上證綜指第一龍頭股，昔日龍頭股王者歸來，主力吸籌10億，目標龍虎榜！

上證綜指再次創出反彈新高的同時，我們必須面對一個事實，即當前階段的市場與4月初市場具有高度的相似性。通過觀察年中以來的市場運行格局和年初之後開啟的春季行情，可以看到二者在形態結構上都可以分為四個階段：3000點附近通過反覆磨底夯實底部區域，底部確認後展開主升行情，接近前高後市場波動加劇，震蕩調整後再創反彈新高。而在運行機制方面，以上兩個時期的主升行情均緣於商品價格反彈帶動周期股共振，隨後又都在周期板塊回撤下引發調整，最終則在強勢題材引領下再次拉升（4月雄安新區主題橫空出世與近期環保限產和央企混改持續推進）。

對這兩段時期的市場運行格局再進行全方位對比，我們發現，相較於4月初市場，當前市場的運行環境存在如下特徵：1）國內宏觀環境：周期品量價彈性和緊縮效應回落。2）海外市場環境：周期分化顯現與尾部風險回歸。3）金融去槓桿：重心由宏觀風險平衡和微觀生態塑造過渡到資本市場與改革創新的良性互動。4）微觀市場結構：市場整體強度和小盤股的相對活躍度均已脫離了下行通道。

總的來看，當前市場環境處於相對更優態勢，維持當前仍是配置A股市場的黃金窗口期的判斷。經過年中以來的震蕩修復，市場整體強度已經出現了趨勢上的扭轉跡象。相較此前結構分化下的市場運行態勢，當前創出新高後的市場無疑具備更強的韌性，後市整體上應以金融、周期為主線保持均衡思維。

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