開心麻花因律師離職中止IPO，楊冪的嘉行傳媒還準備迎難而上嗎？

作者｜一　一

編輯｜李春暉

「沈馬」還未開賽，律師就先「揮拳」。在開心麻花熱火朝天開啟其第三部電影《羞羞的鐵拳》全國路演之際，備受矚目的開心麻花IPO正式宣布中止。

近日，開心麻花發布公告稱，負責公司出具首次公開發行股票並上市相關法律文件的簽字律師,因為個人緣故離職，公司已向中國證監會提交中止審查申請。距離開心麻花向證監會提交首次公開發行股票並在創業板上市的申請，僅僅過了兩個多月。

原本以為開心麻花能承載著業績壓力繼續上路，不料IPO中止的理由竟如此清奇。這現實版的荒誕故事，可能是開心麻花最不想上演的「驢得水」。

開心麻花IPO的折戟，也讓人為另外兩家渴望轉板的新三板影視公司操心。IPO申請還排在開心麻花之前的和力辰光，日前公布的半年報同樣陷入了虧損。

而更受關注的明星公司嘉行傳媒，根據此前騰訊娛樂對嘉行傳媒李娟的採訪，嘉行傳媒2018年的重點工作就是準備IPO。眼看前輩倒在沙灘上，楊冪老師還會一往無前嗎？

全怪沈騰和馬麗？

2015年，開心麻花以跨界身份征戰大銀幕。沒想到公司的第一部作品《夏洛特煩惱》一舉拿下14億票房，成為大黑馬。同年，開心麻花登陸新三板，經過兩輪定增，估值達到了50億以上。而且公司當年總營收3.8億元，凈利潤增長225%，達到1.31億元。

此時的開心麻花，被譽為「話劇第一股」，但一部爆款會讓當年的業績十分華麗，如何持續製作爆款就成為最大難題。開心麻花在電影領域初試啼聲，一旦缺乏爆款支撐，業績跳水是必然。

2016年，開心麻花推出了第二部電影《驢得水》。雖然這部電影成為去年豆瓣評分最高的華語院線電影，但是作為一部「三無」作品，少了沈騰馬麗這樣熟面孔的加持，該片票房成績並不理想。

《驢得水》最終票房收入僅為1.7億元，帶給公司營收約為3300萬元。年報顯示，2016年開心麻花公司營業收入為2.9億元，同比下滑23.81%；凈利潤為7186萬元，同比下滑45.08%。

兩部電影，不同命運。但這也無法阻止開心麻花進入資本快車道的決心。開心麻花再次請出「沈馬」組合。對於開心麻花而言，沈馬將其送上「王者」寶座，而如何保證「榮耀」不掉，沈馬必須得負責！

9月30日，開心麻花第三部電影《羞羞的鐵拳》將征戰國慶檔。這部沖著「復刻夏洛」的新片，自然競爭力十足。目前，電影主創已經開始了路演，算是國慶檔影片中熱度較高的一部。

相比《夏洛特煩惱》「夢回當年」，《羞羞的鐵拳》主打的是「靈肉互換」。艾倫飾演的拳擊手「艾迪生」和馬麗飾演的體育記者「馬小」在一次雷擊事件後互換了身體，藉此引發一系列笑料。

不過和《夏洛特煩惱》面對的局面不同，今年國慶檔出奇擁擠。大片聚集，誰的勝算都不大。而在重工業大片的合圍下，《羞羞的鐵拳》這樣的「輕喜劇」還能搶走10億票房么？

縱不IPO，也是優質股

開心麻花之所以能夠成為電影行業的新貴，一方面在於其標誌性的喜劇路線，綜藝電影兩不誤，形成了很好的群眾基礎和品牌效應。另一方面，開心麻花出品電影較低的製作成本，讓其保持了非常驚人的收益率。

據悉，《夏洛特煩惱》的製作成本僅2100萬元，宣發成本也只有3000萬元，總票房達到了14.42億。而電影《驢得水》的成本僅1000萬元，總票房1.73億元，票房收益4700萬元，收益率高達476%。

但這樣的優勢如今也在被稀釋。隨著沈騰、馬麗、艾倫身價暴漲，也讓電影製作成本陡然上升。同時電影市場進入拐點期，喜劇類型片的接連失利，也是開心麻花不得不面對的嚴峻形勢。

不過開心麻花也有其獨門秘籍，那就是IP布局。據悉，到目前為止，開心麻花手中共有25部話劇IP，大多為公司原創。電影《夏洛特煩惱》成功之後，開心麻花官方曾表示，未來希望將這些成熟的話劇IP都搬上熒幕。

