官方公布行業數據 醫療行業公司中期業績優異

受行業良好業績帶動，本周醫療保健板塊指數隨市場上漲3%，成交金額大幅上升。藥品流通板塊表現較好。食葯總局發布通知，推進藥品上市許可持有人制度試點工作。衛計委數據顯示民營醫院數量繼續增長。工信部數據顯示中藥飲片及生物製品板塊在上半年表現優異。統計局數據顯示醫藥工業利潤增長強勁。

板塊表現概述

上周（8月21-25日）恒生醫療保健指數漲至3,782點，上漲3.1%,表現略好於恒生指數的上漲3.0%。上周恒生醫療板塊的日均交易額上漲77.6%，周交易額上漲至5718.4百萬港元，佔市場總額增至1.5%。

我們跟蹤醫療保健板塊的54家公司，加權平均股價上漲3.3%，其中32家上漲，21家下跌，1家持平。個股方面，中國中藥上漲13.9%，而金嗓子下跌10.2%。子板塊方面，藥品流通表現相對較好，而醫療器械板塊表現較差。

行業新聞

1

CFDA推進藥品上市許可持有人制度

CFDA發通知推進藥品上市許可持有人制度試點工作，內容涉及落實持有人法律責任，整合技術資源，促進專業化規模化生產，允許持有人多點委託生產、自行或委託銷售藥品，以及加快試點企業有關申報註冊品種的審評審批等多方面內容。

我們認為藥品上市許可持有人制度試點工作的推進，一方面明確了各方責任，從而加快仿製葯質量和療效一致性評價等政策的落實；另一方面，該政策有利於技術力量強、有競爭力優勢的藥物企業的發展，推動其藥物研發的進程，以更好地服務市場。

2

衛計委發布2016年衛生和計劃生育事業發展統計公報

2016年，公立醫院醫療費用漲幅明顯下降，人均住院藥費五年來首次出現負增長。同時，民營醫院新增1914家至16432家，佔比56.4%；民營醫院床位增至123.4萬床，佔比21.7%，增速（19.3%）快於公立醫院（3.7%）；民營醫院診療人次4.2億人次（占醫院總數的12.8%），入院人數2777萬人（占醫院總數的15.8%），床位使用率62.8%，低於公立醫院的31.0%。

我們認為公立醫院改革在控制病人費用方面取得了積極進展；民營醫院在總體發展勢頭良好，顯示了社會辦醫的重要角色，同時在質量和效率上還有待進一步的提升。

3

工信部發布2017年上半年醫藥工業主要經濟指標完成情況

2017年上半年醫藥工業規模以上企業實現主營業務收入15314.40億元，同比增長12.39%，增速較上年同期提高2.25個百分點。各子行業中，增長最快的是中藥飲片加工，化學藥品製劑、中成藥、製藥設備的增速低於行業平均水平。2017年上半年醫藥工業規模以上企業實現利潤總額1686.52億元，同比增長15.83%，增速較上年同期提高1.22個百分點。各子行業中，增長最快的是生物製品製造和中藥飲片加工，製藥設備出現負增長。2017年上半年規模以上醫藥工業主營收入利潤率為11.01%，高於全國工業整體水平3.88個百分點。

醫藥工業整體發展迅速，中藥飲片加工表現突出。同時，我們認為利潤率高(14.1%)、利潤增長快(同比28.45%)、以研發為主要推動力的生物製藥工業可能隨著國家新葯和仿製葯的利好政策以及國內企業整體研發水平的提升有更好的表現。

4

國家統計局發布2017年1-7月全國規模以上工業企業收入、利潤情況

規模以上醫藥工業企業實現主營業務收入16,935億元，同比增長11.9%。主營業務成本上漲10.5%至11,857億元,顯示毛利潤進一步提升。行業利潤總額增長18.7%至1,876億元。

我們認為行業利潤強勁增長可能來自於原料葯漲價。

圖表1. 恒生醫療保健指數vs.恒生指數

圖表2. 恒生醫療保健指數交易額佔比恒生指數交易額

資料來源: 萬得、工銀國際

張佳林，先生

張佳林先生，特許金融分析師，中國註冊會計師，巴黎高等商學院MBA，上海交通大學管理學學士。曾在上汽財務和畢馬威工作多年，擁有豐富的信貸和審計經驗。目前在工銀國際從事醫療行業研究。

工銀國際是中國工商銀行的全資子公司

如有需要，可向工銀國際索取進一步資料。

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