新iPhone發布在即 現在是買蘋果股票的好時機？

騰訊證券訊 北京時間8月30日晚間消息，據美國財經網站MarketWatch報道，蘋果將在9月12日舉行產品發布活動。關於萬眾期待的iPhone 8，各種傳言層出不窮，無論在哪個財經媒體的哪個角落，投資者隨時都會被提醒，下個月將要有大事件發生。

這一次的產品發布距iPhone首次在世人面前亮相，正好是十年略多一點時間。十年前的那一幕已經被載入史冊，無論對電子消費產品發展史，對於科技投資者，還是對於喬布斯(Steve Jobs)所建立的輝煌品牌，都是個關鍵性時刻。

從十年前iPhone驚艷亮相時到現在，蘋果的股價整體上漲了820%以上，這一回報率相當於標普500指數同期表現的十二倍還多。

不過，股市從來都是一個殘酷的所在，投資者所關心的永遠都是未來，而不是過去。這也就意味著，就蘋果史詩的這最新篇章而言，關鍵的問題並不是他們從哪裡來，而是他們要向哪裡去。

因此，大家就需要對硬幣的兩面都進行仔細的剖析，下面就列出了五個投資者應該繼續相信蘋果，抓緊時機買進的重大理由，以及五個應該賣掉蘋果股票，兌現收益的理由。

買入蘋果的五大理由

——市場情緒好轉。在2015年和2016年的大多數時間裡，蘋果股票的表現都是相當令人失望的，但是近期，頹勢已經大幅扭轉，比如8月初，該股曾經單一交易日大漲5%，這主要是因為投資者發現，哪怕在9月新機發售在即的情況下，蘋果既有的產品銷售依然強勢。今年迄今為止，蘋果股價已經上漲了40%，大約相當於標普500指數同期漲幅的四倍，若是從去年的低點算起，則漲幅更達到了大約80%。

——重歸增長軌道。一些投資者在2016年對蘋果心生厭煩，完全可以理解。該公司的營收表現數字頗有令人失望之處，iPhone銷量首次發生下滑，營收自然在劫難逃。不過，現在增長勢頭又回來了，營收本財年預計將增長15%，盈利將增長20%。新iPhone發售更將進一步強化這一趨勢。

——現金之王。蘋果有大約2600億美元的現金，這已經是眾所周知。關鍵是，預期當中的稅務改革，尤其是資金歸國假期，將使得這些現金儲備的價值大大提升。事實上，哪怕蘋果真的頂著35%的稅率把這些錢拿回美國，也足夠收購迪斯尼或者思科系統了，真的是想想都覺得誇張。

——股息增長。當然，與併購相比，蘋果更可能拿這些現金來回饋股東。2012年重新開始派息以來，五年間，伴隨管理層越來越重視股東回饋，股息規模膨脹了大約66%之多。需要指出的是，股息額度到現在也只相當於明年盈利的大約25%，這就意味著他們還有足夠的空間來進一步提升股息，哪怕不動用現金儲備或者舉債也毫不費力。

——未來可期。儘管關於蘋果的未來利好，觀察家們已經說了很多，但還有一點是他們多少都忽略了的，這就是服務業務部門的前景。具體而言，這個領域包括iTunes數字內容的版稅、 Apple Pay的費用等等一系列幕後營收流。這個部門年的年銷售額已經悄然增長到了大約300億美元，最近一個財季的同比增長速度達到了22%之高。目前，服務在總營收當中所佔的比例只有11%左右，但是在這種快速的成長之下，肯定會變得越來越重要。換言之，除開iPhone升級周期之外，蘋果並非沒有別的依靠。

賣出蘋果的五大理由

——不靠譜的歷史。儘管蘋果過去十年的整體表現很成功，但是公司近期的表現卻不能一以貫之。儘管近期股價已經站穩腳跟，但類似的局面過去也出現過，而且其結局不見得美好。比如，從2015年峰值到2016年低谷，該股下跌了大約30%，而2012年到2013年的一段時間裡，股價更是近乎腰斬。跑贏大盤的表現遠非註定的結局，如果你買進時機不當，那就更糟糕了。

——iPhone的壓力。所有的股票都有壓力，但蘋果尤其壓力山大，因為他們太多的東西都寄托在新產品身上了。iPhone是蘋果三分之二營收的來源，而新品發布當季，這一比重往往還會變得更大。這就意味著，他們9月這一次大有孤注一擲的味道，而市場過去十二個月那種極端的樂觀則幾乎沒有給他們留下任何犯錯的餘地——對iPhone總需求的高預期，1000美元定價的假設，出乎預料的亞洲供應鏈問題……華爾街歷來就有「因傳言買進，因坐實賣出」的諺語，也許蘋果很快就要為我們提供一個最新的例子了。

——大市值股詛咒。蘋果持續保持穩定增長，成為市值最大的企業之一，這當然是了不起的成就。不過，這往往也就意味著股票表現停滯和不及平均水準。《華爾街日報》近期的一篇文章就指出；「過去四十五年當中，標普500強當中市值最大的那些表現持續落後於指數整體。」因此，大家對於蘋果的市值高企意味著什麼必須心知肚明，一家已經8000億美元規模的企業，想要再增長50%乃至100%，那是極端困難的。

——來自於中國的隱憂。不錯，iPhone在美國市場上表現不錯，上個季度的表現也值得投資者慶祝。可是，最新的財報卻顯示，在中國市場上，他們遭遇了銷售額下滑10%的打擊，而這個市場對於眾多其他企業而言，卻都是超重量級的增長引擎。過去幾年來，蘋果在中國市場上一直表現掙扎，今年年初，在中國市場的份額更發生了史上首次縮水，目前只有區區9.6%。如果蘋果希望新產品發布帶來的不是曇花一現的輝煌，而是長期穩定的增長，就必須想辦法解決中國市場的問題。

——指數ETF的風險。前面已經提到過，那些市值最大的企業幾十年間的整體表現不及大盤，但是在當下，潛在的麻煩尤其巨大，因為指數基金正大行其道。如果投資者厭煩了股票投資，開始賣出SPDR S&P 500或者iShares core S&P 500這樣的大盤ETF，蘋果將成為首當其衝的受害者，因為蘋果在標普500指數當中的比重已經達到了4%。

其實投資者不必徹底賣出指數基金，只要他們稍稍削減自己的股票投資比重，蘋果的麻煩就將非常巨大了。伯克希爾的芒格(Charlie Munger)最近就警告過，「指數基金將成為永遠無法賣出股票的股東」。這也就意味著，一旦當前這老邁的牛市壽終正寢，蘋果這種體量的股票就將受到投資者的「壓力測試」了。（費綠）

轉載自:騰訊證券

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