三大航發布半年報：燃油成本飆升致凈利受損

新浪財經訊 8月31日消息，近日，中國國航、東方航空、南方航空這三大航空均公布了2017年中報。由於油價成本的大幅上升，雖然三大航空公司的營業收入增加，但是凈利潤都受到了明顯影響；不過，鑒於人民幣升值影響，以國航為例，匯兌收益大幅增加174.79%，由此產生凈收益12.7億元。

三大航燃油成本上漲四至五成

中國國航發布的半年報顯示，2017年上半年營收581.55億元，同比增長8.65%；凈利潤33.26億元，同比下降3.79%。國航在業績會上解釋，油價上漲是上半年增收不增利的主要原因。數據顯示，今年上半年，國航營業成本476億元，同比上漲15.8%，燃油成本上升40.11%。

受燃油價格上漲影響，今年上半年，南方航空和東方航空扣非凈利也紛紛下滑。財報顯示，南航營收603.19億元，同比增長11.54%；凈利潤27.68億元，同比下降11.62%，扣非凈利潤24.78億元，同比下降12.78%．

東方航空財報顯示，2017年上半年，營收入480.20億元，同比增長3.64%；凈利潤43.47億元，同比增加34.46%。但由於處置資產，東航扣除非凈利潤僅為22.81億元，同比下降21.7%。

作為航司運營成本的重要部分，2017年上半年，南航的燃油成本為154.02億元，同比增長50.13%；東航的燃油成本121.39億元，同比增長45.15%。

券商將國航目標價調至10.56元

國航上半年的業績離不開人民幣升值影響。海通證券分析，人民幣升值使得國航匯兌收益大幅增加。從費用端來看，國航銷售費用同比上漲7.7%、管理費用同比上漲3.2%，財務費用同比下降90.5%，財務費用大幅下降海通證券分析，主要是因為今年上半年人民幣升值，國航由此產生匯兌凈收益12.7億元。

值得注意的是，上半年公商務出行出現恢復性增長。國內幹線市場大幅增投寬體機運力，國內流量穩步增長，同時，國航優化國內兩艙價格梯度，國內、國際兩艙收入同比分別上升 22%和 7%。上半年，客運收入517.79億元，其中，因運力投入增加、客座率上升、客公里收入上升分別增加了4.6%、1.5%，1.4%。

隨著航空旺季來臨、運力恢復增長，海通證券認為，多因素疊加讓國航下半年業績可期。國航曾在2016年年報中披露，預計2017年全年引進機隊數量56架、退出18架，上半年僅引進16架、退出13架，預計下半年將引進40架飛機、退出5架，運力增速在下半年出現大幅增長，有助於國航在旺季時獲得較高收益。

此外，民航混改持續推進，幾大航空公司紛紛引入戰略投資，國航也有望取得突破。今年8月9日，國航董事會同意成立深改小組，為改革做鋪墊，國航改革有望提速。

「考慮到國航今年在提價的情況下仍然保持客座率上升，在下半年油價低基數影響減弱，疊加運力恢復增長。」海通證券預計，下半年國航業績將迎來較大幅度的增長，對應目標價10.56元，給予「增持」評級。

新浪財經 張蕾 許旻

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