神華吸收合併國電組建國家能源集團 整合火電資產強強聯合

中證網訊（記者 劉楊 任明傑）8月28日，神華集團和國電集團收到國資委通知，同意神華集團與國電集團實施聯合重組，神華集團更名為國家能源集團，作為重組後的母公司，吸收合併國電集團。對此，神華集團方面在接受中國證券報記者採訪時表示，「合併後的國家能源集團將涵蓋煤炭開採與銷售、發電與熱力生產、港口鐵路航運、煤化工、金融、節能與裝備製造等業務，橫跨多個行業門類。可以預想，未來國家能源集團將成為擁有煤炭、火電、風電及煤制油煤化工四大世界一流平台。」

同時，國電集團旗下上市公司國電電力擬以其直接或間接持有的相關火電公司股權及資產與神華集團旗下上市公司中國神華直接或間接持有的相關火電公司股權及資產共同組建合資公司。合資公司組建後，國電電力擁有合資公司控股權。「此次雙方通過設立合資公司對雙方資產區域重合度較高的火電發電業務進行整合，有利於深化雙方業務合作、形成長期穩定的煤炭供應關係，進一步大幅提升神華與國電的煤電一體化程度，有效提昇平抑煤炭和電力價格波動的能力，形成國家能源投資集團的核心競爭力。」神華集團方面表示。

神華國電合併重組落地

自6月初中國神華與國電電力紛紛停牌以來，神華集團與國電集團的混改預期便一直是市場關注的焦點。在歷經近三個月後，國資委於8月28日發布消息稱，經國務院批准，中國國電集團公司與神華集團有限公司合併重組為國家能源投資集團有限責任公司。至此，國電神華合併重組落地。

同時，根據中國神華和國電電力8月28日晚發布的公告，神華集團和國電集團於8月28日收到國資委《關於中國國電集團公司與神華集團有限責任公司重組的通知》，同意神華集團與國電集團實施聯合重組，神華集團更名為國家能源集團，作為重組後的母公司，吸收合併國電集團。

神華集團旗下擁有上市公司中國神華，國電集團則擁有國電電力、龍源技術、*ST平能、英力特等多家上市公司。在國家能源集團獲批後，中國神華表示，完成集團更名及集團合併後，國家能源集團將繼續為本公司的控股股東。國投電力等國電集團旗下上市公司則公告稱，公司實際控制人將由國電集團變更為國家能源集團。

根據公告，重組整合後，按照2016年年底口徑計算，國家能源集團資產總額1.78萬億元，資產負債率62.9%，煤炭產銷量分別為4.8億噸和5.8億噸，發電總裝機2.26億千瓦，其中火電裝機1.67億千瓦，年消耗煤炭3億噸，營業總收入接近4307億元，在世界500強的排名接近100位（目前神華集團270位、國電集團345位），員工總數32.7萬人。

同時，神華集團和國電集團合併後，國家能源集團將形成煤炭、常規能源發電（火、水）、新能源、交通運輸（鐵路、港口、航運）、煤化工、產業科技、節能環保、產業金融等8大產業板塊，未來將以更加突出的戰略定位，更加明確的發展方向，致力於建設全球領先的現代綜合能源集團。

整合火電資產強強聯合

作為此次合併的重要組成部分，國電電力擬以其直接或間接持有的相關火電公司股權及資產與中國神華直接或間接持有的相關火電公司股權及資產共同組建合資公司。合資公司組建後，國電電力擁有合資公司控股權。根據標的資產預估結果，國電電力出資的標的資產的作價合計約為373.73億元，中國神華出資的標的資產作價合計約為292.74億元。

具體來看，國電電力本次標的資產資產涉及控股在運裝機容量2966.75萬千瓦，參股在運裝機容量462萬千瓦，在建裝機容量756萬千瓦。中國神華本次標的資產涉及控股在運裝機容量2783萬千瓦，參股在運裝機容量440萬千瓦，在建裝機容量396萬千瓦。國電電力稱，選擇雙方資產區域重合度較高的火電發電業務進行整合，將有效解決國電電力與中國神華在相關區域發電業務的同業競爭情況。

國電電力指出，本次交易中，中國神華標的資產主要集中在浙江、安徽、江蘇等地，將進一步提高公司在上述區域電力市場的佔有率，市場競爭優勢更加明顯。本次交易有利於深化國電電力和中國神華雙方業務合作，形成長期穩定的煤炭供應關係，充分發揮煤電產業鏈的協同效應；實現在發電領域的優勢互補、資源共享、技術融合和管理協同，提高合資公司發電業務的區域競爭力，避免重複投資，降低產能 過剩風險；符合國電電力與中國神華長期發展需要和全體股東利益。

同時，國電電力稱，通過與中國神華設立合資公司，國電電力控股裝機容量將增加至8029萬千瓦，增幅約為53.05%，電力業務在裝機規模、發電量以及市場佔有率等方面都將有大幅提升；本次交易完成後，公司的總資產、凈資產規模將大幅增加，公司的營業收入、合併報表凈利潤都將較大幅度提高；本次交易將進一步增強公司電力業務的核心競爭力，為國電電力建成國內領先、國際一流的綜合性電力上市公司的發展戰略打下堅實基礎。

四大世界一流平台呼之欲出

業內人士指出，此次神華集團與國電集團的重組，是能源企業中的強強聯合，作為能源改革的第一單，開拓了能源系國企改革新的探索之路，對於國企改革具有重要市場指導意義。可以說，神華集團與國電集團的重組打破了過去等量齊觀的行業格局，勢必將在能源產業引發新一輪的煤電企業合併熱潮。

神華集團方面對中國證券報記者表示，「按照神華和國電兩大集團目前的業務範圍，合併後的國家能源投資集團將涵蓋煤炭開採與銷售、發電與熱力生產、港口鐵路航運、煤化工、金融、節能與裝備製造等業務，橫跨多個行業門類。可以預想，未來國家能源投資集團將成為擁有煤炭、火電、風電及煤制油煤化工四大世界一流平台。」

上述業內人士指出，在能源市場化改革中，煤、電兩大行業之間如何才能夠到達平衡，一直都是煤電企業可持續發展的關鍵所在。在以往的煤價上漲過程中，電力企業為了降低成本紛紛進入煤炭領域。五大電力集團均持有煤礦，總產能超過25000萬噸。而神華集團同樣也早已進入發電領域，並計划到2020年底火電裝機達到1.18億千瓦。煤電企業的上下游供需關係早已彼此滲入，此次神華集團與國電集團的重組將引發煤電產業鏈的深度縱向整合，將調整煤電全產業鏈競爭優勢，發揮彼此的協同效應。

「可以預見，未來具有優勢資源的煤炭企業與火電企業組成煤電一體化經營實體將成為常態。此次雙方通過設立合資公司對雙方資產區域重合度較高的火電發電業務進行整合，有利於深化雙方業務合作、形成長期穩定的煤炭供應關係，進一步大幅提升神華與國電的煤電一體化程度，有效提昇平抑煤炭和電力價格波動的能力，形成國家能源投資集團的核心競爭力。」神華集團方面告訴中國證券報記者。

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