在已有滴滴的情況下，3公里以內的短途出行仍是一個沒有被解決的痛點。共享Wi-Fi也是如此，消費者對Wi-Fi的需求是符合高頻剛需的，大家都希望能持續擁有一個免費、穩定的流量。

最後，這個領域裡團隊的運營能力，執行力是否足夠強，創始成員是否具有狼性也是我們考察的一個重點。當時很多團隊做單車出行，但是真正能夠快速找到商業模式、能夠最大限度的撮合資源，並且願意付諸最大執行力把事情做成的團隊其實很少。

李瀟——愉悅資本創始合伙人

代表項目：小豬短租

我們從很早就開始關注短租這種商業模式，因為我們堅信在中國有Airbnb這種商業模式的機會，只是真正形成規模可能需要一個比較長的時間，直到我們遇到小豬短租這個團隊。初識這個團隊，他們最打動我們的地方是，用長跑的心態做事，不驕不躁；而在業務本身，他們堅定地用C2C的模式踏踏實實做，又針對中國市場的具體情況、中國消費者的習慣，做了本地化的適應和改進。

從供給端來看，自房產商品化開始至今，大量中產在實現了基本的自有住房之後，紛紛有了第二套、甚至第三套房子，房產在住宿功能之外，其投資價值開始顯現出來，這就為共享創造了基礎的硬體環境。原來，通過房產的交易和買賣賺取差價的利潤。但現在，把房屋這項中國老百姓最重要的資產運營起來，利用現有的這些存量實現價值，變得越來越普遍、越來越容易。

從需求端來看，用戶的需求也日益多樣化，對住有了更高的要求、有了更個性化的理解。共享平台的短租很好地滿足了用戶的非標住宿需求。

我們長期看好共享經濟，這個領域存在著非常多的投資機會，愉悅資本已經在汽車及出行、房產服務領域進行了多個共享經濟的投資。因為在很多領域裡，資源都是冗餘的；而目前，移動互聯網的滲透率已經非常高了，這就在資產和人之間實現了7*24的無縫連接，使得產品和服務便捷地聯接在一起；再有，線上的信用體系、交易體系也在逐步建立起來，這是共享經濟實現的必備基礎架構。

但是，這也不意味著各個細分領域的共享都有機會，如果你不具備數據價值、又很難做成交易平台，那麼可能就只是簡單的租賃。

李圓峰——獵鷹創投董事總經理

代表項目：抖包包、覓跑

我們在共享經濟領域做了很多基礎研究，發現持續大火的項目都同時具備一個明顯特徵，就是除去資本價值、商業價值之外，還都具備很強的社會價值。

看到覓跑這個項目，眼前一亮，因為他們首創的共享運動倉模式剛好能夠有效破解以上三個問題，幫助普通用戶度過21天的枯燥煎熬期，形成運動習慣，再成為忠實用戶。基於此，我們認為當覓跑的共享運動倉鋪到每個生活小區，能夠有效助力健身走向全民，成為人們生活里的一部分，這是很有社會價值的一件事。這個項目同時具備了社會價值+資本價值+商業價值，所以很快我們就決定投資覓跑。

關於共享經濟的投資機會，我認為可以分為四個階段。

一、共享經濟1.0時代：以共享單車、共享充電寶、迷你KTV、迷你運動娛樂倉為代表的以某種物品/產品放置在某處，被多人多次循環使用的B2C模式；

二、共享經濟2.0時代：以租代買，以租轉買的共享租賃B2C+C2B2C模式。目前市面上已有的共享租賃汽車、大牌包包、傢具；

三、共享經濟3.0時代：以全民機會共享為代表的各類平台模式；

四、共享經濟4.0時代，以共享人才為終級代表的共享經濟模式。

我們在共享領域的投資邏輯——我們是基礎研究型投資機構，在此之前已經確定好了投資的具體品類/方向，圍繞著我們確定好的方向和品類去尋找最強的創業選手即可。同時，保持開放的心態、保持敏感、時刻關注市場變化。

林翠——經緯中國副總裁

代表項目：租租車、皇包車

我一直在看旅遊行業的投資機會，特別是境外自由行的機會。租租車和皇包車都是解決這個問題的。

投租租車時，他們demo版網站剛上線不到一個月，經緯實習生給我推薦。我是互聯網產品經理轉行做 VC，對產品有天然的敏感度，對這個網站的思路以及這個產品人的專業能力有了判斷之後，我就去拜訪了。我認同出境自駕游用戶的增長潛力，但創始人是打動我的主要原因，所以我投資了這個天使項目。

