暴風的「故事」講完了嗎

31天30漲停！回想兩年前的股價狂飆，對照如今市值縮水超300億元的慘狀，暴風集團的遭遇令人唏噓不已。眾所周知，曾風光無限的樂視帝國被多元化生態拖累，已然崩塌。從轉型方向上與之相似的暴風，會是下一塊多米諾骨牌嗎？

股價暴跌

去年9月，暴風集團CEO>正式公布了「N421」戰略：運用「廣告、電商、金融、硬體、O2O」等多元化運營方式，依託PC、VR、TV、手機4塊屏幕，打造影業、體育2塊核心平台，以大數據這1核心技術打通平台與服務，為用戶提供個性化的互聯網娛樂服務，該戰略也被形象地稱為「暴風蟲」計劃。此後，在資本助力下，暴風集團快速涉足電視、體育、金融、直播、遊戲等領域，一時風頭無兩。

花無百日紅。近日，曾頂住證監會「重壓」，堅持等待5年終獲IPO，並取得連續29個一字漲停板的「妖股」已徹底卸下光環，甚至可以說步履維艱。7月19日開市起，暴風集團因籌劃重大事項停牌。

將時針撥回2015年3月24日，暴風集團登陸創業板，隨後連續29個交易日漲停。當年5月21日，暴風股價飆升至327.01元，成為A股股王。誰料此後暴風股價一瀉千里，截至此次重組停牌前的20.20元，按復權計算跌價83.54%，市值也由巔峰的369.07億元縮水至67.06億元。

冰凍三尺非一日之寒。早在去年，暴風的頹勢就已一覽無餘。2016年年報顯示，暴風實現營業收入16.47億元，同比增長152.61%，而歸屬於上市公司股東的凈利潤5281萬元，同比下降69.53%。今年一季報則顯示，儘管營業收入達到4.5億元，暴風仍持續處於虧損狀態，歸屬於上市公司股東的凈利潤為-1647.89萬元，同比下降585.32%。日前，暴風集團發布中報業績預告，預計2017年上半年實現營業收入7.42億元至8.91億元，同比上漲50%至80%，而實現歸屬上市公司凈利潤1320萬元至1886萬元，同比下降30%至0。

暴風集團的慘淡業績，狠狠「打臉」曾為其搖旗吶喊的一眾券商。今年3月31日，>曾信誓旦旦地預測暴風因「新業務進入規模成長期」，2017年營業收入將達到27億元，歸屬母公司的凈利潤可達5100萬元，增持目標價為40元。如今，這三項數據在年內達成幾無可能。

深陷漩渦

當年萬眾矚目的「妖股」，何以蛻變為「百足之蟲」？渤海證券分析師對新金融記者表示，A股長久以來炒作的是各類概念，一旦上市公司的故事講完了卻沒有兌現，當基本面發生惡化甚至是風吹草動，都會令大批投資者不計成本地拋售，踩踏、閃崩屢見不鮮。

具體到暴風的生態圈，目前營收的主要提供者暴風TV深陷虧損，暴風VR同樣處於寒冬。

業內人士表示，此次「電視危機」的出現，主要源於樂視「硬體免費」戰略的破產和液晶面板價格普漲。「往年互聯網電視市場份額增長較快，就是因為樂視通過"硬體免費"策略搶奪市場。如今樂視資金鏈緊張，電視銷量明顯下滑，直接拉低了整個互聯網電視市場容量。」

與此同時，佔到電視整機成本40%至50%的液晶面板，自去年至今年上半年持續漲價，嚴重影響電視獲利結構，行業龍頭暴風只得吞下「成本激增」的苦果。暴風財報顯示，一季度暴風TV銷量僅為23.5萬台，與全年250萬至300萬台的銷售計劃相距甚遠。

VR產業泡沫破裂，將暴風捲入更深的漩渦。作為知名「VR代言人」，馮鑫早在2015年便搭建了VR業務群、成立了控股子公司――暴風魔鏡。2016年，暴風魔鏡累計銷量突破200萬台，在京東的市場份額高達88%，帶來了2000萬元的營銷收入。

看似欣欣向榮，實則暗藏殺機。受困於全球VR/AR投資乏力，國內VR企業連帶遭遇「滑鐵盧」。雪上加霜的是，暴風魔鏡的內容和硬體漏洞百出，其副總裁高偉曾坦言：「高端的價格太貴，低端的體驗太差。行業也缺乏高質量的內容和應用，以吸引用戶長時間使用。」

渤海證券分析師表示，屬於移動VR硬體設備的暴風魔鏡一直處於「模仿」階段，一旦上游技術和產品更新，國內硬體廠商將難以跨越兼容性鴻溝，需要付出高昂的風險成本。事實上，目前暴風各個生態都不賺錢，曾被馮鑫寄予厚望的暴風體育、暴風影業也毫無起色。2016年1月至9月，暴風體育收入不到10萬元，僅占同期暴風集團收入規模的0.01%。

瘋狂自救

在資金短缺的背景下，馮鑫的自救可謂不遺餘力。8月4日，暴風集團公告稱，公司董事長馮鑫將所持的暴風集團532.7萬股用於質押融資。據統計，今年以來馮鑫個人股權質押已達12次，其中在4月平均每周都會進行一次質押。

截至8月24日，馮鑫被質押的股份為4921.37萬股，占其持有公司股份的69.98%，佔總股本的14.82%。梳理馮鑫所有的股權質押計劃後可發現，仍未解押的16次股權質押中，有10次已到達平倉線。

一季報顯示，暴風15.63億元的總負債中，流動負債達12.89億元，而其流動資產僅有13.05億元，流動負債占流動資產的98.77%。在流動資產中，應收賬款5.66億元，存貨3.08億元，二者合計佔了流動資產的66.97%。2014年至今，暴風資產負債率為36.21%、50.62%、67.69%、68.40%，甚至要超過樂視。

暴風是否已融資乏術尚無定論，暴風生態圈持續惡化已是不爭事實。

8月15日，暴風集團發布公告，擬發起3億元融資計劃，底層資產為暴風影音未來五年VIP會員費收入，質押給中誠信託有限責任公司。同日，暴風董事會宣布收到公司董事、副總經理崔天龍的書面辭職報告。

同樣發力龐大生態圈，同樣虧損、資金壓力增大，暴風和樂視極易被關聯起來。現如今，曾經的樂視帝國已是全面收縮，暴風雖然看起來營收還在增長，利潤卻已不堪重負。

中國金融智庫首席金融學家宏皓表示，暴風業績的下滑，或許正預示著「講故事」模式逐漸被投資者所遺忘。接下來，是成為風暴，席捲一切；還是被風暴席捲……馮鑫正在等待結局。

事實上，一家上市公司一旦被瘋狂的資本推到「妖股」的位置上，要麼「名揚四海」，要麼「遺臭萬年」，即便名實不符也只能蒙眼狂奔，不再有退路。此時此刻，相信身在高處的馮鑫看到了樂視，但願前輩所走過的「今日」，不會是暴風的「明日」。

（責任編輯：彭雙 ）

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