國際央行霍爾年會信息曝光，黃金先跌後漲，年末行情看好？

天下 08-26

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve 美聯儲)每年8月份召開的年度研討會，正在美國懷俄明州的傑克遜霍爾舉行。包括美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)和歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)、日本央行行長黑田東彥在內的主要央行官員，將在本周四開幕、為期三天的會議上，為未來貨幣政策確定基調。

圖：美聯儲主席耶倫和歐洲央行行長德拉吉

這一會議已經成為過去十年來國際央行官員在金融危機期間公開並解釋複雜新政策的舞台。通常情況下最受關注的是美聯儲主席耶倫，但是今年，人們似乎更關注歐洲央行行長德拉吉如何表態。

據報道，耶倫、德拉吉和日本央行行長已經在傑克遜霍爾會議上發表了演講。耶倫堅持她對金融監管的重視，演講主要集中在美國銀行監管與經濟改善方面，並提及美國耐用品訂單減少；德拉吉對全球貿易保護主義提出擔憂，認為全球經濟復甦使得歐元兌美元上漲。德拉吉沒有提及貨幣政策的線索。

本周五（美國時間25日），美元指數小幅走低，黃金價格上漲。美國股市周五上漲，主要指數均出現較為穩健的周期收益。在傑克遜霍爾會議之前，黃金下跌至每盎司近1280美元，美聯儲主席耶倫演講後，黃金價格上漲約10美元至每盎司約1290美元。

據稱，傑克遜霍爾會議將持續到北京時間周日凌晨結束。

圖：美聯儲主席耶倫

美聯儲主席耶倫：堅持金融穩定

美聯儲主席耶倫沒有提到更多有關於貨幣寬鬆內容，而是堅持金融監管話題，重點是金融穩定。

美國最新公布兩個經濟數據，一個是美國商務部周五公布耐用品訂單數，七月份訂單下跌達到三年以來最大跌幅，運輸設備訂單減少，民用飛機訂單下滑；二是美國七月新屋銷售數據同比下跌。

從美聯儲主席耶倫的演講內容看，金融穩定可能是接下來美聯儲為實現較好勞動力市場數據與通脹目標的焦點之一。

日本央行行長：通脹路漫漫，或維持寬鬆

日本央行行長黑田東彥表示，日本目前距離2%通脹目標還較為遙遠，需要繼續維持超寬鬆的貨幣政策一段時間。日本央行密切關注美聯儲和歐洲央行的做法，但日本貨幣政策針對日本經濟。由於通脹低於目標，可能維持寬鬆以刺激物價通脹上漲。

據日本七月核心消費者物價指數報告，日本通脹連續七個月上漲，七月份上漲0.5%，6月份上漲0.4%，但日本薪資增長較慢，消費者不願意增加支出，消費者物價指數上漲主要受到燃油成本上漲驅動。

自四年前日本央行實行量化寬鬆以來，已經多次推遲通脹目標達成的時點，即便美聯儲和歐洲央行收緊貨幣，日本央行仍可能繼續維持寬鬆以刺激通脹達到目標。

圖：日本央行行長黑田東彥

歐洲央行行長：讓全球經濟穩定與更具活力

德拉吉在演講提出，全球經濟復甦正逐漸增強，如何讓全球經濟穩定與更具有活力至關重要。重視提高生產率，開放、多邊合作與自由貿易。德拉吉偏鴿派的演講，可能意味著歐洲市場維持較為寬鬆的政策。

有意思地是，耶倫與德拉吉均未談到有關債購買券和寬鬆貨幣內容，但是均提到金融監管。德拉吉表示，在貨幣政策寬鬆時，更為嚴格金融監管特別重要。

如果對目前的信息小結一下，大概是：耶倫沒有提到貨幣政策內容，美國公布的耐用品訂單數下滑，市場預期美聯儲加息概率降低，這導致美元指數走低，支持黃金上漲；歐洲央行行長德拉吉則談到如何讓全球經濟穩定與更具活力，或適度提升黃金價格以提升投資者信心；日本則可能維持寬鬆以推升物價通脹。因此，在通脹未達到2%央行目標前，歐美市場可能維持較為寬鬆的局面，市場預期通脹，黃金或隨通脹慢慢上行。