富士康很絕望，東芝敲定最終買家竟是它

東芝的晶元業務出售談判的進展一波三折，台灣的鴻海精密(即富士康)是最初參與角逐的力量之一，提出的收購價格更是令初期競爭對手汗顏，然而幾起幾落，最終迫於某些不可描述的原因還是無法「抱得美人歸」。而本是攪局者角色的西部數據卻成為最後贏家。

東芝的晶元業務出售金額約為2萬億日元（183億美元），將在8月底前與包括西部數據（簡稱「西數」）在內的聯盟簽署合約。聯盟成員包括西部數據、日本產業革新機構（INCJ）、日本政策投資銀行、KKR & Co．等。本次收購主角其實是日本機構企業。

另外，與西數一起收購東芝半導體業務的企業，包含美國私募基金KKR、日本創新網路公司（Innovation Network Corp）以及日本政策投資銀行（DBJ）等，每家企業出資3,000億日元。其他日本企業已投資500億日元，東芝本身也持有約1,000億日元股權，以求日本企業掌握東芝半導體業務股權超過60%，掌握經營權。

西部數據CEO Steve Milligan周一正在日本與東芝主席Satoshi Tsunakawa就存儲業務術出售細節進行談判。雙方有望在本周四對外宣布交易。

東芝旗下晶元部門是全球第二大NAND晶元生產商，為了彌補旗下已經破產的美國核電業務西屋電氣（Westinghouse）的巨額虧損，東芝急需出售旗下這個晶元業務。不久前，東芝出售晶元業務一事還在僵局之中。

持續虧損，不得不出手

東芝2016財年的財報足足推後了一個月才公布。據財報顯示，在截至今年3月31日的2016財年，在剔除已經申請破產保護的核電業務子公司西部電氣的收入後，東芝集團總營收為48,708億日元（約434.9億美元），較2015財年降低了5.5%，期間凈虧損9657億日元（約86億美元）。

來源：東芝2016年財報

旗下業務板塊除了「存儲和電子設備解決方案」業務板獲得8%的增長外，其它業務均呈現不同程度的下滑：

對於財報推遲公布的原因，東芝方面在一份聲明中表示是因為出售負責核電業務的西屋電氣之後，有很多程序需要完成，而東芝無法在6月底之前完成與出售有關的必要程序。

雖然東芝公布了財報，也避免了股票被東京證券交易所摘牌，但東芝目前的狀況依舊不容樂觀。Pitchbook數據顯示， 截止2016財年東芝的資產負債率已經超過100%，每股虧損額高達2.02美元。根據東京證券交易所的規定，當上市公司出現資本抵債，且一年內沒有改善，上市公司股票將會被摘牌。

來源：Pitchbook

考慮到東芝目前正在準備出售快閃記憶體晶元業務，最少能帶來180億美元的資金，這足以能扭轉資不抵債的局面，因而東芝也就必須想辦法在2018年3月31日之前將快閃記憶體晶元業務出手。

禍根是什麼？

東芝今天的困局與當初高溢價收購美國西屋電氣有諸多關係。今年5月，東芝旗下西屋電氣首席運營官馬克·馬拉諾表示，東芝可能會在秋季啟動出售旗下西屋電氣大部分股權的程序，此前，西屋電氣已經申請破產保護。

2006年東芝斥資54億美元從英國人手中買來了美國核電巨頭西屋核電。相較於1999年英國核燃料公司收購西屋時的12億美元，價格高出3倍多。 收購西屋電氣並沒有給東芝帶來驚喜，反而帶來了接連不斷的麻煩。

當初收購西屋電氣時，為了打消美國對東芝可能獲得西屋的獨有技術的擔心，東芝還承諾讓西屋獨立經營，為日後的經營失敗買下隱患。

2011年日本福島核電站泄露，作為福島核電站反應堆製造商之一的東芝，遭到沉重打擊。此後，2015年底，西屋電氣以2.29億美元的價格收購了西比埃公司（Chicago Bridge & Iron）的核工程業務，該筆交易由於工程和人工等追加成本的上漲導致最終產生的成本大幅超過收購預期，令東芝公司面臨巨大的資產減值損失。這次帶來東芝巨額虧損的收購案是西屋公司獨自運作，東芝事先不知情，甚至沒有決定權。

這一筆在核能設備業務投資商的重大失誤，嚴重拖累了東芝。東芝被迫在去年3季報減記了63億美元資產。為了彌補這個巨大的窟窿，東芝被迫出售被其視為核心業務快閃記憶體晶元業務。根據Pitchbook， 2016財年，東芝存儲晶元業務總收入為72.87億美元，存儲業務是目前東芝業務板塊中唯一保持增長的業務。

東芝今年1月底召開董事會決定，將半導體業務分拆成一家獨立的公司，從開始只願出售該獨立公司的20%股份，後又改口出售全部股權，其中包含與西部數據合資的晶元工廠股份。

對此，西部數據對東芝表示，如果東芝出售晶元業務，那麼將違反兩家公司之間的合同。在此過程中，西部數據與東芝的矛盾不斷加深。不久前，西部數據還請求美國加州法院頒發命令，阻止東芝出售晶元業務。

西部數據的重大勝利

該交易的達成也將是西部數據的重大勝利，西部數據是東芝旗下晶元業務的合資企業合作夥伴。

晶元是計算機存儲業務的未來，西部數據的絕大部分營收都來自於計算機存儲業務。為了確保東芝晶元業務不會被競爭對手所收購，西部數據不僅多次「攪局」，其首席執行官史蒂夫·米利根還前往東京向東芝施壓，希望其將晶元業務出售給自己。

此前，西部數據和東芝兩家公司之間的關係陷入高度緊張之中，因為其它的競購者被東芝列為其旗下晶元業務的優先購買者，於是西部數據採取了法律措施，威脅要推翻有關該晶元業務的任何出售交易。

現階段，東芝與西數重啟收購談判，可見東芝已經處於岌岌可危，而且毫無退路的地步。因為，要是8月底東芝未能確認半導體業務的出售事宜，那還必須經過政府監管單位約6個月的審查時間，則2018年3月前將無法籌措到營運資金的情況下，東芝就將面臨股票下市的困境，這對東芝未來是不是能起死回生有很重大的影響。

對於西數來說，一旦收購成功，則擁有全球第二大(僅次於韓國三星)的NAND Flash生產能量與研發能力，在市場的整體實力必然大增，也具有更大的發言權。這對於整體半導體市場又將有一番洗牌。

資料參考：

西數將以174億美元收購東芝內存業務 或周四公布 http://tech.163.com/17/0829/11/CT0KD6BH00097U7T.html

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