皇包車是中文司機包車帶中國用戶境外游，我認為是投資出境自由行服務的最後一塊板。境外中文小包團是新物種，當時有好多家都在做，皇包車前幾輪我們也都接觸過，但因為種種原因，沒有扣扳機。有一次經緯做公益活動，我負責解答旅遊創業者問題，請了皇包車的CEO潘飛來幫忙做義工，他很痛快答應了。當天我聽到他回答旅遊行業創業者問題，通過他對行業的理解、對趨勢的判斷，我發現他非常有料，趕快又追了一下皇包車的數據，我們之前的顧慮就基本打消了，從確定投到錢到他們賬上，只用了不到3周。

我認為，共享經濟的判斷標準是：是否提升物品的使用頻度，並不是在於所有者的屬性是個人所有還是平台所有，不在乎是閑置的還是專門買來投放的。共享經濟的另一個關鍵點在於是否真正提升了用戶的體驗。租租車和皇包車在這點上都做的非常突出。

繼共享單車之後的風口是各種自動售賣機和小件租賃，流行的叫法叫智能「XXX」，或者沿用共享「XXX」的叫法。因為移動支付的實現，讓很多共享場景成為可能。

在共享經濟領域，我主要關注的不是智能共享、或是新零售上，我主要看新服務。我認為，新零售和新服務的區別是：

*新零售終極目標是用大數據智能化硬體替代履約服務者，用AI減少銷售成本，提升決策效率。技術迭代是個變數；

*新服務是很難被AI取代的，需要的是賦能工具，AI的作用是蜘蛛俠的衣服，提升能力，但是還是要依附於人來完成履約。

羅斌——金沙江創投合伙人

代表項目：ofo小黃車

在投資ofo之前，我和朱嘯虎就都知道最後一公里的出行還是一個痛點。當時我看過在中山的一個項目，用手機打摩托車，那裡打工的人很多，坐出租還覺得貴而且打不到，但這種模式不合規，不可能大範圍做。後來在2016年春節前，我去北大跟朋友聚會，看到北大有很多人在騎小黃車，一下子就感覺這很可能是最後一公里出行最好的解決方案。ofo這個項目就是這麼發現的。

事實上，共享經濟領域的項目並不是都打動了我。能打動我的核心還是通過共享（或者租賃）模式，解決了我們原有的問題，並且提高了資源利用效率的項目。比如，滴滴快車、ofo和衣二三，它們就是在出行和穿衣領域很好解決了用戶的問題。

共享經濟領域還有可能出現好機會，但具體是什麼我也不知道。在共享經濟領域，我的投資邏輯的核心就是有沒有良好的解決實際生活中的問題。

潘翔——光速中國助理合伙人

代表項目：運滿滿、Hi電、e代駕

運滿滿最早是王剛介紹的，我第一次聽到這個案子還特地跑去上海的兩個線下物流交易中心——華環和鴻寶。投資運滿滿，是因為中國卡車司機的痛點確實存在，而且互聯網的產品可以大幅度提升工作效率，另外國外有大的對標公司，運滿滿的團隊也足夠強。最早接觸共享充電寶是我在和Mars蔡（現怪獸充電CEO）聊，後來發現這個行業的玩家非常多，我和Hi電的CEO文源在他之前創業時就已經認識。桌面式的充電寶和其他的模式（機櫃，機箱）相比能夠零距離和用戶接觸，Hi電的供應鏈也有獨特的優勢，這就是投資Hi電的原因。

現在幾乎每個行業都可以做出一個共享概念的創業公司，他們的本質也許是租賃，也許是會員電商，但是拋開這些，關鍵要問自己這樣的產品和服務給什麼樣的用戶帶來了什麼樣的價值。我個人認為，對於某些資產屬性比較重的領域（房，汽車），雖然行業足夠大，但是一來已經有一些大的玩家存在，二來需要創業者很強的操盤能力，建議沒有特殊資源的創業者們謹慎進入；對於高頻使用場景，需要創業者們好好挖掘，仔細構思其中的商業模式。

其實我個人覺得，現在共享的概念被炒得太火了，很多公司都是在硬套概念，貼標籤，搶風口。不是每個領域都能出共享的公司，除了團隊之外，首先要看這個模式有沒有給兩端的客戶帶來價值，有沒有提升效率或者幫助用戶多賺錢（多省錢）；其次這個模型本身的經濟模型能不能賺到錢。

落實到具體案例，我關心三個指標：1、批發價和零售終端價格的差距；2、單次使用的成本，包括了使用便攜性，使用價格等因素；3、殘值，如果物品有較高的殘值或者是容易處理二手物品，對於公司而言運營難度會降低很多。

王晗——君聯資本副總裁

代表項目：立刻出行

汽車分時租賃是出行行業版圖中為數不多的、尚處爆發前期的重要組成部分，在較高里程段的出行需求中提供更經濟便捷的出行選擇。較高的運營門檻使得這一版塊起步最晚，而多項行業基礎條件愈加成熟使其逼近爆發點，包括中國電動汽車及電池產業的高速發展、移動支付賦能自助共享、宏觀政策鼓勵分時租賃、專快車退補等多因素疊加。投資立刻出行這個項目，最重要的是該團隊行業積澱深厚，很好的將上述「天時地利「與自身創新能力融合，率先突破行業轉折點。

