玉米：政策出手根治出庫難、環保風暴掀起停整潮

最新 08-28

距離新作玉米集中上市還有一個多月的時間，在市場對收穫季充滿期待之際，兩個關鍵詞進入大家的視野——「出庫難」和「環保風暴」。現就這兩個關鍵詞闡述下對玉米期現貨市場的影響。

政策出手根治玉米出庫難

今年拍賣季較往年別有一番風景，前期高開高走、「火爆」程度非同一般，而後逐步趨於理性「降溫」。隨著14年糧源投放市場，拍賣又掀起一波熱潮，但隨著舊作缺口解決，成交再次回歸理性。自5月5日臨儲開拍起， 2017年的拍賣季始終離不開一個關鍵詞——「出庫難」。「出庫難」造成了拍賣的忽冷忽熱，帶來了階段性、區域性的貿易價差，當然也引發不少質量糾紛以及可能的違約違規。政府也頻頻出手解決出庫難問題。8月24日國家糧食局發布《關於做好政策性糧食銷售出庫監管工作的緊急通知》，是繼8月2號多部委聯合發文《關於開展「糧食安全隱患大排查快整治嚴執法」集中行動的通知》後的「專題組合拳」，旨在政策糧銷售出庫的問題隱患，確保順利消化庫存。在此之前，吉林、內蒙7月份已出台相關文件解決出庫難問題。

分析出庫主要原因有以下幾點：1）拍賣糧的質量糾紛；2）賣方倉庫因不能繼續享受承儲費而不配合或故意拖延出庫；3）拍賣雙方合同地位不平等，如買房需要1個月內付全全額款佔用較大資金壓力，而賣方糧庫只籠統要求2個月出庫，又如賣方處於強勢地位變相增加出庫費用。

此次國家糧食局出台通知重在解決糧食質量糾紛：1.糧食質量指標必須為近期檢驗結果；2.須提前實地查看或查驗標的實物質量情況；3.承儲企業必須予以配合；4.水雜增量最多執行5個0.75%。此外，文件還要求核驗承儲庫點出庫能力、對買賣雙方違規行為加大懲治力度。

截止8月25號，今年拍賣累計投放7151.6萬噸（包括定向銷售、分貸分還、委託包干、定向進口等類型），成交4194.6萬噸，成交率59%。從年份來看，拍賣成交糧前期以2013年產為主，後期以2014年產為主；從省份來看，拍賣成交糧以吉林、黑龍江兩省為主。2016年拍賣累計成交2183萬噸，今年拍賣成交量有望較去年翻倍。據估計，目前累計出庫2500萬噸，仍有近1600萬噸臨儲未出庫。

筆者認為，隨著近期兩湖春玉米上市，9月初黃淮春玉米上市，以及隨後東北純玉米和黃淮海夏玉米集中上市，市場供應日趨寬鬆、多元化，前期的成交糧仍會有違約違規不出庫的問題，尤其是當貿易利潤超過了110元/噸的違約金損益。但近三周14年拍賣糧的持續回暖，表明市場仍舊存在一定的階段性缺口，尤其是對優質糧的青睞。以吉林二等糧為例，8月24、25號14年包干成交率分別高達98.06%、97.28%，高於上周18號的92.72%；成交均價分別為1440、1436元/噸，持平於18號的1438元/噸，顯著高於10號的成交均價1417元/噸。考慮到國家糧食局合理地控制拍賣節奏，近三周均控制投放計劃在200萬噸左右，預計後期拍賣計劃也會維持在較低的周度投放量。綜上，政策組合拳根治出庫難、合理控制拍賣節奏、新作上市前拍賣回暖，筆者認為在剩餘2個月的拍賣時間裡，出庫問題大部分將會較好解決，政策糧庫存也會逐步消化，但仍會有部分違約違規情況發生。

環保風暴掀起停整潮

8月初我國第四批中央環保督察啟動，也是最強的環保風暴。8個中央環境保護督察組分別負責對吉林、浙江、山東、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵團）開展督察進駐工作，實現對全國各省（區、市）督察全覆蓋。

在此之前，中央環保督查組已經分三批對23個省（區、市）開展環保督察。2016年7月，第一批中央環保督察進駐內蒙古、黑龍江、江西、河南、廣西、雲南、寧夏等8個省（自治區）開展環境保護督察工作，共辦結環境案件11871件，3422人被問責，253人被拘留。2016年11月，第二批中央環保督察在北京、上海、湖北、廣東、重慶、陝西、甘肅等7個省（市）開展環境保護督察工作，共辦理案件15631件，問責3121人，拘留265人。2017年4月，7個中央環境保護督察組將對天津、山西、遼寧、安徽、福建、湖南、貴州7省市開展環保督察，交辦的31457件環境問題舉報已基本辦結，共立案處罰8687家，拘留405人，問責4660人。

督察前期，部分省份環保「一刀切」負面影響較大，山東、四川等省份發文嚴禁環保一刀切、杜絕以環保之名亂關亂停現象。此次環保風暴對玉米深加工（澱粉、酒精加工企業）、飼料企業和養殖業衝擊較大。

1、環保督察令澱粉加工企業開工率大降

據了解，此次環保對山東澱粉加工企業影響較重，濰坊壽光晨鳴、濱州金匯、德州保齡寶、棗莊恆仁工貿、棗莊大宗生物、惠民春暉等企業已停機，臨清金玉米、龍力生物、泰安祥瑞、諸城興貿、中谷澱粉糖企業均處於減產限產狀態。天下糧倉對67家澱粉企業抽樣調查，43家處於開機狀態，其餘24家處於停機狀態，澱粉行業開機率57.67%，較上周回落10.71個百分點。受開工率下滑、前期訂單銷售因素影響，澱粉企業庫存顯著下降。60家澱粉加工企業總庫存量51.2萬噸，周度減少6.35萬噸，降幅11.04%；同口徑29家澱粉企業庫存20.77萬噸，較上周減少4.2萬噸，減幅16.91%。開工率、庫存大幅下降對現貨市場形成利好支撐。

2、酒精加工企業開工率處於年內低點

此次環保風暴來襲，吉林、山東以及四川的酒精小企業大多關停，大中型企業不同程度減產或停機檢修。第29周達到年內低點，開工率僅為34.54%，DDGS周度產出量僅為3.1萬噸。

3、飼料企業掀起停產整改潮，

環保督察督此次對海南、四川的飼料企業衝擊較重。海南正大農牧、雙胞胎、新希望、通威、華星等企業被迫停產；四川省內數十家中小型豬料廠也被迫關停整改；山東一些小型飼料廠停產。此次環保整改問題中，鍋爐排煙不達標是重點。天然氣鍋爐替代燒煤鍋爐成本較高（10元/噸），而且因近期風暴過盛，諸多行業鍋爐設備需要更新換代，鍋爐市場發生斷貨情況。回顧2016年7月、12月前兩次的環保督察，也波及到正邦、中儲、達孚、新希望等企業因臭氣污染被強制停產，華南陷入缺貨的恐慌局面。此次環保風暴的衝擊力度將可能更大、更廣。

（中糧期貨范婧雅投資諮詢資格證號：Z0012346）

（中糧期貨張大龍）

風險揭示

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