UBS本周外匯速報

覓羅寶特邀頂級投行UBS投資專家J先生為大家每周做「前瞻性」全球市場解讀

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澳元兌美元

2017年9月8日

澳元/美元：上調預測價格區間

我們將澳元/美元的 3 個月、6 個月和 12 個月預測分別上調至0.78、0.76 和 0.76（此前預測分別為 0.74、0.74 和 0.72）。

美國國債收益率下跌、中國經濟數據意外走強推升大宗商品價格、澳大利亞國內經濟增長改善，是澳元/美元走勢出乎我們預料的原因。

短期內該貨幣仍有上漲可能，但我們預期美債收益率走高以及中國經濟活動放緩或將令澳元/美元再度承壓。

直面現實

我們將澳元/美元 3 個月預測調升至 0.78，並將 6 個月和 12 個月預測均上調至 0.76（此前預測分別為 0.74、0.74、0.72）。該貨幣對持續走強出乎我們預料 - 我們預期將保持平穩走勢。我們認為澳元/美元升值主要出於以下三個原因：

首先，美債收益率下跌幅度出乎我們預料。澳大利亞與美國國債之間的收益率差升至去年 11 月以來最寬。而澳元/美元走勢與這種利差擴闊有很強的正相關關係。

其次，二季度以及三季度迄今中國經濟活動數據強於我們的預期，帶動大宗商品價格大幅反彈，進而促進澳大利亞貿易條件改善、增長預期升高。

第三，澳大利亞房地產數據以及居民消費也比我們預想的更為強健。

如今澳元/美元的根基更為穩固，短期內不排除進一步溫和上漲的可能。然而，我們有理由相信該貨幣對將在我們的投資期限內回跌。隨著美國通脹走強，且美聯儲暗示今年內仍會有一次加息，我們認為美債收益率將再度走升。

此外，四季度以及明年初中國經濟數據有可能走弱。因此，我們預期主要大宗商品價格將回落，尤其是考慮到供給充分的背景。對於澳大利亞國內經濟，我們認為消費將放緩，因居民收入仍面臨壓力，且房地產市場可能走軟。

不過，我們確實認為過去幾年拖累澳大利亞增長的投資終於撥雲見日，並將對經濟做出正面貢獻。

澳央行將按兵不動；美聯儲被低估

我們對澳大利亞央行（RBA）的預期仍保持不變，預計該行直到明年後半年才可能加息，因其需要對兩方面進行權衡：一方面，家庭部門高槓桿導致金融穩定性堪憂；另一方面，工資增長與核心通脹持續低迷。與此同時，我們認為目前市場過於低估美聯儲未來加息的可能性。聯儲加息預期升溫將為美元帶來廣泛支撐。我們在全球戰術資產配置中，相對於澳元加碼加元。

美元兌加元

2017年9月8日

美元兌加元將跌落1.20 關口

加拿大央行連續第二次加息，大出市場意料之外。我們認為，這是另一個加息周期的開始，且將會繼續為加元提供支持。

美元近期面臨諸多不利因素，因此難以在未來數月內與強勢的加元相抗衡。

我們將美元兌加元未來 3 個月的預測值由 1.25 下調至 1.18，6及 12 個月也調低至 1.20，先前為 1.25。

還會再加息

加拿大央行目前面臨兩個相反的力道：經濟增長強勁、通脹率下降。由於通脹目前僅 1.2%，加拿大央行在本月的會議上其實是有空間按兵不動，直到通脹再度回升或至少是近期的下滑勢頭打住。

然而，鑒於二季度國內生產總值（GDP）增長率達 4.5%，央行判斷產出缺口即將填補，且通脹壓力勢不可免，因此決定調升政策利率 25 個基點至 1%。央行在聲明中明確表示，在加拿大經濟蓬勃發展之際，銀行體系內仍有 「相當高」的經濟刺激力道。基於此，我們認為，加拿大央行將在未來幾個季度持續加息，而這會為加元提供支持。

美元挑戰不少

另一方面，美元正在經濟顯示全面就業以及通脹進一步滑落美聯儲 2%目標中拉鋸。對市場而言，政治面以及天氣對經濟的衝擊程度仍不確定，再加上美聯儲主席耶倫所面對的情況，都相對複雜。市場價格僅計入美聯儲年底前加息的概率為 25%。我們認為，種種不利於美元的情況，將讓美元兌加元進一步跌破 1.20 關口，甚至在超跌的情況下短暫觸及 1.15。不過，美國將在某個時點重新展開加息周期，所以我們預計該貨幣對明年可望走穩於 1.20 附近。

聲明：

以上信息僅提供市場公開信息，絕非交易引導或者產品推薦，亦非任何交易確認或評估，亦非其他任何UBS或覓羅寶的官方聲明。

J先生簡介

J先生擁有超過25年資產管理經驗，資管規模超過20億美金。

機構簡介

瑞士聯合銀行集團 (United Bank of Switzerland，英文簡稱UBS，中文簡稱瑞銀集團) 是歐洲最大的金融控股集團，總部設在瑞士蘇黎世，目前遍布全球所有主要金融中心。它在52個國家設有辦事處，其僱員約34%人在美洲工作，34%人在瑞士，18%人在歐洲的其他國家，中東和非洲，14%在亞太地區。瑞銀集團(瑞銀)在全球僱用了大約60000人。2016年UBS的資產管理規模為20687億美元，約13.8萬億人民幣，相當於法國2016年GDP，或山東省2016年GDP的兩倍。

覓羅寶

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覓羅寶智能科技有限公司(以下簡稱「覓羅寶」)，是經國家工商總局核准，由新加坡Milobal Capital Pte Ltd及上海米球網路科技有限公司聯合發起的以科技為驅動的跨境投資數據平台。

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