共享經濟最核心的是文化和效率，以此尋找變革性的基礎設施長坡賽道。

項建標——盈動資本創始合伙人

代表項目：小電科技、騎電單車、機蜜、有喵租包

共享作為一個得到驗證的賽道，我們對其進行了系統性發現和研究。到目前為止，盈動在共享領域一共投資了５個項目，涉及公寓、手機租賃，充電寶、奢侈品女包和電動單車，其中機蜜和小魚科技是我們看著成長起來的。

機密是良倉孵化的項目。一開始的方向是做手機維修，後來切入到手機租賃領域。小魚科技是因為看好奢侈品女包的租賃市場，但是一直沒有尋覓到可以投資的成熟團隊，所以乾脆內部孵化。

共享不是新鮮的東西，公共廁所、旅館也是共享屬性，但是互聯網讓共享的邊界得以擴大，並且受惠於技術和基礎設施進步帶來的紅利。再者，共享本身的意義非常大。數據顯示，一輛汽車的真正使用時間只佔其生命周期的不到５％，獨佔資源其實是某種浪費。只有在匱乏年代，人們才需要通過擁有的方式消解焦慮感。今後產權概念勢必淡化，共享是社會更經濟，更綠色的大浪潮。

事實上90後新一代很接受這種方式。最早時候，我們難以理解為什麼人們願意租賃手機，但是從反饋的數據來看，發現人們是可以接受的。

其實很多領域都值得共享，唯一要看的是能否達到商業上的平衡。頻率和客單價是兩個重要的判斷標準。比如高頻低客單價的滴滴快車，低頻高客單價的airbnb。

曾崢——啟賦資本合伙人

代表項目：xbed

2005—2008年期間我曾在國企平台上做經濟型連鎖酒店創業，與xbed創始人李春田有共同行業背景，李春田從7天連鎖出來後我們就保持溝通，我也參與了xbed創業思路的早期討論。投資xbed的主要原因是認同李春田及其團隊，認同李春田基於行業深刻認知和運營經驗設計的共享短租模式。

我認為共享經濟可以分兩類：一是存量閑置供給資源的共享；二是增量創新供給共享，這兩類共享都激活了潛在需求或者升級需求。共享經濟在產品過剩、自由職業、物聯網和移動支付發展驅動下有很大的投資空間。雖然共享經濟是投資風口，但也存在一些泡沫，2C和2B領域都有產生優秀共享經濟項目的可能性。產業價值創新、網路效應、規模經濟性、競爭門檻、團隊基因及匹配性是判斷共享經濟項目的關鍵。

張子陶博士——真格基金投資總監

代表項目：ofo小黃車、智充x－charge

短途出行是久未被解決好的大眾剛需，ofo小黃車團隊不斷探索，對於低碳環保、健康生活有著巨大的社會價值。團隊很年輕，拼勁足，學習能力強，是同齡人中的佼佼者。他們願意放棄其他機會，投身到創新創業的大潮中，用非常質樸、簡單的方式——「自行車」，為大家解決具體的社會問題，提供便利的出行方式，並在全世界範圍內首創了無樁共享單車模式，這正是我們早期風險投資人應該堅定支持的。

我認為共享經濟領域是有很多機會的。共享經濟的基本概念弱化「擁有權」，強調「使用權」，優化資源配置，提高利用效率。因此我覺得從模式上看，C2C還是B2C的模式並不是問題的核心，我關注的機會在於低使用門檻、可標準化的產品或服務。無論是滴滴出行還是ofo小黃車，作為商業化公司，需要具備大規模擴張的能力，因為只有實現一定規模之後邊際成本才會不斷降低，從而保證服務提供商以最少的成本掙到最多錢，同時用戶能得到高性價比的服務，這才是共享平台最大的吸引力。

共享領域確實存在不靠譜的項目，事實上在任何一個領域都有很多這樣的項目，如何鑒別出優質的項目才是最重要的。在我看來，有四點非常重要：第一、是否針對大眾群體。受眾群體的整體規模決定了公司發展的上限；第二、是否是用戶高頻剛需的痛點，這個決定了產品/服務被需求的頻次；第三、是否可以大規模複製，應用場景是否足夠多；第四、單位經濟模型，即UnitEconomics是否清晰，作為一個商業行為關鍵是盈利能力，在最開始的時候至少要從理論上要證明商業模式的可行性。所以總結來講，我關注低使用門檻、可標準化的、解決大眾剛需痛點的、具備盈利能力的產品或服務。

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