特斯拉 Model 3 交付前與後，都哪些巨頭坐不住了？

科技 08-09

Model 3 就在這兒，它是這個世紀最重要的一款車。——《Motor Trend》雜誌

一周多前，加州 Fremont 特斯拉工廠，我們見證了出行時代從汽油到電動演化的一小步——30 台 Model 3 被交付給了首批幸運車主。

（圖自：techcrunch）

而就在這一周以來，關於 Model 3 和特斯拉的消息依然沒停下：

8 月 8 日本周二，埃隆·馬斯克確認 Model 3 電池容量 50/75kWh，電機功率 258 馬力。
8 月 7 日本周一，特斯拉宣布將發行 15 億美元垃圾債券（junk bond），以助力 Model 3 接下來的大規模生產加速。
8 月 2 日上周三，特斯拉公布二季度財報，當期虧損小於預期；季度電話會議上，埃隆·馬斯克表示約有 6.3 萬 Model 3 訂單被取消，訂單總量由 51.8 萬降至 45.5 萬台。

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垃圾債券一詞並不能憑字面含義來解讀。所謂「垃圾債」是一個特有金融名詞，指某些收益明顯偏高、違約風險較大的公司債券。

由於信用評級較低的公司發行的債券違約風險一般更大，於是發行方需以更高的票面利率做補償。但高利率實際上會面臨不小的兌付風險，因而這類債券被人們稱為「垃圾債券」。

按照正常公司經營標準，目前特斯拉尚未盈利大筆燒錢的財務狀況，使得標普對特斯拉公司的長期信用評級維持在了「B-」的低水平。據悉，此次特斯拉 15 億債券的利率將在 5% 左右，遠高於當前的同期美國國債利率。

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（Model 3 卡片鑰匙解鎖，圖自：Twitter）

這已是今年來，特斯拉第 n 次為 Model 3 投產大計融資。先是在 3 月發行 12 億美元規模可轉債（一種到期後可選擇轉為股權的債券），後在 6 月份將信貸協議規模擴大 8 億美元。

這次的 15 億美元，是特斯拉首次發行非可轉（為股權的）債券。

特斯拉此前的融資手段，主要是間接融資（銀行信貸）和股權融資（股票增發和可轉債）。前者會對抬高資產負債率，增加財務風險（參考樂視）；後者雖可鞏固資產負債表，卻會稀釋現有股東手中的股權。

發行不可轉換的高收益債券，意味著特斯拉不再寄希望於以股權換取較低的利率並吸引投資者，而是想找到和自己同樣對 Model 3 和公司的未來充滿信心，以期獲得高額收益的投資者。

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我們希望能在美國保持絕大部分生產，但很明顯在中國和歐洲建立超級工廠，並為當地市場服務是有意義的。——埃隆·馬斯克，8 月 2 日季報電話會議

從美國地區優先交付，可以明顯看出特斯拉對本土市場的重視程度要超過其他地區，這在中國電動車用車環境還很不成熟的情況下不難理解。但當 2018、2019 年 Model 3 最終入華，它將面對的競爭者將早不再是今天這般稚嫩。

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和這些特斯拉「自娛自樂」的消息相比，更有意思的是 7 月 28 日 Model 3 交付儀式前後，不約而同集中發出的一系列聲音。

前四天， 7 月 24 日，梅賽德斯·賓士正式宣布，將退出德國房車大師賽（DTM），並在 2019 年加入 Formula E 電動方程式。
前三天，7 月 25 日，寶馬集團確認，將會在 2019 年推出基於三門 Mini 的純電動車。
前兩天，7 月 26 日，英國宣布將會在 2040 年禁售全部燃油車，禁令中還包括了油電混動。
前一天，7 月 27 日，瑪莎拉蒂母公司 FCA 集團 CEO 表示，瑪莎拉蒂正在開發兩款電動車型。
前一天，7 月 27 日，保時捷宣布將退出 WEC 耐力賽（勒芒）LMP1 組，並計劃在 2019 年進入 Formula E 賽場。
後兩天，7 月 30 日，奧迪表示將會在 2022 年前縮減 120 億美元成本，以支持未來的電動轉型戰略。

