共享充電寶好在哪？新零售的風口怎麼賺？聽聽朱嘯虎的生意經

「一般來說估值做不到10億美金的公司我們是不會投的。」

文|吳絳楓

消費的本質是什麼？

在消費升級的浪潮中，哪些創業項目容易獲得高估值、高融資？共享單車與共享充電寶為何被投資人看好？新零售會是下一個風口嗎？

8月18日，由華興資本Alpha主辦的「2017影響力投資峰會」——「撕開風口論，看真相」在京持續舉行。

此次峰會的主題是「科技場景時代」和「新消費的崛起」。曾與馬化騰互懟的金沙江創投董事總經理朱嘯虎，同華興私募股權基金合伙人杜永波就上述問題展開對談。

朱嘯虎，作為一位網紅投資人，先後投出了滴滴、餓了么、ofo。他將自己的投資原則總結為3S——Significant（大市場）、Scalable（可擴張）、Sustainable（可防禦）。根據這一原則，他解釋了自己下注共享充電寶的理由。

過度依賴特殊場景的共享品類，朱嘯虎並不看好。在他眼中，共享按摩椅、共享榨汁機的東西，因為依賴飛機場、汽車站、廚房等使用場景，可能會是門好生意，但很難做大。而充電寶的成本低，在多數場景，如餐廳、娛樂場所等消費者駐足時間較長的地方，是一種剛需，市場體量大。

朱嘯虎說，他們曾做過一個統計，不管在中國還是美國，過去十幾年裡，在面向消費的互聯網領域，每年真正能狗跑出來的公司不超過5家。他認為投資的關鍵，不是參與更多的項目，而是能不能抓住跑出來的那幾家。

面對新零售，這一可能的風口，朱嘯虎也在看項目。他透露，未來幾周會做出一些與新零售有關的投資。

以下是朱嘯虎在此次峰會上的發言。

90後是一群怎樣的消費者？

消費的概念非常大，裡頭也有很多商業模式，但我們可以歸結到三個詞——品質、便利性、個性化。

「品質」是核心關鍵詞。有幾個典型案例，比如網易嚴選、小紅書，衣二三。各類無人超市、零售機，這些是「便利性」的代表。現在，年輕人願意為便利性付溢價，同時喜歡「個性化」的商品。

90後如今成為消費主體。他們很時尚，訴求點和偏好與70、80後不同。70後講究性價比，愛去大賣場購物。90後無所謂，沒有大錢，但不缺小錢，不會為了一些價格差異犧牲便利性。

我們因此看到一些傳統服裝品牌走下坡路，而一些網紅品牌正在崛起，以及大賣場的銷售額下跌，但各類便利店卻欣欣向榮。

哪些項目容易獲得高估值？

對於新消費來說，投資方向非常多，很多人也在創新各種商業模式，百花齊放。這是個體量很大的市場。我們喜歡在一個大的市場里孵化小魚，看好的是回報周期比較短的模式，以及具有防禦性的項目。

因為模式很重，項目的回報周期肯定需要一年以上。這表示你快速擴展的能力弱，可能需要高度依賴融資去壯大自我。無論對創業者還是投資人來說，這個過程都很辛苦，成本很高，也無法發揮出互聯網的優勢。

所謂防禦性，重要的是不依賴特殊的場景。

幾年前，我們看過上海一家做優惠券的公司。那時這公司很火，很多人投錢進去，一年的收入可能有幾個億吧。但它高度依賴於地鐵出口，後來地鐵公司猛漲租金，它就完全變成給地鐵公司打工的企業。

類似的共享按摩椅、榨汁機，我認為可能都是些好生意，但做大比較難。比如共享按摩椅，在火車站、飛機場這類特殊場景下是有效的，但在其他地方就很難用。過度依賴某些場景，風險是很大的。

共享單車與共享充電寶為何看好？

所以，我們投ofo的道理就很簡單。

它的資本回報周期短，如果在沒有競爭，按照標準收費的情況下，能夠在3、4個月左右把自行車的成本賺回來，現金流是正向性的。這是我們喜歡的商業模式。

另外，ofo現在已經證明了共享單車的市場非常大。ofo和摩拜兩家加在一起，每天5000萬單左右。滴滴花了差不多五年才達到每天2000萬單以上，而共享單車只用了不到兩年的時間。

我們投小電也是同樣的理由。它的實際成本很低，幾十塊錢一個，賺回來是很快的。而且我們發現在餐廳、娛樂場所等地方，每天晚上訂單量非常高。

衣二三也是很好的模式。現在的年輕人，尤其是90後剛畢業的女孩子，上班需要一些比較好的、有品質的服裝。然而，她們的工資可能買不起的。如果每個月花幾百塊錢，每天能換到一件有品質的服裝，這對年輕女性是非常有吸引力的。

目前，我們看到這款產品的效果是非常好。而且服裝也是一個很好的切入點，由此再加上配飾，以後可能還有箱包，這是個利潤率很高的新的品類，也是我們非常喜歡的模式。

如何把握新零售的風口？

今天很多的商業模式，我們感覺要麼是一個很好的生意，做不大，要麼是經濟的賬算不過來，就是到底能不能賺錢，這個賬是可以算出來的。

我們做過統計，不管中國還是美國，過去十幾年面向消費的互聯網領域，每年真正能跑出來的公司不超過5家。

所以關鍵是能不能抓住那幾家，而不是投太多的項目。我們從來不講我們要投多少項目，我們只講我們能不能投一個跑出來的公司。

對早期投資來說，我們最寶貴、稀缺的是時間。一般來說估值做不到10億美金的公司我們是不會投的。

我們現在籌劃的事情，也有在新零售領域的。說實話，新零售這個市場非常大，但很難投，很難創業。大公司像阿里、騰訊、京東都在看，他們投入非常大，那麼創業公司怎麼辦？

這是我們在思考的一個問題，我們慢慢在籌劃一個項目，可能未來的幾周內會投新零售的項目。

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