綠地負債率高企 債務兌付不容樂觀

近期，房企陸續發布半年報，大多業績良好，債務可控。而綠地控股因子公司卻因債務違約而備受關注。

8月29日，綠地控股半年業績報顯示，其資產負債率高達89.05%，較上年同期提升了0.69個百分點。同時，該公司上半年融資規模大幅縮小，凈融資額跌至負數，約為-92億元，同比下降155.41%。

自去年以來，綠地控股集團股份有限公司（下稱綠地控股）陷入子公司債務危機。2016年1月底，作為綠地能源板塊運營平台，上海雲峰（集團）有限公司發生債務違約。由浦發銀行主承銷的兩隻私募債「15雲峰PPN003」和「15雲峰PPN005」發生本息實質性違約，合計20億元，此外有46億元存續債券面臨不確定風險。在發債時，綠地控股實際控制該公司的54.5%股份，綠地控股事後表示未對雲峰集團發行的債券提供擔保，也不對債券償付承擔責任。

今年8月，綠地控股的二級子公司——本溪綠地實業（集團）股份有限公司，又被曝債務逾期。8月7日，利德資本管理有限公司（簡稱「利德資本」）公告稱，因本溪綠地出現違約，投資人並未按合同規定拿回本息及利息，利德資本-綠地山水城1號和2號資產管理計劃終止。公開資料顯示，本溪綠地逾期未償的借款總額達2.475億元，目前利德資本已訴諸法律。

綠地的兌付壓力在半年報亦有跡可循。一方面，截至6月底，其流動負債合計約4984億元，1年內到期的長期借款約980億元。其持有的賬面現金類資產合計約675億元，貨幣資金為603.5億元，其中受限資金78億元。此外，其現有的境內外在建項目2719個，投資總額約2738億元，其中基建項目246個，投資總額約590億元。基建板塊規模大、周期長，也將為其資本周轉帶來壓力。

另一方面，綠地的流動性指標顯示，其周轉能力也不容樂觀。截至6月底，綠地的流動比率為1.36，比去年底下降6.21%。財新記者根據報告測算，綠地的現金流動負債比約為0.02，不僅遠低於標準值，在幾家千億級上市房企中也處於低位。現金流動負債比是企業一定時期內經營現金凈流量同流動負債的比率，反映企業當期償付短期負債的能力。

半年報顯示：上半年綠地營業收入約1259.75億元，同比增長16.62%，完成全年目標近42%；實現合同銷售1331億元，同比增長20%。從銷售結構來看，住宅佔比69%，商辦佔比31%，與去年上半年同期相比下降9個百分點，但非一線商辦銷售額同比大增78%。

拿地方面，上半年綠地控股新增21個項目，新增權益土地面積約為247萬平方米。此外，綠地控股於今年開始通過「特色小鎮」大力拓展土儲。目前累計簽約2667萬平方米，實現供地200萬平方米。

融資方面，今年1-6月，綠地取得借款510.93億元，占融資總額的88%，同比降近三成。上半年綠地沒有境內債券發行，但通過境外全資子公司綠地全球發行了美元債券。

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