致10億元的融資者：鎚子手機還值得投資嗎？

日前，錐子科技CEO羅永浩在參加「2017極客公園奇點創新者峰會」透露，錐子科技融到了10億元左右的資金，接下來鎚子科技會和全球正規的手機廠商一樣，每年會推出5～6款產品，覆蓋高中低三個檔位，明年春天或者最晚明天夏天，鎚子科技會推出一款有他自己帶隊，系統中深度整合了准革命性人工智慧的手機產品。其實我們好奇的是，就鎚子科技成立5年來的表現、手機產業格局的變化及鎚子科技未來的計劃（主要是根據羅永浩對外的言談），為何還會有投資人為鎚子科技投資呢？

眾所周知，當下智能手機產業，除了高價格、高利潤的蘋果之外，保有一定的銷量是手機廠商現在和未來生存的底線。據統計，成立5年來，不算Smartisan OS，鎚子科技一共發布了5款手機產品：鎚子Smartisan T1、Smartisan T2、堅果手機1代、Smartisan M1/M1L以及堅果Pro，去除今年發布的堅果Pro，上述手機5年間累計銷量200萬部，相當於過去5年中，鎚子手機年平均銷量為40萬部，季度銷量10萬部。這是個什麼概念？

我們在此以剛剛過去的第二季度全球智能手機市場排名第10和第9的阿爾卡特（隸屬於TCL）和聯想為例，據Counterpoint的統計，阿爾卡特和聯想的銷量分別為490萬部和1180萬部，是鎚子手機季度銷量的49倍和118倍。需要說明的是，我們之所以以阿爾卡特和聯想為例，是因為它們都是被業內認為正在沒落和虧損且未來充滿極大不確定性的中國手機廠商。

如果說上述是鎚子和業內表現不濟的中國手機廠商對比仍存有巨大差距的話，接下來我們以羅永浩設定的今年出貨400～600萬部，明年預計出貨1000萬部的目標讓其做下自我對比，即按照羅永浩的目標，其手機季度銷量必須達到此前的10～15倍和1000倍。而宗所周知的事實是，直到目前，鎚子科技僅發布了一款堅果Pro。

至於堅果Pro的銷量，從業內盛傳的20～200萬部不等（差距如此之大本就說明其銷量很有問題），但從羅永浩所言的：希望大家原諒我，我們不能報假數字也不能報真數字，只能到一個階段總結的時候我們報一個真數字看，堅果Pro的真實銷量也未必有多理想，而且這個理想肯定還是按照羅永浩的標準。這裡我們假設堅果Pro真的實現了200萬部的銷量，那麼在今年剩下不到4個月的時間內，要完成羅永浩今年最低銷量400萬部的目標，其至少每個月的出貨量要達到50萬部，是此前鎚子手機的15倍（季度銷量10萬部/3個月，月度銷量約為3.33萬部）。不知業內人士，尤其是給鎚子科技的融資者看到上述鎚子手機與產業中沒落廠商和自身的比較作何感想？我們認為在資源有限增長（與此前的鎚子科技相比），市場競爭更加激烈（生存底線的出貨量也在水漲船高），不要說羅永浩自己制定的目標與當下手機產業的生存底線相距甚遠，即便是按照自己的目標，鎚子科技完成的難度都相當大。

再看營收和利潤，正是上述銷量的不濟，根據去年准上市公司成都尼畢魯科技股份有限公司披露的招股書顯示，2015年全年虧損4.62億元，2016年上半年鎚子科技虧損1.92億元。另據今年3月底，參股鎚子科技的蘇寧雲商公布的2016年運營數據，其中涉及到鎚子公司，財報顯示鎚子公司去年營收8.09億元，凈虧損4.27億元，凈資產為負2.4億元。而鑒於我們上述對於鎚子手機銷量的對比分析，羅永浩所言的今年，甚至是未來實現盈利的可能性也是微乎其微，當然如果10億的融資在今年到位的話，就另當別論了，你懂的。

其實上述還僅是融資者擔心的一部分。更為關鍵的是通過羅永浩的言論，其給業內呈現的策略導致的是一個未來充滿相當不確定性或者說不靠譜的鎚子科技。

首先羅永浩稱，未來3年要讓鎚子手機進入到國內市場三強，未來5年成為全球三強。除了我們上述鎚子科技存有的巨大差距分析外，羅永浩並未給出其實現這些目標，鎚子科技的優勢到底在哪裡？但我們都知道，制定目標是一回事，實現目標則是另一回事。

具體到產品，從短期看，羅永浩稱，每年會推出5～6款產品，覆蓋高中低三個檔位，但事實是，這種全面覆蓋的策略使得鎚子手機在各檔位段都會面臨強勁的對手，例如低檔的小米、中檔的OV和高檔的華為，而從綜合實力和擁有的資源看，鎚子科技與上述廠商相距甚遠，此對比之下，羅永浩全面開花的策略相當不明智，極有可能在分散和消耗掉有限資源後，無疾而終。

這種分散還體現在羅永浩對於未來產業趨勢的盲目跟風上。最典型的表現就是VR和AI。其實直到今年，手機廠商做VR有起色的也就是三星，而且三星所謂VR的出貨量靠的是低價和隨手機的附贈等，至於針對PC做VR的HTC，也僅僅是保持一種存在感，並未給HTC的營收和利潤帶來實質性的影響。也就是說手機廠商做VR目前和未來也僅是一種基礎性的輔助，即便如此，也需要大量資源的投入。況且由於蘋果今年發布了ARKit，AR與VR到底誰能最終成為主流尚難確定。

對於AI，羅永浩更是以「准AI」玩了一把文字遊戲。其實即便羅永浩說的是「真AI」，那麼在事關AI的數據、演算法上，鎚子科技的優勢又在哪裡呢？要知道，去年年底發布的號稱具有AI技術的華為榮耀Magic，其中的Magic Live據稱是華為耗費了4年時間的成果，可見AI不是一蹴而就，是需要時間和資源的投入及積澱。莫非鎚子科技也早在多年前就進行AI的研發了？可看鎚子科技這幾年的窘況，連保生存都難，何來的精力和資源搞研發，不過這到很好地解釋了羅永浩為何要用「准AI」這個詞來形容明年其推出的產品了。

綜上所述，我們認為，自從羅永浩放棄鎚子科技的「情懷」之後，其又走上了一條比追求「情懷」更加危險的務虛的道路，那就是看不到自身的差距，盲目追熱點，以玩文字遊戲的方式制定根本無法兌現的目標。從這個意義上看，也許投資鎚子科技真的需要莫大的勇氣。

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