中國經濟之春與人民幣改革之路

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一個故事

1974年，鄧小平同志在周總理的幫助下重新回到了政治舞台，雖然這次回歸中央的時間比較短暫，但是在鄧小平的努力下，中國重新獲得了聯合國的席位，改變了文化大革命帶給國內相對封閉的一個局面。但在出訪紐約參加聯合國特別會議之前，中央政府為了籌措此次出訪的費用，翻遍了所有銀行的外匯存款家底，即便把所有的銀行翻了底兒朝天，也就勉強湊了3.8萬美元。

可想而知，一個國家領導人第一次訪問美國參加聯合國會議，連來回買頭等艙的機票都支付困難。那麼未來中國的經濟需要的巨額資金該從哪裡來呢？

世界和歷史，遠遠不是你聽到的這麼簡單！

1

全世界的貨幣中心

第二次世界大戰結束後，以德日意為首的三大法西斯軸心國戰敗，美國成為了全球最強大的國家，沒有之一。

但擺在全球面前最大的一個問題是戰爭對世界的巨大破壞，主戰場國滿目蒼夷，百廢待興。而英鎊的隕落導致國際間貿易無法繼續開展，美國作為擁有全球資本主義國家近四分之三的黃金儲備，毫無疑問成為全球資本的中心。

當時，除了美國，沒有任何國家能夠解決全球貿易問題，只有美國才能重建全球秩序，拯救全球的經濟。

於是1944年，在聯合國召開的國際金融會議上，美國財政部助理部長哈利懷特說服了其他參會代表，組建了以美元為國際支付貨幣的國際貨幣基金組織（IMF）和國際復興開發銀行（後來的世界銀行）。前者主要活動是穩定國際匯兌，通過提供短期貸款，幫助成員國平衡國際收支。而後者世界銀行則主要對發展中國家提供長期項目貸款，幫助他們興建某些建設周期長、利潤率偏低的重要項目。

於是，布雷頓森林體系基本成型。即其他貨幣與美元掛鉤，美元與黃金掛鉤，一盎司黃金可以兌換35美元，美國政府承諾以美國國家的信用來擔保進行兌換。

1944年布雷頓森林會議

此後幾十年，全球進入了經濟發展的黃金期，美國向歐洲輸送美元、科技和技術支持，幫助歐洲重建，振興歐洲的經濟。而歐洲各國拿黃金向原材料國和能源國購買所需商品，恢複本國經濟。

這，就是馬歇爾計劃。

而美元，成為了全球的貨幣之錨，資本之根！獲得大量援助的英國、法國、德國、義大利等國逐漸成為歐洲製造業強國，歐洲經濟也逐漸復甦，壯大。

全球的經濟剩下一個主線：

全球貨幣之錨=美元=黃金=美國信用=美國霸主地位

只要美國還是老大，這個恆等式就永遠成立。

2

人類社會殺死黃金

但是，布雷頓森林體系也孕育著黃金的束縛。

人類的歷史，相當長的時間，貨幣都是黃金，作為上帝賜予的貨幣，黃金天生就是人類社會的貨幣。

換句話說，黃金作為人類主貨幣，白銀作為輔幣，在過去幾千年是基本夠人類社會經濟活動所使用的。

因為在過去幾千年，人類社會的進程是緩慢發展前行，但是到了19世紀中期，人類史上出現了一個巨大的BUG——第二次工業革命，人類進入了電氣時代！

無數發明創造被孕育而生。科技、生產力、經濟如核彈般爆炸性的擴張。

人類史出現了史無前例的開掛升級時代。

但是隨著全球經濟的不斷發展，特別是德國與日本工業的迅速崛起，上面那一條主線就出現了一個巨大的BUG：黃金開採量遠遠不能趕超人類經濟活動的增速。

於是，各種弊病都出現了：美國貿易逆差不斷擴大，美元貶值美國通貨膨脹加劇，石油危機衝擊全球……直到1973年美國無法承諾兌現黃金，布雷頓森林體系瓦解。

直到現在，很多人還不理解布雷頓森林體系瓦解的真正含義。

其實，布雷頓體系瓦解就是全球央行默認用美國政府的信用來替換掉黃金的信用。

人類有史以來第一次扼殺掉了黃金的貨幣屬性，把以美國政府信用作為背書的美元推向了人類貨幣史的巔峰。

人類社會殺死了束縛人類經濟活動發展的黃金！

但同時，全球央行掌握了貨幣發行權，成為了新的上帝。

而美元，成為了全世界的貨幣之錨。

全球貨幣之錨=美元=美國信用=美國霸主地位

3

中國的經濟之春

中國在1978年十一屆三中全會上提出改革開放，但是到了1993年依然出現了100多億美金的貿易逆差，為什麼？

資金不願意來，技術什麼的也沒有，改革開放初期異常艱難。

問題出在哪兒？匯率上！

1978年，官方的匯率為1.684，到了1987年才貶值到3.72，但是黑市上早都炒到了八九塊。國外的資金不是傻，你兔子為了貨幣主導權在自己手上，匯率頂這麼高，國際資本進來什麼好處都吃不到，憑什麼拿外匯給你？

