市場情緒樂觀 雙重利好，黃金或現上漲行情

上周黃金價格年內首次觸及1300關鍵心理水平，這主要是由美國政治而不是地緣政治引發。本周一，美國和朝鮮開始軍演，地緣政治緊張情緒再次蔓延，投資者態度維持謹慎。本周舉行的傑克遜霍爾年會將增加市場波動率從而影響黃金市場。

分析師Boris Mikanikrezai通貨研究投機者和ETF投資者的黃金持倉來分析兩者的情緒，從而預期黃金價格的短期變動。

今年以來基金的黃金凈多頭持倉量增加377.05噸（307%），同時黃金價格上漲10.5%。

在報告期的前半段時間內，由於美朝之間的緊張局勢，宏觀環境利好貴金屬。而在後半期，隨著地緣政治緊張消退，風險偏好情緒回歸，然而此時黃金的投機性凈多頭持倉增加，這意味著投機者情緒偏向積極。

分析師Boris Mikanikrezai認為，鑒於黃金積極的投機情緒，未來幾周黃金的凈多頭持倉可能持續增加。因為基金凈多頭持倉遠低於歷史高點（774噸），投機者還有極大的空間增持黃金。

ETF投資者上周買入17.27噸黃金，顯著的流入出現在周一（5.40噸）、周三（4.21噸）、和周五（6.93噸）。

自八月初期以來，黃金ETF持有量增加18.22噸（1%）。7月份黃金ETF凈流出近70噸，為自2016年12月以來的最大的單月流出量。

今年以來，ETF投資者凈買入黃金97噸，主要由於二月份增持黃金94噸。

截至8月18日，黃金ETF的持有量為2047噸。

分析師Boris Mikanikrezai認為，ETF投資者以更快的速度買入黃金，這顯示了ETF投資者積極的情緒。

兩周前風險資產的波動率突然增加（VIX指數在8月8日-10日大漲70%），這一短暫的市場動蕩預示著市場極低的波動率時期的結束，這將促使投資者大量買入對衝風險的資產。

而上周黃金價格的變動證明保守投資者是正確的。美股連續兩周下跌，觸及自7月初期以來的最低水平。隨著地緣政治緊張情緒消退，投資者的風險規避情緒源於對特朗普政府親商議程的擔憂，此前有謠言稱美國經濟顧問科恩可能辭職。

近期內，美國將持續面臨全國性的政治問題（如美國政府債務上限）和地緣政治問題（朝鮮危機）。在這樣的宏觀環境下。投資者可能繼續增加對避險資產的需求（如黃金）。

綜上，投機者和ETF投資者的持倉表明兩者對黃金的情緒偏向樂觀。同時由於市場低波動率時期可能結束、宏觀環境利好黃金，未來幾周投機者和ETF投資者可能繼續增持黃金從而推升黃金上漲。

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