製作熱劇的影視公司上半年到底賺了多少錢？

2017年上半年，華策影視、印紀傳媒、唐德影視凈利潤增幅分別僅為1.21%、2.95%、6.01%。存在業績對賭的慈文傳媒、歡瑞世紀分別錄得凈利潤7618萬元、凈虧損3963萬元，完成2017年凈利潤至少分別達到3.1 億元、2.9億元的承諾極具挑戰

財新記者 石睿

《楚喬傳》、《三生三世十里桃花》、《大軍師司馬懿之軍師聯盟》等大劇吸引了無數的觀眾和廣告主，製作這些熱劇的影視公司2017年上半年到底賺了多少錢？

華策影視、印紀傳媒、唐德影視、慈文傳媒、歡瑞世紀5大影視公司近日陸續發布2017年半年度報告：五大上市公司營收增幅均未超20%，凈利潤僅有個位數增長，其中慈文傳媒凈利同比下滑，減少近18個百分點；歡瑞世紀上半年更是凈虧損3963萬元。

業績增長乏力

7月底，華策影視（ 300133.SZ ）最先發布半年報，2017年上半年營業收入17.51 億元，同比增長13.11%；營業成本13.13億元，同比增長為27.53%，為營收增幅的兩倍；凈利潤2.75萬元，微漲1.21%，而去年同期凈利增幅為24.30%。

具體到項目，2017年上半年，華策影視共有9部全網劇首播，其中3部進入衛視黃金檔收視率排名前10名。劇集在新媒體播出情況也很亮眼，年初播出的「爆款」劇集《三生三世十里桃花》截至目前總點擊量超過 420 億，位列新媒體所有電視劇點擊量排行榜第一；周播劇《楚喬傳》總點擊量超過 300 億。

華策影視正在推進影視項目的海外傳播，公司製作的《何以笙簫默》已經進駐Netflix，成為目前Netflix上唯一的華語時裝電視劇。財報顯示，華策影視已將累計1萬小時的中國影視作品授權發行至全球180多個國家和地區，2017年上半年海外銷售簽約額過億元。

不過，華策影視主營業務中的全網劇銷售毛利處於持續下滑態勢。財新記者發現，2016年上半年，華策影視全網劇銷售毛利率為42.05%，同比減少5個百分點；到2017年上半年，其毛利率降至不到26%，同比減少16個百分點。

除了全網劇業務，華策影視還在綜藝節目、電影、藝人經紀上有所布局。2017年上半年，華策影視參與發行的電影票房累計超20億元；藝人經紀業務實現收入4565萬元，同比增長超過620%。

值得注意的是，2017年上半年，華策影視的綜藝節目、電影、經紀業務毛利率都有所下降，其中經紀業務毛利下滑最為顯著，較上年同期減少51.33%，影院票房、綜藝的毛利率分別同比下降9.55%、8.38%。

另一家影視公司唐德影視（ 300426.SZ ）8月29日發布了半年報，2017年上半年營業收入3.11億元，同比增長16.89%；凈利潤超過6000萬元，較上年提高6.01%。其中，電視劇業務營收佔比最高，實現收入2.88億元，主要來源於電視劇《花兒與遠方》《計中計》《親愛的，好久不見》等播映權收入，不過同期電視劇的毛利率卻較上年減少了3.89%。

唐德影視在半年報中提出，上市公司引入了導演霍建起、編輯盛和煜、藝人范冰冰、趙薇、張豐毅等股東，「使其與公司利益趨於一致，引導產業鏈上下游的重要資源在上市公司平台上與公司業務進行有效結合。」上述股東中，范冰冰持股比例最高，達到1.61%，其主演的劇集《贏天下》目前正在由唐德影視負責拍攝的過程中。

除了影視劇業務，唐德影視於2016年1月與Talpa簽署了許可協議，購買了五年期限內在中國區域的第5-8季《中國好聲音》節目版權，授權許可費共計6000萬美元，唐德影視透露目前已支付許可費1875萬美元。

不過《中國好聲音》的版權紛爭仍未結束。燦星製作是Talpa在中國製作《中國好聲音》的第一任合作夥伴，唐德影視與Talpa合作之際，燦星製作正在製作第五季《中國好聲音》。2016年6月，唐德影視正式對燦星製作提起民事訴訟，要求其停止使用「中國好聲音」等名稱，2016年7月，燦星製作將節目更名為《中國新歌聲》，同時更換了LOGO、賽制、場景等。2017年5月，唐德影視收到浙江廣播電視集團、浙江藍巨星國際傳媒有限公司提起的訴訟材料，認為唐德傳媒公司實施了侵害《中國好聲音》電視欄目名稱等不正當競爭行為，目前案件尚待法院判決。