所以我們看到改革開放了快10年，雖然國內經濟增速也不慢，但是之前底子太薄，隨便動動都能出成績，但是站在全球來看，遠遠沒有趕上全球科技與工業發展的步伐。一句話，還是落後，落後就要挨打！

就這樣，一直耗到89年發生了比較大的風波事件，中國的GDP增速開始暴跌。直到1992年鄧小平南巡發表講話，經濟反彈，1994年，朱總理大刀闊斧把匯率直接貶到8.6，這時，外資才開始進入中國的市場，中國的經濟才真正的走向了上升的道路，迎來經濟之春！

而朱總理的對於中國的貨幣改革之路也展開了帷幕。

4

中國的幣改之路

在朱總理任中國人民銀行行長之前，中國的貨幣發行模式很簡單：一是向商業銀行提供借款，二是向政府以及國央企提供借款。

這種貨幣發行模式背後的含義是什麼呢？

中國的大型商業銀行都是國有銀行，國央企業也都是國家的。

所以，人民幣的信用=中國政府的信用

但是實在不好意思，當時的中國GDP只有兩萬多億，國力羸弱，外國人不認你的信用，也就等於不認你人民幣的信用。

於是，朱總理採用了一種模式，強制結售匯。除了國家規定的外匯賬戶可以保留外，企業和個人必須將多餘的外匯賣給外匯指定銀行，外匯指定銀行必須把高於國家外匯管理局頭寸的外匯在銀行間市場賣出。

這樣一來，企業在外面每賺一美元回來，給銀行結匯，銀行給你8.6的人民幣。

央行把人民幣的信用綁在了美元上面，有美元就發人民幣，沒有，不發！

你不是認為我信用不好么？我用美元的信用你認不認？

於是，在2014年之前，中央銀行減緩自主發行貨幣的速度，而採用外匯占款來發行人民幣。

人民幣信用=美元信用=美國政府信用

於是94年之後，外資開始進入中國，直到2001年中國加入WTO，資本洶湧而入中國，中國的幣改之路帶動了中國經濟發展完成了一個跳躍。而此後二十多年，中國的貨幣發行模式就以外匯占款為主要模式。

5

分叉！第二次幣改！

之前筆者講過，中國人民的勤勞努力與犧牲了國內環境要素使得中國成為了全球三層級中主導生產製造國的老大。

而美國老大哥向全球釋放美元和債務，我們獲得美元在全球採購原材料來生產加工。

但是，到了2014年，出現了變化。

國際原油價格出現了大幅暴跌！！！

2014年的原油價格大幅暴跌背後是以美國為主的全球通縮。

美國開始通縮，美元開始迴流美國，美元指數上漲。

過去，資本都把美元從美國搬到國外，但現在一切都反了過來。美元和債務無法繼續往下傳送，錢都迴流美國，中國的外匯儲備開始掉頭向下，外匯占款急劇減少。

如果按照過去的貨幣發行模式，外匯減少央行是要註銷掉人民幣的，但是沒人敢嘗試還需要發展的中國經濟失去貨幣流動所產生的危機。央行迫於壓力進行811匯改，人民幣開始貶值，同時通過MLF/SLF/PSL等開始給商業銀行提供貸款。

也就是說，央行開始了十幾年來都未曾大力動用的自主印鈔。

而自主印鈔又加劇了資本的流出，同時使得匯率持續貶值。

於是2014年、2015年、2016年，高層先後啟動股市、房地產來圈住資本外流，最後以房地產2016年11萬億的銷售金額鎖死資本流動。

同時抽離境外離岸人民幣逾5000億的當量，使得境外人民幣匱乏，供小於求穩定匯率。

而美國政府強利率弱匯率的美元政策也大大分擔了人民幣匯率貶值的壓力。

從1978年改革開放到1994年朱總理幣改，再到2001年我們加入WTO，一路走到現在，四十年的風雨飄泊，中國人用了兩代人的時間歷經隱忍，吃盡了艱辛。

中華民族的偉大復興要到來了么？未來等待我們的，又會是什麼呢？

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