平均浮盈1.2％券商千億「救市賬本」兩年來首次實現扭虧為盈

最新 08-27

A股市場趨於機構化

主力資金更加理性和重視行業研究

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券商分析師是這個行業研究能力最強、覆蓋面最廣影響力最大的團體之一。

很多投資者讀不懂研報或是沒有耐心研讀研報，錯過了無數牛股，踏空行情。每一份研報的背後都有資金驅動的邏輯，只有時間、事件、勢能三者融合才會爆發巨大力量。

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從近期披露的幾家券商2017年中報可以窺見，證金公司這批專戶資金均已實現浮盈，「救市賬本」首次扭虧為盈。

密集發布的券商中報，讓「救市資金」近兩年來的投資成績單清晰可現。

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行業限產的新聞是這樣的：

2015年7月和9月，在股市大幅下挫之時，多家券商出資千億救市，並由證金公司操盤運作。過往兩年數據顯示，證金公司的炒股成績始終處於浮虧狀態。從2015年國家隊入場救市至2016年底，上證指數下跌17.8%，滬深300指數跌幅為17.22%，而救市國家隊浮虧比例均保持在6%左右。

但從近期披露的幾家券商2017年中報可以窺見，證金公司這批專戶資金均已實現浮盈，「救市賬本」首次扭虧為盈。

其中，出資最多的中信證券(600030.SH)財報顯示，截至6月末對證金公司專戶投資成本156.74億元，去年末為211.09億元;截至6月末投資價值158.65億元，浮盈1.2%，去年末為198.13億元，虧損6.14%。

2015年7月及9月共出資170.14億元的國泰君安(601211.SH)披露，截至6月末，投資成本降至126.88億元，期末公允價值128.42億元，浮盈1.2%。截至去年末，該投資期末公允價值159.64億元，虧損6.17%。

申萬宏源(000166.SZ)半年報數據顯示，對證金公司專戶最初投資成本為63.90億元，截至今年6月末該資產累計公允價值增加7753.6萬元，賬麵價值漲至64.68億元，浮盈1.21%。

長江證券(000783.SZ)對證金公司專戶最初投資23.47億元，截至今年6月末累計公允價值增加2848萬，至為23.76億元，浮盈同樣是1.21%。

從2015年7月國家隊掃貨至今年6月底，上證指數累積下跌15.45%，滬深300下跌8.3%，「救市國家隊」平均浮盈1.2%，繼續跑贏大盤。

在業內看來，供給側改革的持續推進，以及國家隊持股標的多為大盤藍籌股為救市資金扭虧為盈的重要原因。

申萬宏源證券研究所高級分析師楊曉磊向界面新聞表示，從國家隊的持股籌碼來看，大盤藍籌仍為主力，而大盤藍籌實際上還是受到整個傳統行業影響的。隨著改革不斷深入，煤炭、鋼鐵、有色金屬等周期性行業紛紛進入供給側紅利區，成為資金追捧的對象，銀行股也成為漲幅最大的行業之一。

「一季度滬深300整體業績回升超過創業板，這是過去幾年來頭一次出現這樣的情況。」楊曉磊表示，大量藍籌股股價實際上已經超過了2015年A股最高5178點的時候。

在國家隊最新持倉市值大於50億元的19隻個股中，有10隻金融股，包括中國平安、申萬宏源、招商銀行、中國人壽、交通銀行、平安銀行、華泰證券、招商證券、華夏銀行和方正證券。另外的9隻個股也多為藍籌股或行業龍頭。

在持續主打藍籌的同時，國家隊也開始「另覓新歡」。據不完全統計，今年二季度，證金公司新進前十大股東榜的上市公司共31家，其中創業板14家。證金公司史上第一次重倉買入創業板股票，這也透露出「國家隊」對中小創公司的青睞。

中泰證券投資顧問孫靜認為，創業板經前期持續下挫風險釋放已較為完成，其中存業績支撐個股也逐步被市場重新認知，目前面臨半年線壓制腳步有所放緩，國家隊中小創的關注與價值投資的理念並不違背。證金公司原來重倉的標的已經實現大幅上漲，並且可預見的未來空間可能不會太大，而創業板估值已經接近歷史低位，創業板的估值回歸以及業績釋放，給國家隊提供了很好的機會。

界面新聞記者還注意到，在救市資金會計處理方面，多數券商把劃入證金賬戶的這筆資金計入了「可供出售金融資產」科目，而不像一些自營股票盤歸類在「交易性金融資產」科目下。業內人士表示，在「可供出售金融資產」會計科目下，除非資產公允價值發生嚴重下降或者為非暫時性下跌，不需要計提減值損失，將不對凈利潤產生影響。此外，若出現浮虧和浮盈，公允價值變動的這部分將計入「其他綜合收益」，影響凈資產。

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