主營業務為影視、廣告的印紀傳媒（ 002143.SZ ）也於8月底發布了半年報，公司2017年上半年實現營業收入7.71億元，同比下降20.57%；凈利潤2.68億元，同比增長2.95%。

印紀傳媒的主營業務中，影視及衍生佔比大幅提升，從2016年上半年占營業收入比重的28.58%升至2017年上半年的60.49%，金額也從上年同期的2.77億元增長至2017年上半年的4.66億元，同比提高了68.08%。同期，影視及衍生的毛利率較上年提高了12.85%，達到56.05%。

印紀傳媒披露，2017年上半年公司投資製作的《大軍師司馬懿之軍師聯盟》《卧底歸來》《孤戰》已經播出，下半年將繼續播出《軍事聯盟之虎嘯龍吟（大軍師司馬懿之軍師聯盟2）》《如若巴黎不快樂》《十里洋場拾年花》等劇集。

今年上半年，印紀傳媒業務中的整合營銷佔比顯著降低，從上年同期的71.40%降至39.47%，營業收入金額同比降低56.09%。印紀傳媒認為，其原因是公司業務調整，低毛利媒介代理業務的減少使得營業額下降。

歡瑞世紀、慈文傳媒存對賭風險

借殼登陸A股的影視公司歡瑞世紀（ 000892.SZ ）因被證監會立案調查、質押股票在交易日盤中觸及平倉線等情況屢被市場關注。根據其披露的半年報數據，目前歡瑞世紀的營收情況也不樂觀。

歡瑞世紀發布的半年報顯示，2017年上半年，營業收入為2.54億元，同比僅增長0.37%；營業成本為2.23億元，增幅近100%，歡瑞世紀認為營業成本顯著上升的原因在於報告期將新增的周播劇場廣告承包費用計入了成本。

2017年上半年，歡瑞世紀旗下全資子公司歡瑞影視、歡瑞營銷分別與北京衛視、安徽衛視簽訂了周播劇場合作協議，合作內容即由歡瑞影視向周播劇場獨家供劇、歡瑞營銷對劇場的「一冠三特」的廣告資源進行獨家售賣。

歡瑞世紀嘗試的上述「電視劇排播權+廣告招商運營權」模式，從近期來看確實增加了營業成本支出。2017年2月開始，歡瑞營銷每月向北京衛視支付廣告款1875萬元，意味著上半年已經支出9375萬元，而且協議生效三日後，歡瑞營銷就向北京衛視支付了保證金580萬，兩項支付接近1億元。

同時，歡瑞營銷也與安徽衛視約定，在2017年3月支付給安徽衛視200萬保證金，並且從3月至5月按月支付廣告費，之後則分三個季度支付，截止到歡瑞世紀2017年半年度報告期財務報告批准報出日，已向安徽衛視支付5340萬元的廣告款。

值得注意的是，歡瑞世紀2017年上半年凈虧損3963萬元，意味著其借殼業績對賭存在風險。歡瑞世紀承諾2016年度、2017年度和2018年度合併報表中，歸屬於母公司的凈利潤將分別不低於2.41億元、2.90億元和3.68億元；扣除非經常性損益後的凈利潤分別不低於2.23億元、2.70億元和3.43億元。

歡瑞世紀2016年營業收入為7.39億元，同比增長55.69%；凈利潤為2.65億元，扣除非經常性損益的凈利潤為2.50億元，完成了2016年的業績要求。但是以2017年上半年業績來看，形勢較為嚴峻。

製作了今年熱播劇《楚喬傳》的慈文傳媒（ 002343.SZ ）也面臨著業績對賭的「達摩克利斯之劍」。8月25日，慈文傳媒公開的半年報顯示營收、凈利雙降，2017年上半年，公司營業收入為3.33億元，同比下降22.33%；凈利潤7618萬元，較上年減少17.54%。

根據慈文傳媒的對賭協議，上市公司承諾在2015年度、2016 年度、2017年度合併報表中，歸屬於母公司的凈利潤分別不低於 1.95億元、2.5 億元、3.1 億元；扣除非經常性損益後的凈利潤分別不低於1.88億元、2.43 億元、3.02 億元。

據此計算，慈文傳媒需在2017年下半年實現凈利潤2.3億元以上，才能完成對賭要求。根據慈文傳媒披露，所投劇集《那些年，我們正年輕》《決戰江橋》《那年花開月正圓》等預計在三季度可確認收入；《涼生，我們可不可以不憂傷》、《回到明朝當王爺》等預計可在四季度確認收入。

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