信達澳銀曾國富：結構性分化已呈常態 周期和消費行情將互相切換

有別於上半年以大消費白馬股為代表的「漂亮50」獨領風騷,下半年以來,A股市場熱點板塊明顯增多,周期股、新能源板塊等表現突出。接下來,A股市場行情將如何演繹?「漂亮50」在調整階段可否追入買進?哪些板塊會成為未來新的熱點?就上述問題,近日記者採訪了信達澳銀基金公募投資總部副總監曾國富。

「未來結構性分化行情將是常態。」曾國富有近20年的資本市場投資經驗,他在分析當前A股形勢時告訴記者:「對於一個日漸成熟的市場而言,結構性分化是市場的常態,這一點可以參考美國股市。因此,分化是常態,而普漲普跌反而是非常態。」

曾國富分析稱,「漂亮50」行情的本質是因為契合了當下經濟的新變化:一方面全球經濟在觸底向上;另一方面中國供給側結構性改革持續推進,使得工業企業利潤大幅改善。

「在上述背景沒有改變的情況下,結合當前並不離譜的估值,大盤藍籌股仍有不錯的上漲空間。而且,在當前嚴監管的背景下,市場大級別的風格切換較難發生。」曾國富說。

曾國富表示,儘管周期股仍有一定的投資機會,但在經歷了大幅上漲之後,整體性價比已經下降。他認為,可以關注消費行業中增長更明確的板塊、成長股里估值與業績匹配的個別股票,以及和政策導向、五年規劃相關的主題投資機會。總體來說,市場可能在周期與消費之間來回切換。

具體到個股選擇,曾國富認為,市場邏輯在逐漸發生變化,資金將從追逐確定性的板塊,轉向追逐未來具備確定性成長的板塊,因此不能再無視中小創板塊中真正的成長股。

得益於對權益類基金經理獨到有效的管理,上半年信達澳銀整體取得了不錯的業績,有一半的產品業績表現躋身前1/2,甚至有個別業績排名進入前5%。曾國富說,公司對基金經理就三個要求:一是正確認識自己,尋找適合自己的投資方式。二是做到不出現風格漂移的現象。三是注重長期投資,注重絕對收益。

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