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（Formula E）

這顯示出世界正發生多大變化，不僅是汽車運動，更是整個汽車製造工業。——Formula E 創辦者兼 CEO Alejandro Agag。

去年退出勒芒的奧迪，已在 7 月初宣布進軍 Formula E，緊接著寶馬也確認加入 Formula E。初生於 2014 年的電動方程式錦標賽，會在未來短短兩年內，迎來賓士、寶馬、奧迪、捷豹、保時捷等多家豪車廠隊同台競技的盛況。

DTM 和 WEC，都是全球地位僅次於 F1 的頂級專業賽事。前者雖為德國國內比賽，卻是世界範圍內最負盛名的房車賽，被譽為「扣上殼子的 F1」。後者中的法國勒芒站，更是與 F1、WRC 並列全球三大汽車賽事，LMP1 組則是 WEC 中的最高組別。

Formula E 將成為本世紀以來，第一個讓德系豪華車四強廠商齊聚的專業汽車賽事。

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（DTM 2013 賽季，圖自：touringcartimes）

汽車比賽歷來是民用汽車的煉金場，百年來它伴隨著汽車誕生與發展。從四輪碟剎到雙離合變速器，從燃油直噴到渦輪增壓，甚至混動和純電動的發展和應用，如今市售民用車的諸多先進技術，都受益於黑白格子旗下飛馳的賽車。

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（保時捷賽道技術向民用車轉移，圖譯：微博@陳哲然Dk ）

汽車廠商參與賽車的目的，一是在比賽中增加車型與品牌曝光，提高自身影響力和品牌內涵；二是試驗並獲取寶貴的經驗技術，反哺民用車提高市場競爭力。蔚來 EP9 在紐伯格林北環賽道跑出 6 分 45 秒的驚人圈速，離不開蔚來 NextEV 車隊在 Formula E 中的耕耘。

在奧迪、寶馬、賓士、保時捷相繼退出 DTM 和 WEC（LMP1 組）之後，全球性汽油賽事的最後壁壘，將僅剩下擁有法拉利、賓士等廠商的 F1。

特斯拉 Model 3 交付前與後，都哪些巨頭坐不住了？

今天我們確認，這意味著到 2040 年，將不再有搭載汽油機或柴油機的新車。——英國環境部長 Michael Gove。

在英國之前，法德兩國都已宣布將在 2040 和 2030 年禁售燃油車。而英國的禁令更加堅決，不僅會禁售汽油和柴油車，油電混合動力也被包含在內。2040 年的英國市場上，可能僅剩下純電一種選項。

7 月 24 日，英國商務部長 Greg Clark 表示，將投資 2.46 億英鎊支持本國的汽車電池技術。MINI 母公司寶馬隨即宣布，2019 年問世的新電動版 MINI 將會繼續在英國組裝生產。此前因英國脫歐問題，寶馬曾考慮將電動版 MINI 放在德國生產。

特斯拉 Model 3 交付前與後，都哪些巨頭坐不住了？

其實，不論是汽油車禁令還是各大車廠的表態，在 Model 3 交付儀式之前，既早有眉目，又是人盡皆知的必然趨勢。但大家紛紛集中在 7 月的最後一周公布決心，怕是和 Model 3 不無微妙聯繫。

儘管相比 Model S/X，特斯拉已經將擁有 Model 3 的准入門檻大為壓低。但也需要明確，Model 3 雖「親民」但遠不是所謂「國民車」，車頭的 T 字徽章依然代表著更高一級的價值水平。

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（保時捷 Mission E 概念車）

於是，當落在寶馬 3 系價位的特斯拉 Model 3 終將交付，最先按捺不住的是德系三駕馬車，以及稍貴一些的保時捷和瑪莎拉蒂。Model 3 的價格也許和它們的主力車型還有差距，但「一家矽谷公司造出這樣一款純電動車」，既會動搖更高級別消費者選擇汽油車的決心，也會讓他們懷疑傳統豪車廠商在電動時代掉隊的可能性。

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