作為舞台劇的「中堅力量」，開心麻花在全國粉絲極廣，而且其主流受眾群體是大學生和都市青年，這和目前電影市場的主流受眾十分契合。開心麻花已經在舞台劇和綜藝節目上證明其喜劇風格具備非常好的群眾基礎，而改編成的電影《夏洛特煩惱》和《驢得水》口碑也異常堅挺。

不過無論如何，開心麻花轉板失利，是把那些突擊入股的公司撂在那兒了，其中最著名的就是微影資本和寧浩。但好在二者也不算是「炒股」，都是戰略投資。

2016年，共有6家公司購入了開心麻花的股票。僅2016年12月15日一天就同時有三家公司購入了開心麻花股權。僅過20天，開心麻花董事會便通過了首發上市議案，2017年1月9日便發布公告。

這次「突擊入股」對於開心麻花而言，更重要的是這些「資源型股東」的合作價值，北京鳳凰富聚投資管理中心其背後的股東之一是微影資本投委會主席唐肖明。二者聯手，一方面有助於微影時代在票務、演出上與開心麻花深度打通，另一方面開心麻花的電影宣發何嘗不需要微影時代幫忙？

而另一位投資者華蓋映月身後則是寧浩壞猴子影業站隊支持。因「瘋狂喜劇」出名的寧浩已經成為中國電影最重要的喜劇人才，壞猴子影業今年又推出了「72變電影計劃」，公司已經聚集了一批新銳導演。二者聯手，未來或在喜劇電影輸出上有更多可能性。

轉板不易，躍躍欲試

根據《發行監管問答一關於首次公開發行股票中止審查的情形》第(一)條第4款:「負責本次發行的保薦機構、保薦代表人發生變更，會計師事務所、律師事務所或者簽字會計師、律師發生變更，需要履行相關程序」。

事實上，因簽字律師原因中止IPO的並非開心麻花一家。年10月27日，深圳華大基因IPO審核狀態顯示為中止審查。隨後公司發布公告稱，公司IPO中介機構原經辦人員因職業發展等個人原因，無法再作為經辦人員為公司提供服務，根據相關法規要求，更換中介機構經辦人員需要履行中止審查程序，因而公司IPO中止審查。7月20日，浙江芯能光伏科技股份有限公司發布公告，由於出具首次公開發行股票並上市相關法律文件的簽字律師之一的鄭重律師離職，公司提出中止審查申請。

開心麻花因律師跳槽而中止IPO令人唏噓。但在此之前，跳水的業績早讓轉板承載巨大壓力。影視類公司業績不穩定，本就是IPO過會的主要障礙。作為新三板唯二嘗試轉板IPO的影視類掛牌公司，開心麻花2016年的業績確實無法令人滿意。

自2016年起，新三板僅有江蘇中旗、拓斯達、三星新材成功轉板。在影視類方面，如今只剩和力辰光死死支撐。

但和力辰光的煩惱也不少。除了樂視的欠款外，今年上映的多部作品表現未如預期。

8月24日，和力辰光公布了2017年半年度報告。上半年公司實現營業收入2813.17萬元，比上年同期減少62.75%；實現凈利潤-3462.80萬元，上年同期凈利潤為368.44萬元。

上半年，電影《心理罪》小鮮肉+影帝的組合卻沒能獲得想像中的票房豐收。《岡仁波齊》雖然取得近億票房，但《皮繩上的魂》表現極為慘淡。雖然和力辰光下半年還有幾部作品布局，但從賣相看，並非爆款。

不過相比這兩家已經提交IPO申請的新三板公司，轉板預備役嘉行傳媒，依然表現十分優異。受益於藝人經紀板塊收入的增長，該公司2017年上半年實現銷售收入1.36億元，相比2016年同期增長23.74%。其中公司本期實現稅後凈利達8465萬元，相比2016年同期增長53.25%。

根據此前騰訊娛樂對嘉行傳媒李娟的採訪，嘉行傳媒2018年的重點工作就是準備IPO。「我們一直都在籌備，因為本身在新三板上掛牌，所有的財務狀況、法務狀況都是已經準備好的，所以不需要一個漫長的準備期、輔導期。」

嘉行傳媒本就和開心麻花有諸多相似。同樣是新三板影視公司、同樣估值50億、、同樣有爆款作品、同樣一直處於話題熱點、同樣一直都夢想著能夠實現IPO。

只是如今開心麻花中止IPO，不知嘉行傳媒怎麼看？不過看嘉行如今的勢頭，沒準新三板影視行業轉板第一股，是要讓嘉行後來居上呢。楊冪老師，我看好你喲~

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