為了 Model 3 的「生產地獄」，特斯拉可能將再次發債籌資

【Technews科技新報】隨著 Model 3 車款開始正式交車，特斯拉（Tesla）的「生產地獄」也即將來臨，這意味著特斯拉將開始以非常低的現金流維持運行，為了提高能使用的現金量，馬斯克正在考慮發債籌資。

華爾街日報報導，在日前公布的第二季財報中，特斯拉的虧損幅度小於外界預期，但馬斯克（Elon Musk）也同時承認，相較起以往的車款，生產 Model 3 的挑戰還會再高出許多。

根據了解，特斯拉的目標是在 2018 年底前，達到每周生產 1 萬台 Model 3 的目標，但做為比較，去年其他車款的周產量還不到 2,000 台。

「當我用『生產地獄』來形容 Model 3 的生產時，我是認真的。」

儘管如此，特斯拉對於「生產地獄」的情況似乎並不陌生，它們正為了雄心勃勃的產能時間表投入大筆資金，在加州和內華達州增設工廠，並大量投入研究和開發。

第二季的財報顯示，特斯拉目前手上有約 30 億美元的現金，但為了因應 Model 3 的生產，特斯拉預估下半年將再花費 20 億美元，這將讓特斯拉的現金部位降至 10 億美元。

儘管特斯拉表示，下半年持有的現金和增加的收入應該足以涵蓋所有支出項目，但摩根史丹利分析師 Ryan Brinkman 對此仍抱持懷疑。

對於現金部位是否足夠的疑問，馬斯克表示，為了更快速的生產 Model 3，特斯拉已經和供應商談判了更好的付款條件，可以在繳交零組件的帳單之前先賣車，但馬斯克也同意，在現金部位上保有緩衝空間總是更明智的選擇。

馬斯克強調，特斯拉正有在考慮發債籌資，但是並沒有考慮增加股權。財務長 Deepak Ahuja 指出，特斯拉還有 8 億美元的信貸額度空間，而且從新收購的太陽能業務中，也還能獲得近 7 億美元的稅收股權基金（tax equity funds）和債務。

但根據 S&P 全球市調機構統計，在 2017 年第一季時，包含長期票據和資本租貸（Capital Leases）在內，特斯拉已有約有 96.7 億美元的未還債務，年初發售的股票和優先債更讓債務再次往上提升。

對於有著支出需求的特斯拉前景，摩根士丹利分析師 Adam Jonas 如此評估：「額外的資本支出會讓投資者的眼中充滿淚水，而時間會告訴他們這是不是喜悅的眼淚。」

晨星研究（Morningstar）的分析師 David Whiston 則表示，不論是特斯拉今年再次發債，或是明年再度公開籌資，都不會是需要驚訝的事情，「人們需要習慣特斯拉的『習慣』──極度仰賴資本籌集來實現野心勃勃的成長目標。」

根據了解，Model 3 在去年原本有約 51.8 萬張訂單，由於交車時間持續延後，有 6.3 萬筆訂單取消，目前訂單約有 45.5 萬張。

對於這些取消的訂單，馬斯克表示，其實只需要再多一些努力，特斯拉可以保留下更多 Model 3 的訂單，但他認為這些需求的減少並不是什麼大問題。

「這就像是經營一家餐廳，你正在賣漢堡，但目前的等待時間大約需要 1.5 小時，這樣你還會鼓勵更多的人來買漢堡嗎？」

（首圖來源：Flickr/Steve JurvetsonCC BY 2.0）

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